經濟觀察網 記者 蔡越坤 2月5日，A股再現千股跌停的場面。
A股早間開盤後指數整體走弱，題材股殺跌明顯，除部份權重股護盤以外，其他相關個股普跌。盤中，上證指數、深證成指、創業板指均跌超3%，中證2000指數跌近10%，中證1000指數跌逾8%，滬深兩市超千股跌停。
2月5日午間，證監會官網釋出「證監會新聞發言人就股票質押有關情況答記者問」相關內容，就近期上市公司大股東補充質押公告增多，市場整體質押風險的情況做出回應。證監會表示，就今年以來的情況看，質押規模較去年年末還有所下降。從滬深兩市數據看，今年以來股票質押違約強平金額合計為2740.32萬元，占市場日成交額的比重很小。
午後開盤，A股上演「深V」反彈，三大指數盤中相繼翻紅，尾盤有所回落。截至收盤，上證指數收跌1.02%，創業板指漲0.79%，科創50漲0.5%，上證50漲超1%；兩市成交額突破8000億元。
超千股跌停
Wind數據顯示，全市場超4800只個股下跌，超千股跌停。
其中，數據要素概念股集體大跌，銅牛資訊等多股跌幅超10%。板塊方面，銀行等少數板塊上漲，數據要素、新型城鎮化、電腦套用、雲遊戲等板塊跌幅居前。
相比之下，高股息及權重股再度走強，中國石油、中國海油、貴州茅台均漲超2%，長江電力、農業銀行等多股再創歷史新高。創業板權重股午後集體大漲，邁瑞醫療、愛爾眼科、寧德時代、智飛生物漲超4%。
滬深兩市今日成交額達8774億元，較上個交易日放量717億元。北向資金全天凈買入12.11億元，其中滬股通凈買入16.14億元，深股通凈賣出4.03億元。
央行1月25日宣布「降準」當周，上證指數連續4個交易日上行，累計漲幅達5.58%。本可以期待的「躁動」行情為何中斷，為何A股市場波動率進一步攀升？
國金證券分析，導致A股市場波動率激增的背後原因是「交易性風險」，即當A股調整振幅過大時，越來越多的股票價格將可能觸及股權質押的平倉線或融資平倉線，強制性「平倉」所帶來的大量賣盤疊加因風險偏好下降所引發的「恐慌盤」，或較大程度抑制A股市場的表現、增加其波動率，並最終形成「負向反饋」。
股票質押風險幾何？
近日A股不斷迎來刺激政策，但是投資者的信心仍然較弱。
萬聯證券投資顧問屈放向記者分析，當前股票市場的走勢與宏觀經濟關系並不大，是市場信心缺失和流動性枯竭導致，是金融衍生品爆雷引發的短期踩踏現象。
屈放認為，目前，大股東質押風險還沒有演化成大規模平倉並引發市場下跌，但其是市場下跌的誘導性因素，也是場外資金進場的一個幹擾因素。因此，管理層需要穩住指數和市場預期，才能避免出現大規模踩踏。同時，監管部門也要防止大股東利用質押強平而違規減持。
目前股票質押風險的情況如何？中信證券研報指出，將當前股票質押情況與2018年9月底時的情況進行對比，股票質押風險整體可控，主要有兩點原因：第一，從總體上看，股票質押規模明顯下降。2018年9月底，股票質押整體規模達4.90萬億元，占當時A股總市值9.0%；而2024年1月26日，股票質押整體規模僅2.57萬億元，占A股總市值3.1%。第二，從結構上看，當前股票質押平倉風險或主要集中於大市值公司，由於大市值公司較低的質押比例，以及或具有較優的補充質押能力，股票質押風險可控。從指數角度看，截至2024年1月26日，偏小市值公司的指數中證1000指數及中證2000指數跌幅較小，而較大市值公司的滬深300指數跌幅更為明顯，故當前股票質押平倉風險或主要在較大市值公司。由於較大市值公司的質押比例相對較小，如滬深300的質押比例僅為1.5%，且較大市值公司的股東或具備更優的補充質押能力，當前質押風險整體可控。
證監會新聞發言人在2月5日答記者問時也指出，2018年以來，證監會會同有關部門持續推進股票質押風險化解，滬深兩市股票質押整體風險明顯下降。截至2月2日，兩市股票質押市值占總市值的比重由2018年高峰時的10.51%降為3.38%，質押融資余額由2.69萬億元降為1.59萬億元，上市公司第一大股東質押比例超過80%的數量由702家降為227家。就今年以來的情況看，質押規模較去年年末還有所下降。
其表示，今年年初至2月2日，滬深兩市共披露大股東補充質押公告106單，較去年同期有一定增加。但是，補充質押是質押履約保障比例低於預警線（而非平倉線）的情況下，銀行、券商等金融機構（質權人）為保障融資安全與股東（出質人）之間約定的保護性措施，不會導致強制平倉。同時，我們引導券商等機構增加平倉線彈性，促進市場平穩執行。從滬深兩市數據看，今年以來股票質押違約強平金額合計為2740.32萬元，占市場日成交額的比重很小。證監會會密切監測，采取有力措施，防範股票質押風險。
屈放稱，目前必須解決的是穩定住市場的預期和向市場輸入流動性。先走出市場當下的困境，再逐步解決深層次制度上的漏洞才是核心。目前政策面對於市場的呵護是有目共睹的，但是仍需註意在救市政策中要有主心骨的救市政策，要有力挽狂瀾的氣勢，而不應該是間歇性地護盤。對於平準基金的設立，不僅是當務之急更應該成為未來引導股市估值中樞的核心資金，透過平準基金的運作讓投資者看到長期的投資取向和信心源泉。
