近日，CDMO（合約客製研發生產機構）巨頭康泰隆特（Catalent）「賣身」的訊息引發業界關註。其買家是這兩年風頭正盛的諾和諾德。
這些日子，CDMO圈子可謂是訊息不斷。龍沙（Lonza）關閉廣州工廠、各家CDMO業績預告陸續出爐……賽道降溫、存在產能過剩隱憂已成為業界的共識，CDMO產業究竟怎麽樣？跟著記者去工廠看看吧。
記者實探CDMO工廠
近日，記者走訪了深圳市樂土精準醫療科技有限公司（以下簡稱「樂土」）位於上海寶山的CDMO基地。樂土在此處共有11棟樓，每棟樓都是不同職能的車間。
在新車間，記者看到了一個形似三層蛋糕的裝置。最底部的裝置（TCU模組）用以加熱、保持細胞恒溫，中間的罐體用以培養細胞，最上層的模組用於添加補料。
「像人要吃飯一樣，細胞也要攝入維持生命所必需的葡萄糖等營養物質。」在場的工作人員介紹道。除了加入葡萄糖等為細胞添加養分以外，器材還有氣體模組，可打入二氧化碳以平衡酸堿度（pH），通入氧氣以維持細胞生長。
工作人員介紹，這棟樓裏設有120升、600升、3000升、15000升的不銹鋼生物反應器，一期共有9萬升產能。據公司披露，樂土上海寶山基地所用的15000升大型不銹鋼反應罐在國內處於領先水平，可實作大規模商業化生產。目前樂土正在深圳和上海打造中國最大的生物藥開發智造基地，2024年將達到近50萬升總產能。
「有投資人認為，樂土在上海的生物藥開發生產平台規避掉了一些同類企業產能過剩的老路。」樂土精準醫療董事長劉如銀介紹，公司透過大規模商業化生產來降本增效，並直接對接政府的醫保采購，取消了原有的中間銷售環節，讓利給老百姓。
業界認為CDMO產能過剩
隱憂或顯現
誠如樂土的投資人考慮的那樣，業內對於CDMO行業產能過剩的判斷早已顯現。
近日，控股諾和諾德的投資機構Novo Holdings同意透過165億美元（約合人民幣1190億元）現金收購基因療法CDMO巨頭康泰隆特。透過此次收購，這家丹麥制藥巨頭直接買下「現貨」填補產能空缺，康泰隆特則找到了諾和諾德這棵「良木」而棲。
三年來，康泰隆特股價經歷大跳水——從每股142.64美元的最高價跌到2023年11月1日的每股31.8美元，市值持續蒸發。 在新冠疫苗需求驟降後，康泰隆特遇到了和輝瑞一樣的營收壓力。公司2023財年凈收入為42.8億美元，同比下降11%，按固定匯率計算下降9%，2023財年凈虧損2.32億美元。
最近CDMO圈的大訊息還有瑞士龍沙集團關閉了其在中國廣州知識城的工廠。 對於此次關廠，官方給出的理由是「最佳化全球小型生物藥生產網絡」。有業內人士告訴記者，龍沙廣州工廠自2021年投產以來訂單一直不夠。 由於其使用2000升一次性反應器，每批藥品成本比不銹鋼反應器高得多。
CDMO賽道降溫
由於可在早期觸達客戶需求，行業確定性較強，CDMO賽道曾有過一段火熱時期。如今來看，這條賽道風頭不再如當日之盛。
從二級市場的表現來看，前兩年可謂CDMO的「大年」。2021年7月16日，藥明康德A股曾創下171.08元/股的最高價；2021年11月30日，凱萊英達到了377.98元/股的最高價；同年8月5日，博騰股份達到歷史最高價108.47元/股。
有CDMO企業高管告訴記者， 在高基數、相關需求有所減少的情況下，CDMO企業的增長乏力是正常現象。 這類企業並非創造需求，而是承接需求。之前在新冠藥物需求驟然增加的情況下，產能相對來說是有限的。產能逐步跟上以後，需求的不足難免使得產能過剩。
「CDMO產能過剩是醫藥行業的一個共識，預計這種過剩未來還會加劇。」 一位醫藥投資人士告訴記者，CDMO是藥物研發過程中的一個環節，創新藥的周期涼熱會傳導至CDMO產業。
來源：上海證券報 記者：霍星羽
