中國基金報記者 方麗 陸慧婧
在日本、印度、美國市場紛紛走牛刺激下，投資者全球配置理念的認可度與日俱增，然而QDII額度緊俏，北上互認基金逐漸吸引市場目光。
實際上，早在2015年7月1日內地與香港基金互認就正式起航，北上互認基金數量達到39只，涉及20家香港持牌資管機構，其中38只已在內地公開銷售。截至5月底，北上互認基金累計凈匯出金額達到273.2億元，較去年底的174.36億元增長近百億元，顯示出資金對這類品種的追捧力度。
值得一提的是，6月14日，中國證監會表示，近日對【香港互認基金管理暫行規定】進行修訂，進一步最佳化內地與香港基金互認安排，並向社會公開征求意見。在新規落地之前，各路機構做足準備工作，不僅積極路演、做好投教，還提前規劃投資、產品等方面的布局。
年內北上互認基金增長百億
2015年5月22日，中國證監會與香港證監會就開展內地與香港基金互認工作簽署監管合作備忘錄，同時釋出【香港互認基金管理暫行規定】，2015年7月1日起正式啟動實施。
據統計，截至2024年3月末，中國證監會已註冊的北上互認基金數量共39只，涉及20家香港持牌資產管理機構，38只已在內地公開銷售；而南下互認基金數量共44只，涉及23家內地基金管理人。
伴隨著內地投資者對互認基金關註度的提升，互認基金作為跨境投資工具的有力補充，自2023年以來，市場規模穩步增長。外管局數據顯示，截至5月底，北上互認基金累計凈匯出金額達到273.2億元，較去年底的174.36億元增長近百億，達到98.84億元，增幅56.69%。第一季度的凈申購就接近100億，約為當前存量的40%。而2023年5月底這一數僅148.7億元，意味著近一年內，北上互認基金規模增長124.5億元。
「今年以來互認基金熱度顯著回升，無論是客戶關註度、銷售渠道認可度，以及銷售熱度都有顯著增長。但具體來看，不同資產類別的互認基金熱度差異較大，美元資產類的產品似乎更受投資者歡迎。」匯豐晉信基金總經理李選進表示。
南方東英副行政總裁和弦也表示，近一年來，互認基金受到了更多的市場關註，特別是目前QDII基金較少覆蓋的產品策略，吸引很多投資者前來問詢。在她看來，互認基金銷量及市場關註度上升的原因是多方面的：第一是政策支持；第二是當前投資者對資產配置的多元化需求正不斷增加，而互認基金恰好提供了一種便捷高效的跨境投資方式。
不過，天弘基金國際業務部負責人劉冬表示，當前互認基金的市場關註度在上升，但是依然屬於小眾產品，投資者了解程度有限。相比QDII以及國內其他基金，互認基金不被大多數投資者關註，其管理人、投資市場、投資邏輯、市場展望、申贖流程等都需要經歷投資者重新了解和認知的過程。
最佳化基金互認安排
擴大空間
值得一提的是，此前監管層擬推動適度放寬互認基金客地銷售比例限制，進一步最佳化基金互認安排。這一新規激發各路機構的熱情，積極在落地前做足準備工作。
「隨著監管層進一步最佳化互認基金安排，投資者對於互認基金的熱情也被點燃。目前匯豐晉信會圍繞客戶重點關註的互認基金產品開展科普和投教，幫助投資者更好地認識互認基金及其背後所投市場和資產，使得投資者能夠更好地做出投資決策。」李選進介紹。
李選進還表示，這一兩個月間，匯豐晉信聯合銷售渠道以及第三方平台開展了多場線上和線下路演，此外還透過官微、影片號等社交媒體平台釋出相關投教內容。
摩根資產管理（中國）國際業務部總監張昕也表示，本次新規的修改意見體現出監管部門對於市場多年發展過程中所遇到的痛點給予精準的政策最佳化。「我們對於互認基金的發展前景充滿期待。公司團隊已在積極著手甄選符合新規要求可納入香港互認基金範疇的基金策略，期待新規之後為市場投資人帶來更多耳目一新的海外策略。」
同樣是外資系基金公司，惠理基金市場部計璐也表示，新規落地後有望將大幅提高互認基金的境內可售規模，對於相關的外資基金公司提供了新的業務增長機會。目前，惠理正攜手內地代理人在加強零售渠道拓展和機構客戶布局拓展，希望更好地把握這一市場機遇。
香港子公司也在摩拳擦掌。和弦表示，互認基金新規如能落地，無疑為基金行業帶來了新的發展機遇。對於南方東英以及其他外資基金公司來說，這意味著更大的市場空間和更多的投資機會。
「南方東英正從多方面積極準備以迎接更大的挑戰：一，正在最佳化內部管理體系和科技實力，以迅速響應政策變化，提升營運效率和合規能力；二，正在加強與母公司及集團內其他海外資產管理機構的合作，提升全球資產配置能力，提供更優質的投資管理服務；三，我們正在研究適合互認機制的產品，不排除推出更多符合新規要求的基金；四，我們將加強市場推廣和投資者教育，向投資者介紹新產品和新政策，幫助他們更好地理解和利用新的投資機會。」和弦表示。
這些人士紛紛認為，互認新規一旦落地，不僅為基金公司提供了更寬松的發展環境，也為國內投資者帶來了更多元化的投資選擇，增強了市場活力，也提升中國金融市場在全球的吸重力。
互認基金三大優勢
也需要註意風險
顯然，在QDII額度緊俏的背景下，北上互認基金因投資多元、便捷高效吸引了投資者關註，但布局時也需要註意風險。
談及互認基金優勢，劉冬表示，目前內地銷售的香港互認基金有幾個特點：一是投資市場和資產種類都更加多元；二是投資理念更加註重長期，基金投資的主題和方向很少發生變動；三是大部份投資香港或者亞太市場，能夠覆蓋其他發達或者新興市場的基金較少。
和弦則談及互認基金與QDII基金的不同，一是投資額度的不同：QDII基金受外管局審批QDII額度限制，而單只香港互認基金沒有QDII限制，僅受兩地銷售比例限制。
二是投資方式和類別不同：互認基金是透過內地與香港的互認機制銷售，類別上包括股票型、債券型和混合型，主動管理為主。QDII基金投資透過QDII額度投資於全球多市場，其中近年來被動指數型的QDII-ETF規模和數量明顯占據上風。
三是費用結構的不同：互認基金平均管理費稍高一點，但不設定贖回費，申購費率高低不一；QDII基金申贖費率跟隨內地市場平均水平，另外QDII-ETF的一些其他可能的「隱含」交易費用，比如近期場內出現的交易溢價風險會影響場內投資者的實際收益。
和弦還表示，北上互認基金憑借專業的管理團隊、國際化的投資視野、多元化的投資標的和優質的基金管理平台等特點吸引了越來越多投資者的目光。但和弦也強調，投資這類基金需要註意外匯風險，以及交易結算效率較低的問題，由於涉及跨境資訊和資產的交割結算，互認基金申購贖回周期較久，贖回到賬一般至少是T+5個工作日。
「互認基金因其母基金註冊在香港地區，受到香港金融監管的約束，在基金可選擇的份額種類，資訊披露的機制和投資團隊的屬地上與QDII基金存在差異。」張昕也表示，對持有人民幣購買互認基金的投資者，大部份互認基金提供了人民幣對沖以及人民幣非對沖兩類選擇。人民幣對沖份額有助於有效降低外匯市場波動對於基金資產的影響。此外，大部份互認基金提供了定期派息以及累計份額的選擇。但互認基金盈利部份的派息需繳納一定比例的紅利稅。在資訊披露上，互認基金會提供月度的基金報告向投資人披露基金資產持倉的情況。
李選進建議，投資者投資互認基金時，首先要了解互認基金所投市場和資產，確保所投方向與自身需求一致；其次，海外市場波動通常較大，因此投資者一定要了解所投產品過往風險收益特征以及是否符合自身風險偏好；最後，互認基金的份額設定會比QDII基金更為復雜，例如會設定累積份額、對沖份額、派息份額，投資者需要了解各個份額的特點和區別，並挑選符合自身理財需求的份額類別。
編輯：艦長
稽核：木魚
