隨著資本市場風向的改變，復星國際大改外延式發展路徑，不斷清出邊緣資產。近日，復星國際出售旗下德國私人銀行，重新聚焦核心產業的戰略目的躍然紙上。
復星國際正在加速清退邊緣資產。
5月28日早間，復星國際在港交所釋出公告稱，披露了公司間接全資附屬公司Bridge Fortune以及KST出售HAL股份的交易詳情。
據悉，這已經不是復星國際第一次清掉手中的非核心資產，僅開年至今，復星國際便已陸續出售了葡萄牙商業銀行、比利時富傑保險的股份。
事實上，近年來復星國際及其背後的復星系均在加速「瘦身」，並借此不斷回籠資金。受此影響，復星國際的財務報表愈發「健康」，選擇瞄準確定性發力的復星國際的業績也逐漸回暖。
出售德國私人銀行
復星國際持續推進去「重」存「輕」戰略。
據悉， 公司向荷蘭銀行（ABN Amro）出售旗下子公司所持有的德國私人銀行（HAL）99.743%股份，總價約6.703億歐元（以今日匯率計算約52.64億人民幣）。 交易完成後，復星國際將不再持有HAL股份。
公開數據顯示，HAL是一家德國私人銀行，業務範圍大致包括私人及企業銀行、投資銀行、資產管理。截至2023年末，該銀行合並總資產約為117.59億歐元，合並凈資產約為6.76億歐元。
而作為買方的荷蘭銀行，主要業務則是向個人、企業、機構和其他客戶提供全方位的銀行服務和產品的銀行，業務主要集中在荷蘭及西北歐的其他地區。
具體來看，此次的交易類別為須予披露交易，交易日期為2024年5月27日。賣方除了Bridge Fortune，還包括HAL的少數股東KST。其中，Bridge Fortune出售的股份為554603股，占目標公司註冊股本的99.743%，而KST出售的股份為1428股，僅占0.257%。
復星國際表示， 出售事項是公司持續最佳化資產組合、註重輕資產營運戰略的一部份。 此次出售事項的價格高於歷史總投資成本，公司預計從買方獲得約6.703億歐元收入，出售事項預計不會對公司造成損益影響，內部回報率約為14%，公司擬將出售事項之所得款項用於集團一般資金用途。
值得註意的是，復星國際雖將不再持有HAL股份，但卻將全額保留HAL所持有的Hauck & Aufhäuser Fund Services S.A.(HAFS)股份。
據悉， HAFS主要業務範圍為基金業務，是德語區十大基金服務公司之一，未來預計仍然會每年穩定地創造數千萬歐利潤，並保留約1500億歐元的托管資產規模。
協定內容顯示，在交割前，Bridge Fortune須向HAL及其附屬公司收購所有HAFS股份。此外，Bridge Fortune就HAFS股份向HAL及其附屬公司支付的責任須於交割時由Bridge Fortune轉移至荷蘭銀行。因此，Bridge Fortune及荷蘭銀行均不會就HAFS股份的轉讓支付現金。
從中不難看出，復星國際「現金牛」的重視。事實上，近兩年復星國際為了聚焦核心資產所做的努力遠不止於此。
加速瘦身
長期醉心「開疆拓土」的復星選擇調整擴張步伐。
作為復星系最核心的上市平台，復星國際更是加速釋放壓力，主動「深蹲」。據悉，開年至今，復星國際便已經陸續出售了多處資產， 除HAL外，還包括葡萄牙商業銀行（Millennium BCP）和比利時富傑保險。
具體來看，2016年11月，復興國際認購葡萄牙最大上市銀行BCP總股本16.67%，總對價為1.75億歐元，並有意繼續增持股份至30%。
而在2023年11月13日至今年1月9日期間，復星國際還透過全資子公司合計減持BCP6.52億股，約占目標資產總股本的4.31%股份，減持金額約1.96億歐元。值得註意的是，此次交易完成後，復星國際持有該銀行的股份比例也由29.95%降至25.63%。
此後，復星國際全資子公司又於2024年1月23日再次減持葡萄牙商業銀行5.6%股份，減持均價約為每股0.278歐元，再次回籠了約2.35億歐元的資金， 兩筆交易合計約4.3億歐元。
至此，復星國際僅持有該銀行約20%的股份，而此前根據LSEG的數據，葡萄牙商業銀行BCP20%股權約值8.36億歐元。
減持BCP後，復星國際並未停下。 4月14日，復星國際計劃出售比利時富傑保險不超過1540.13萬股股份，售價為6.26億至6.7億歐元。 據悉，此次出售亦是復星精簡投資組合和聚焦核心業務戰略的一部份。
值得註意的是，自2022年起，復星國際對保險板塊的調整頗為頻繁。2022年4月，復星國際以7.4億美元出售一家美國保險公司AmeriTrust Group, Inc.100%股權；同年9月，復星系減持永安財險股份；此外，復星國際還透過大宗交易方式減持新華保險2615.95萬股H股股份。
事實上，不斷出售非核心資產與復星國際「瘦身健體、聚焦發展」的戰略有關。據悉， 2020年集團啟動了對非戰略性、非核心資產的處置，接連結束了涉及鋼鐵、文旅、金融、消費等多個行業的相關產業。
除了保險板塊，2022年以來，復星國際還完成了部份核心資產的減持，如復星醫藥、豫園股份等，也正是借此，復星國際一步步降低負債率，維持自身較為健康的現金流。
以2023年為例，復星國際透過出售資產和結構性調整，回籠現金高達273億元，「回血」專案主要包括AmeriTrust、南京南鋼、建龍股份、上海泛亞航運有限公司，發行BFC資產支持專項計劃（類REITs）等。
受此影響， 2023年年報披露，復星國際合並報表層面有息債務較2022年末降低150億元，集團層面有息負債較2022年年末下降92億元；復星國際總債務占總資本比率為50.4%，同比下降2.9個百分點；現金及銀行結余及定期存款達924.6億元。
在這一套「組合拳」下，復星國際業績逐漸修復。
業績回春的復星國際
復星國際逐漸「脫困」。
根據復星國際2023年年報數據，公司總收入1982億元，同比增長8.65%；產業營運利潤達49億元，同口徑同比增長20%； 歸屬於母公司股東凈利潤13.8億元，同比增長265.8%。
整體來看，復星國際四大核心子公司豫園股份、復星醫藥、復星旅文和復星葡萄牙保險收入保持穩健，總收入達1426.9億元，同比上升8%，對復星國際營收的貢獻率高達72%。
其中，復星旅文旗下Club Med業績創新高，2023年營業額達到人民幣151.2億元，同比增長19%；三亞亞特蘭蒂斯營業額達人民幣16.8億元，同比大幅增長91%。
受此影響， 復星旅文營收大增，公司2023年營收達171.52億元，同比增長24.49%；歸屬母公司凈利潤達3.07億元，成功扭虧為盈， 進一步反哺復星國際的整體業績。
此外，復星國際海外業務穩中有進。數據顯示，2023年復星國際海外收入為892億元，同比增長6%，占總收入的比重高達45%。
值得一提的是，復星國際在銀行端的融資渠道十分通暢。2023年1月16日，中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行等共8家國內銀行組成銀團，向復星高科提供總計120億元貸款。
此外，5月8日，據彭博社引述其所見法國巴黎銀行聲明， 復星國際已敲定一筆5.97億美元可持續發展掛鉤貸款，此筆銀團貸款是今年以來中國民營企業同類貸款中規模最大的一筆。
正如郭廣昌在新年致辭中所表示的，過去復星已經探了很多礦，2024年要在已探明的產業，持續深耕，增強確定性。當下的復星系版圖依舊龐大，如何做好掌舵人，打造其第二增長引擎，仍是值得郭廣昌深思的難題。
