人工智能（AI）正促使一批基金的規模迅速崛起。
公募產品的規模分化正體現在不同QDII基金的倉位分布和持倉風格上。AI的高收益特征已經開始吸引大量資金湧入，有的基金在短短三個月內吸引40億元新增資金進入，尤其是重倉輝達等美股AI的公募QDII產品。
值得一提的是，雖然不少基金經理是美股、A股和港股的「一拖多」選手，但這些湧入公募QDII的資金對基金合約投資範圍和倉位分布較為關註，申購目的性明顯，清一色指向基金經理「一拖多」中美股倉位占主導的產品，也意味著這批明顯區分不同基金產品性質的熱錢具有強烈的機構色彩。
QDII基金規模爆發性增長
對許多正在發行中的新基金而言，哪怕是延長募集三個月亦難湊足5億元規模，但許多QDII基金正變成吸金狂人。
券商中國記者註意到，高達40億元資金在今年第一季度期間湧入到廣發全球精選QDII中，創下該基金自2010年成立以來單季度的資金凈申購之最，這使得廣發全球精選QDII的資金規模在今年3月末一舉突破85億元，考慮到該基金份額在第二季度可能繼續增長，以及基金凈值上漲帶來的資金總量增長，廣發全球精選基金QDII或將成為一只百億資金規模的QDII產品。
嘉實基金旗下的嘉實美國成長基金QDII也在今年一季度吸引超過10億元資金湧入，這使得該基金的規模在三個月時間內迅速翻倍，截至目前該只QDII的資金規模已躍升到28億元。甚至是並不直接持有人工智能股票，僅是透過購買海外基金的一些人工智能賽道QDII也受到資金青睞。以景順長城全球芯片QDII為例，該只產品在今年一季度也吸引了大約3億元資金的申購。
一些公司規模小、基金經理知名度稍低的QDII基金產品，也因為AI的火爆而受益於規模的快速崛起。今年1月初規模只有2500萬元資金的創金合信全球芯片產業QDII，到今年3月末時就吸引數倍於自身的資金湧入，根據基金第一季度報告顯示，該只基金規模在3月末已達到9500萬元。
此外，在去年3月僅有約100名投資者認購的一只北方某公募海外數碼經濟基金，截至目前的累計收益率已達到31%，基金累計凈值在去年成立後已來到1.3元。該只主打海外市場的發起式基金QDII在去年的市場發行中幾乎無人問津，正選資金規模約1000萬元，其中基金公司自掏腰包的份額占比高達98%。不過，上述只有1000萬元的迷你基金QDII已實作規模逆襲，券商中國記者註意到，截至今年3月末的上述迷你基金QDII的資金規模已突破1.33億元，實作10倍以上規模增長。
「一拖多」選手規模崛起差異大
考慮到許多QDII基金經理大多為「一拖多」選手，也同時管理A股和港股的科技主題基金，但上述巨額資金在基金經理的產品選擇上均選擇美股倉位集中的基金，在風格偏好上均指向重倉美股的QDII基金。
以三個月內吸引40億元資金湧入的廣發全球精選基金QDII為例，李耀柱同時也管理滬港深主題基金、港股主題基金，但這些產品的資金規模同期並未出現明顯的資金凈申購，而與上述產品不同的是，廣發全球精選基金是一只以美股倉位高達61%的QDII產品，而其A股和港股倉位合計僅為8%。
基金經理張自力管理的「全球基金」與「美國基金」的吸金差異，就極大地體現出投資者的選基目的意在美股，並希望回避基金合約導致的「倉位浪費」。具體來看，他管理的嘉實美國成長基金在今年一季度期間吸引超10億元資金湧入，在很大程度上與該基金產品合約的吸重力有關，該只產品截至目前的美股倉位超過90%。但與這只「美國基金」吸引大量資金不同的是，張自力管理的嘉實全球價值基金的同期規模卻紋絲不動，而這正與該基金合約規定的全球投資範圍有關，該基金有18%的倉位在A股和港股。
QDII基金中美股倉位的含量也的確已成為當前業績排名的關鍵指標。目前QDII業績三甲均以美股倉位為主，年內收益率亦全部超過20%，其中建信新興市場混合基金今年以來的收益率已接近29%。基金經理李耀柱管理的廣發全球精選基金更是借助美股AI賽道打破公募冠軍魔咒，他在去年已獲得公募全市場冠軍業績的背景下，今年來的業績再次進入QDII業績十強，年內收益率也超過18%。顯而易見的是，以AI為核心的美股倉位正主導著目前公募QDII業績十強格局，包括輝達、微軟、台積電、谷歌等AI賽道股已成為基金經理的標配，這也使得今年QDII基金的持倉風格具有高度的趨同性。
機構借公募QDII渠道布局AI
到底是哪些資金在瘋狂買入重倉美股方向的人工智能主題QDII基金？
顯而易見的是，由於這些買入的資金對基金合約規定的投資範圍較為關註，以及區分同一位基金經理管理的不同產品中的美股倉位、A股倉位和港股倉位的比例大小，這些資金的內容因此具有強烈的機構背景。而根據不少QDII基金產品所披露的單一投資者持基比例，也印證了機構資金借助QDII布局美股AI人工智能的意圖。
以北方某只迷你QDII規模變化中為例，該基金從今年1月份的1400萬元向3月末的1.3億元的變化背後就具有機構操作的身影，有兩家機構在今年3月份大量買入該迷你基金份額，合計持有基金份額比例占總份額的30%以上。此外，目前QDII業績暫列第一的建信新興市場基金也因為對美股人工智能賽道的重倉，從而吸引機構的布局，截至今年3月末的機構持基比例達到19%。重倉輝達的創金合信全球芯片產業QDII亦在規模快速增長的背後出現機構投資者。根據該基金第一季度報告顯示，機構投資者在該基金中的持基份額比例已躍升到20%以上。
私募基金經理但斌對美股人工智能賽道的最新觀點，也在側面驗證了機構投資者對相關賽道布局的高熱狀態。「現在輝達的倉位已經占到45%—50%，因為它漲得比較多。我一股都沒動。」但斌在2024 第九屆中國金長江私募基金發展高峰論壇上表示，在人工智能時代的最終結局，也就是到2034年和2044年時，人類歷史上可能會出現第一個市值達到10萬億美元的公司。而這個10萬億美元市值的公司，大概率還是美國的這些科技巨頭。
在摩根士丹利基金權益投資部副總監、大摩數碼經濟基金經理雷誌勇看來，從需求端看，多模態、AI套用和長文本限制問題的突破將持續拉動算力需求增長。他補充道，「GPT-4o模型在釋出後的剛開始一段時間使用還比較流暢，但到後面使用流暢程度就出現了明顯的下降，這是因為在全球使用者都在同時使用、並行度很高的情況下，算力無法承載這些需求。假如後續蘋果系統搭載了這種模型，以蘋果在全球的使用者體量，對背後算力的要求會更高。從這個案例中我們也可以看到，算力的需求目前還遠遠未達到天花板。」
摩根士丹利基金相關人士進一步指出，從輝達的財報和說明會看，可以看到三個行業趨勢。第一，隨著推理需求占比提升，大模型訓練的參數數量級不斷提升，算力集群系統TCO成本的重要性逐步增強，而AI人工智能芯片的叠代逐步加速以滿足AI大模型訓練和推理對效能的需求，從24個月叠代一次縮短到12個月叠代一次。輝達加速的技術叠代一方面有利於降低單位計算成本提升客戶采購意願，另一方面進一步鞏固了自身的技術領先優勢，拉開了與競爭對手的差距。
來源：證券時報網作者：券商中國 許諾
