逆周期的大環境下，顆粒矽品質、成本優勢越發顯現，抗壓韌性十足。5月10日，協鑫科技(03800.HK)釋出2024年一季度業績公告，報告期內公司營收約為54.7億元(人民幣，下同)，歸母凈利潤約為3300萬元。
年初以來，光伏產業延續去年的頹勢走低，迎來「倒春寒」。盡管顆粒矽竭力奔跑在不斷提質增量降本的創新賽道上，但協鑫科技的一季度業績同比出現了下滑，主要原因有四點：第一，囿於市場桎梏，今年一季度多晶矽及矽片產品的市場平均售價同比大幅下降，且不斷跌破歷史新低；第二，滯於產能爬坡，旗下內蒙古呼和浩特鑫環公司新增產能正在奮力爬坡，預計到2024年下半年全面達產後，會支撐公司整體顆粒矽平均成本大幅降低，盈利能力將顯著增強；第三，高科技新產品研發投入不斷加持，持續加大對鈣鈦礦單結及疊層商業化量產、CCz、矽烷、矽碳負極材料以及顆粒矽生產中的潔凈材料等核心領域的研發投入，一季度研發費用超4億元；第四，產業鏈環節供給倒掛嚴重，矽片端業務虧損拉大，一季度矽片端市場出現嚴重下滑，進而導致銷售收入同比下降。
「逆周期的嚴峻挑戰下，企業唯創新不敗，研發乃最為關鍵一環。今年一季度，公司研發投入處同期高位，強有力地為顆粒矽品質持續提升及鈣鈦礦、CCz、矽烷等高科技核心業務科研突破保駕護航。同時，由於矽片業務方面出現虧損，拉低了公司整體盈利情況。」協鑫科技營運負責人表示。
上述負責人告訴記者，縱向看，在年初矽料價格大跌的情況下，協鑫科技顆粒矽依然滿產滿銷，拉低了部份利潤。一季度協鑫科技顆粒矽產量約為6.55萬噸，出貨量約6.52萬噸(其中，含內部銷售約3300噸)，對外平均銷售均價(含稅)約為55元/公斤。橫向比，顆粒矽展示出了品質高、低成本的「殺傷力」，即使售價相對較低，單噸盈利仍保持了充分的韌性。
截至今年3月，顆粒矽的濁度水平全部降至120NTU以內。更為關鍵的是，顆粒矽濁度水平低於100NTU的平均產品比例高達75%，隨著工藝升級和研發突破，未來將有進一步降低的空間。目前多晶矽價格近乎於觸底，隨著與棒狀矽產品價差收窄，顆粒矽成本優勢將更加明顯。
協鑫科技在公告中稱，在光伏產業鏈競爭愈發激烈，市場價格受到較大沖擊和擠壓的背景下，公司的盈利能力和利潤空間雖然受到一定的負面影響，但這一「負荷」卻倒逼著顆粒矽不斷依靠科技與創新持續拉升產品品質的上限和降低成本的下限，繼而錘煉顆粒矽逆襲市場的耐力和張力。
「品質+成本=市場」，為協鑫科技始終恪守不變的發展理念。公司表示，經過多家下遊頭部企業的長期套用和實證，顆粒矽在金屬雜質控制方面已處於行業頂尖水平，在下遊N型市場的套用效果位列前茅。截至今年3月，顆粒矽5元素總金屬雜質≤0.5ppbw的平均產品比例超90%，而18元素總金屬雜質≤1ppbw的平均產品比例超60%，隨著研發工藝的不斷升級，顆粒矽金屬雜質控制水平將持續精進，不斷拉升品質提升的能階。
值得註意的是，伴隨著顆粒矽品質提升以及市場的積極反饋，協鑫科技股價今年以來持續走高，截至一季度末漲幅已達9.4%，而截至5月10日收盤，漲幅已超12.8%。
一位資深分析師告訴記者：「進入二季度，矽料企業將面臨全面虧損的艱難時刻，此時誰的產品品質夠好、誰的成本夠低，誰就能活得更久。很顯然，品質及成本上難成優勢的企業，很可能無法撐到三季度。」
