芯片企業聯蕓科技闖關科創板：擬募資逾15億元 中信建投證券保薦

市場核心競爭力受問詢

【科創板日報】記者註意到，儲存是IT基礎設施的重要組成部份，是數碼經濟的底座。近年來，隨著國家產業政策的大力支持，國內湧現出了一批掌握自主核心技術的儲存主控芯片廠商。

招股書顯示，在獨立SSD（固態硬碟）主控芯片市場，聯蕓科技2021年SSD主控芯片出貨量占比達16.67%，全球排名第二。針對聯蕓科技的市場地位，上交所要求公司予以具體說明。

聯蕓科技回復表示，在消費級SSD主控芯片領域，該公司已成為全球重要廠商之一。其2017年底推出具有完全自主知識產權的首款SSD主控芯片MAS090X系列，被客戶E、江波龍、客戶F、威剛、佰維、金泰克等業界主流SSD模組及品牌廠商和NAND原廠采用。

聯蕓科技表示，截至目前，其逐步建立起了在SSD主控芯片的行業地位：國內首款實作超過千萬顆出貨記錄的SSD主控芯片；國內首款進入小米等PC-OEM整機商用的SSD主控芯片；國內首款且唯一被客戶 F采用的DRAMLESS解決方案的SATA主控芯片；國內自主程度最高的SSD主控芯片（除CPU采用第三方，其他核心IP全部自研）。

據統計，2023年，聯蕓科技SSD主控芯片在消費級的銷售量為3659.81萬顆，在全球範圍內市占率為11.97%。

此外，招股書顯示，2020-2022年及2023年上半年，聯蕓科技消費級SSD主控芯片占SSD主控芯片銷售比例分別為82.55%、87.19%、93.45%、97.90%。

上述同時期內，消費級產品銷售占比逐年升高的同時，其毛利率也逐年大幅上升，分別為34.88%、48.79%、51.29%、56.88%；工業級產品的毛利率則從59.54%下降到36.54%；企業級產品則持平在60%左右，高於消費級和工業級。

存客戶集中度較高風險

【科創板日報】記者註意到，受已開發完成的客戶持續放量、新客戶尚處於開拓周期、產品下遊套用領域等因素影響，聯蕓科技存在客戶集中度較高的情況。

2020-2022年及2023年上半年，聯蕓科技前五大客戶收入占營收比例分別為75.91%、76.11%、73.12%、80.92%，占比逐年升高。其中，該公司向客戶E及其關聯方銷售收入占營收比例分別為40.59%、38.44%、37.57%、42.42%。

針對上交所對客戶集中程度的問詢，聯蕓科技回復稱，前五大客戶集中度較高，是以Fabless模式營運的集成電路設計企業的行業慣例，同行業可比公司中翺捷科技、瀾起科技前五大客戶收入合計占比均在80%左右。

【科創板日報】記者註意到，在股權結構方面，聯蕓科技背靠「安防一哥」海康威視、江波龍等知名企業。尤其是海康威視，擁有「董事會層面的一票否決權」。

招股書顯示，海康威視直接持有聯蕓科技22.43％的股份，系公司第二大股東；其子公司海康科技直接持有聯蕓科技14.95％，合計持有公司37.38%股份，僅次於公司實際控制人方小玲合計的持股比例45.22%。

股書顯示，雙方在增資擴股協定中約定，海康威視享有股東特殊權利，包括董事會層面的一票否決權、最優惠權、優先購買權、 隨售權、優先認購權、反稀釋權、優先清算權。

嵌入式芯片已完成流片

此次科創板IPO，聯蕓科技擬募集資金15.20億元。其中，4.66億元用於新一代數據儲存主控芯片系列產品研發與產業化專案；4.45億元用於AIoT訊號處理及傳輸芯片研發與產業化專案；6.1億元用於聯蕓科技數據管理芯片產業化基地專案。

上交所也針對聯蕓科技募投專案可行性進行了問詢。聯蕓科技則從下遊市場發展為募投專案產能消化提供了較好保障、該公司具備完備的技術體系與較高的供應鏈水平、該公司已為本次募投專案產能消化進行了較好的客戶積累和市場拓展三個方面進行了回復。

聯蕓科技表示，該公司是目前國內SSD主控芯片覆蓋程度最全、出貨量最大固態硬碟主控芯片設計公司，核心技術全部自研。

截至本回復出具日，聯蕓科技UFS 3.1嵌入式儲存主控芯片已經完成MPW流片，目前樣品正處於測試階段，公司正與下遊客戶保持積極的技術交流以及進行送樣測試，部份合作夥伴已進入產品立項開發階段。

聯蕓科技稱，未來，該公司嵌入式儲存主控芯片的下遊客戶主要包括NAND顆粒原廠以及江波龍、佰維、時創意等模組品牌廠商，與SSD主控芯片廠商下遊客戶高度重合。

不過，聯蕓科技也提到，該公司嵌入式儲存主控芯片產品仍在研發過程中，尚未獲得市場認可；AIoT訊號處理及傳輸芯片尚處於起步階段，目前感知訊號處理芯片客戶較為集中，有線通訊芯片收入規模較小，市場資源較為薄弱。