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歐洲央行出手,全球貨幣政策分水嶺時刻來臨

2024-06-08財經

歐洲央行重磅出手。

台北時間6月6日晚間,歐洲央行宣布,將三大利率均下調25個基點,將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別下調至4.25%、4.50%和3.75%。這是該行自2019年以來的首次降息,符合市場預期。

隨著歐洲央行宣布降息,全球貨幣政策的分水嶺時刻已經來臨,全球央行的降息潮正在襲來。在歐洲央行之前,加拿大、捷克、匈牙利、瑞典和瑞士等國家央行已經宣布降息。野村日前在報告中指出,全球降息周期已經在進行中。

值得註意的是,市場對美聯儲的降息預期也正在迅速攀升。據芝商所的FedWatch工具,交易員們認為美聯儲9月降息的可能性已超過70%。同時,互換市場定價顯示,美聯儲年內有90%的可能降息兩次,這一讀數在5月底時僅為47%。

重大宣布

台北時間6月6日晚間,歐洲央行宣布,將三大利率均下調25個基點,將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別下調至4.25%、4.50%和3.75%。這是該行自2019年以來的首次降息,是G7成員國中第二個降息的央行,符合市場預期。

歐洲央行在貨幣政策聲明中表示,自2023年9月的歐洲央行會議以來,通脹率下降了超過2.5個百分點,並且通脹前景顯著改善。

歐洲央行強調,決心讓通脹率及時回到2%,不對任何特定的利率路徑做預先承諾。未來利率路徑由通脹前景和政策的傳導來決定。

歐洲央行重申,計劃在2024年下半年削減緊急抗疫購債計劃(PEPP)投資組合,即將在第二季度每月減持75億歐元的緊急抗疫購債計劃(PEPP)資產。

降息的訊息落地後,歐洲股市短線小幅走低,德國DAX指數漲幅收窄至0.38%,歐洲斯托克50指數漲幅收窄至0.41%,法國CAC40指數漲幅收窄至0.19%。

歐洲央行的降息,已經被市場充分預期。在宣布降息前夕,利率掉期市場的定價,歐洲央行6月降息的概率高達97%。

當前,市場更關心的是歐洲央行後續的貨幣政策取向。歐洲央行決議公布後,貨幣市場顯示,2024年歐洲央行利率將(再)下調59個基點,而在歐洲央行聲明釋出前為64個基點。

值得關註的是,歐洲央行上調了2024年和2025年的通脹預測,預計2024年通脹率為2.5%,2025年為2.2%,2026年為1.9%(3月預期分別為2.3%、2.0%、1.9%)。

同時,歐洲央行上調2024年GDP增速預期,預計2024年GDP增速為0.9%,此前預計為0.6%。歐洲央行表示,到2025年,歐洲經濟增速將回升至1.4%,2026年的增速將回升至1.6%。

巴基利私人銀行市場策略師Henk Potts在最新的報告中表示,在6月會議之後,預計歐洲央行可能會在9月、12月分別降息25個基點。巴基利私人銀行預計,2025年歐洲央行還將進一步降息75個基點,將存款利率降至2.5%。

關於歐洲央行降息周期,華爾街普遍預期在2.00%—2.50%之間,巴基利預計降息周期為150個基點,存款利率最終降至2.5%,花旗則將中長期利率預期從1.50%上調至2.00%。

降息潮來襲

隨著歐洲央行宣布降息,全球貨幣政策的分水嶺時刻已經來臨。種種跡象表明,全球央行的降息潮正在襲來。

丹麥央行很可能會在歐洲央行決議結果公布數小時後,采取與歐洲央行相同的降息措施。

當地時間周三,加拿大央行宣布,將基準利率下調25個基點至4.75%。這是一個極具標誌性的時刻——加拿大成為這一輪全球貨幣周期中首個降息的G7國家。

加拿大央行行長Macklem表示,如果通脹繼續緩解,預計進一步降息將是合理的,將逐次會議做出利率決定。

加拿大帝國商業銀行的資深經濟學家Ali Jaffery預測,在美聯儲9月開啟降息前,加拿大央行可能已經完成了2次降息,兩國的利差將維持在100個基點左右。

分析人士預計,將在兩周後召開議息會議的英國央行,也可能將追隨歐洲央行和加拿大央行的腳步。

而在此之前,捷克、匈牙利、瑞典和瑞士等歐洲國家央行已經開啟了降息周期。野村日前在報告中指出,事實上,全球降息周期已經在進行中,已有十幾個主要的央行降息。

當前,投資者正在押註全球央行加速降息步伐。截至周三,彭博主權債券回報指數已連續第五個交易日上漲,創去年12月來最長連漲紀錄。

分析人士指出,對於新興市場而言,隨著越來越多的中央銀行開始降息,其他央行跟隨降息變得更容易,貨幣貶值風險也有所減輕。

美聯儲的抉擇

隨著全球各國央行陸續掀起降息狂潮,市場對美聯儲的降息預期也正在迅速攀升。按照日程安排,美聯儲將於當地時間6月11日起召開為期兩天的貨幣政策會議,討論下一步利率舉措。

目前市場預期,美聯儲6月的議息會議大概率仍將「按兵不動」。

但據芝商所(CME)的FedWatch工具,交易員們認為美聯儲9月降息的可能性已超過70%,較一天前的約六成概率進一步提升了一成。

同時,互換市場定價顯示,美聯儲年內有90%的可能降息兩次,這一讀數在5月底時僅為47%。

市場對美聯儲降息預期的變化,在美債收益率的走勢上體現得尤其明顯。素有「全球資產定價之錨」之稱的美國10年期國債收益率連續5個交易日遭遇重挫。

高盛交易員Cosimo Codacci-Pisanelli在最新的報告中指出,美聯儲近期降息前景更有可能是美國勞動力市場的推動,而不是由於通脹的下滑。

摩根大通資產管理公司固定收益投資組合經理Kelsey Berro也認為,美聯儲下一步的舉措很可能將是為了保護勞動力市場,而不再是為了對抗通脹。

最新公布的5月ADP就業報告顯示,美國勞動力市場緊張狀況有所緩解,這可能會推動美聯儲提前開始啟動降息周期。

美國勞工統計局釋出的職位空缺和勞動力流動調查(JOLTS)結果顯示,2024年4月末職位空缺數量錄得805.9萬,為2021年3月以來新低,明顯低於市場預期的837萬。

值得註意的是,本周五,美國市場將迎來美國5月非農就業數據的考驗。業內人士預計,周五的美國非農就業數據增幅,可能將遠低於經濟學家預測中值的19萬個。

來源:證券時報網 作者:券商中國 周樂