眼科是醫療行業最暴利的方向之一。A股的上市公司與眼科相關曾出現不少大牛股。比如歐普康視，2017年到2021年，股價從1.76（前復權，下同）漲到109元，回報超過60倍。
愛爾眼科則是大家耳熟能詳的大牛股。2009年到2020年，股價從0.18（前復權，下同）漲到42元，漲幅高達233倍。
眼科公司的利潤率都比較高，以歐普康視為例，其主營產品OK鏡毛利率高達90%，堪比茅台。
即便加上普通框架眼鏡，歐普康視的綜合凈利率也超過45%，這是一個相當驚艷的數據。
再來看盈利能力。過去10年，歐普康視的ROE約為28%，在A股只有茅台等極個別股票能與之匹敵。不過，現在的歐普康視面臨集采的風險，因此需要靜待訊息落到。
「眼茅」愛爾眼科的數據相比歐普康視稍差一點，但也算是靚麗。
眼科這個行業前景是美好的，這確定無疑。眼科生意頻率不高，客戶對價格敏感度較低，因此品牌成為客戶的第一選擇。品牌的建設（包括醫療事故的控制）是眼科發展的勝負手。隨著競爭格局落地，未來的眼科診療應該是贏家通吃的情景。
目前A股中眼科公司主要有幾類：
1，眼科手術類公司，主要包括：愛爾眼科，光正眼科，何氏眼科，普瑞眼科，華廈眼科。除去愛爾眼科大幅領先外，其他公司差距不大。
2，眼鏡零售，主要包括：博士眼鏡等。
3，滴眼液及眼藥水，這類公司比較多，主要包括：莎普愛思，興齊眼藥等。
4，眼科手術及視光類產品，主要包括：歐普康視，愛博醫療等。
上述四類產品中，眼科手術屬於重資產，龍頭的競爭壁壘較高，確定性較強。這方面，愛爾眼科領先優勢較大，仍然具有不錯的成長性，因此在估值較低時還是不錯的選擇。
過去十年看，愛爾眼科凈利潤年均增速大約在30%左右，今年三季報業績仍然略超市場預期，說明其經營尚屬穩健。
從估值來看，目前愛爾眼科動態PE為31倍，捲動PE約為39，相比30%+的業績增速，按PEG來看，也算合理。基於愛爾眼科現在1300億的市值，要想再復制十年二百倍的奇跡，幾乎不可能了！
眼鏡零售是個不錯的賽道。這個行業利潤率高，且客戶對品牌也有相當的認可度。上市以來，博士眼鏡的ROE約為14%，這有望復制青島啤酒的擴張路徑。
滴眼液和眼藥水類似藥品，如果能證明其有獨特的效果，則會出現爆發式增長；否則，就是普通的藥品制造類公司，難有超額收益。以莎普愛思為例，2017年是明顯的分水嶺。2017年之前，該公司主營產品是治療白內障的滴眼液。
然而，2017年有媒體質疑該滴眼液的效果，產品形象受損，造成業績大幅下滑。現如今，該公司盈利能力仍處於較低水平。
另一家眼藥公司，興齊眼藥業績則呈現穩中向好的態勢（其毛利率穩中有升）。
對於該股其股價波動令人印象深刻，經常是短期內股價漲幾倍，然後再跌50%到60%。比如，2021年6月29號到7月29號，20多個交易日，股價從120元跌到60元，跌幅超過50%。
這種走勢預示著市場分歧極大（也或者是主力洗盤手法兇狠）。興齊眼藥上市至今，漲幅已超過100倍（前復權，從1.46元到159元）。
從目前看，下一個眼科奇跡很可能會出現在眼藥和類似OK鏡這些眼科消耗品等子行業。誰能造出有特殊療效的護眼藥或預防（治療）近視的產品，則有望獲取百倍的回報。
好生意，好公司，再加上好價格，就能成就一段好的投資。
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