本報記者 楊讓晨 張家振 上海報道
位於上海市普陀區的紅星美凱龍全球家居1號店。本報資料室/圖
盡管建發股份（600153.SH）在入主一年後開出了一系列轉型藥方，但昔日家居賣場龍頭紅星美凱龍（601828.SH）今年上半年的業績仍未見起色。
日前，紅星美凱龍釋出2024年半年度【盈利警告公告】，預計2024年半年度實作利潤總額-16.4億元至-12.1億元，比2023年同期減少約14.67億元至18.97億元，由盈利轉為虧損。
事實上，自2023年被建發股份收購後，紅星美凱龍便開啟了轉型之路，與包括建發汽車、聯發集團等在內的「建發系」企業合作，開拓汽車、家電賣場業務。但從半年度報告披露的數據來看，公司轉型效果仍有待觀察。
對於紅星美凱龍戰略轉型計劃和建發股份如何支持賦能等問題，【中國經營報】記者分別致函紅星美凱龍和建發股份方面，截至發稿時尚未收到進一步回復。「已經把采存取題轉給公司相關負責人，如果領導不願意回復就不會回復了。」7月17日，建發股份董秘辦工作人員回復稱。
由盈利轉為虧損
根據公告，今年上半年，紅星美凱龍凈利潤和歸母凈利潤同比均由盈利轉為虧損。其中，集團預期2024年半年度的凈虧損約11.5億元至15.6億元，與2023年同期的1.13億元相比由盈利轉為虧損；預計2024年半年度實作歸屬於母公司所有者的凈虧損為10.9億元至14.7億元，與2023年半年度實作歸母凈利潤1.28億元相比，同樣由盈利轉為虧損。
對於虧損原因，紅星美凱龍方面解釋稱，主要是由於受國內經濟環境波動影響，家居建材行業面對需求收縮、供給沖擊雙重壓力，房地產行業的萎縮也進一步導致家居零售市場需求低迷。
另據紅星美凱龍2023年財報，截至2023年年末，紅星美凱龍共經營87家自營商場，275家委管商場，8家戰略合作商場，46個特許經營家居建材專案，共包括448家家居建材店、產業街，商場總經營面積約2172萬平方米。
日前，記者在位於上海市普陀區的紅星美凱龍全球家居1號店走訪發現，目前該門店的開業商戶較多，但每層樓分區的商戶情況不盡相同，負一樓退租空出的門店相對其他樓層多，同時也有正在裝修即將入駐的新門店。
在商場負一樓門窗區，一個與退租空置門店鄰近的商戶對記者表示，該租戶並沒有退租，而是搬到北館去了。據該商戶介紹，自己的門店租金每個月約為3萬元，今年紅星美凱龍方面沒有提高租金。「店裏的業務不太好，生意有些淡，比去年差了一點，商場就沒有再提高租金。」
另一家商戶也給出了類似說法。不過，該商戶同時表示，有幾家門店在今年4月份退租了，並且在今年之前，商場方每年都會提高租金水平，但提高的振幅不是很大，大概為每平方米每月幾塊錢。
該商場一位工作人員向記者確認，今年商場沒有漲租金。「140平方米的場地每年的租金大約為60萬元，後續是否漲租金需要看具體情況，根據集團預算以及市場狀況來綜合決定。」
7月6日，紅星美凱龍方面在【關於自有商場合約約定租賃租金及管理費較上月下滑的提示性公告】中表示，今年5月和6月，公司自有商場的合計合約約定租賃租金及管理費分別為5.32億元和5.29億元,其中，6月較上月下滑金額為296.3萬元，下滑比例為0.56%。
「本次租金下滑不會影響公司的持續經營能力及長期發展。」紅星美凱龍方面同時表示，「管理層認為，公司所處行業目前景氣度仍需逐步恢復，出租率階段性的短期下滑以及租金優惠可能一定程度影響公司的投資性物業估值。」
實際上，2023年，紅星美凱龍業績就已出現大幅虧損。據公司2023年財報，公司實作營業收入115.15億元，同比減少18.55%；歸屬於上市公司股東的凈利潤-22.16億元，同比減少496.78%。
頻頻跨界合作「建發系」
自2023年控股權被建發股份收入囊中後，紅星美凱龍就一直在謀求轉型，並借助建發股份的優勢，和「建發系」企業頻頻展開跨界合作。
7月12日，紅星美凱龍釋出關聯交易公告稱，董事會已批準公司與廈門建發訂立采購商品協定、提供服務總協定及租賃總協定，以及與建發清潔能源訂立購買電力框架協定。集團同意向廈門建發及其合營企業及聯系人采購或透過其采購辦公用品、酒水、家具、家電、家居飾品、行政福利產品等。
事實上，早在2023年7月，紅星美凱龍便開啟了與「建發系」企業建發汽車的合作。根據建發汽車彼時的公告，紅星美凱龍、建發汽車以及卡乃馳三方將充分發揮各自資源優勢和專業優勢，就二手車汽車連鎖賣場、二手車供應鏈服務、二手車交易平台、車輛檢測評估體系和金融保險等方面展開合作，實作資源共享、共同發展。
今年1月，在紅星美凱龍和建發汽車共同打造的π空間專案釋出會上，紅星美凱龍執行總裁兼大營運中心總經理朱家桂表示，π空間是真正的強強聯合，優勢互補。「一方面將啟用紅星美凱龍的商業空間存量；另一方面，建發汽車的專業營運，也將給汽車智能生態綜合體帶來成熟的營運和無限想象。」
除了和建發汽車合作外，紅星美凱龍還和其他「建發系」企業聯發集團、建發輕工展開合作，涉足客製家裝及高端家電賣場業務。今年以來，聯發集團在多個城市的分公司與紅星美凱龍達成合作，合作的內容主要涉及從房產到裝修的全鏈條服務。
建發股份同時還向紅星美凱龍提供資金擔保以及融資支持。紅星美凱龍在回復上交所監管函時披露，建發股份同意在2024年向紅星美凱龍提供120億元的擔保額度，用於境內外債券、債務融資工具、資產證券化、信托計劃和股權基金融資。
在建發股份的支持下，紅星美凱龍於今年1月成功發行「中信證券-建發-紅星美凱龍上海全球家居1號店南館資產支持專項計劃」，合計發行規模36.41億元，「改善了公司長短期融資結構」。
不過，盡管跨界合作與轉型動作頻頻，紅星美凱龍業務和業績表現也面臨著短期壓力。紅星美凱龍方面表示，公司主動擁抱當今新消費行為模式下的變化，調整戰略方向及商場的品類布局，以有利的商業條款吸引設計師、家裝公司、新能源汽車等優質品類入駐商場，在招商引資、吸引品牌入駐的初期，暫時性給予了租金及管理費的優惠的商務條款，從而使公司租金收入及管理費收入出現階段性下滑。
受此影響，2024年半年度，紅星美凱龍投資性物業估值相應下調逾8億元。因戰略性布局調整形成的本期損失逾1億元，主要包括經管理層決策對個別回報率低於預期的門店進行戰略性調整收縮，從而計提了相關一次性損失；基於高端家具自營零售業務戰略調整，補提了存貨減值準備。
如何打好業績「翻身仗」？
值得註意的是，紅星美凱龍還陷入了公司二股東紅星控股的重整風波之中。7月4日，紅星美凱龍方面釋出澄清公告稱，公司與公司第二大股東紅星控股在業務、人員、資產、機構、財務等方面均保持獨立，公司擁有經驗豐富且穩定的專業管理團隊。「紅星控股本次重整申請被受理不會導致公司控股股東與實際控制人的變更，不會對公司日常經營及財務狀況產生重大影響。」
作為紅星美凱龍新晉大股東，建發股份借助旗下兩大地產平台建發房產和聯發集團今年上半年拿地總金額達到345.4億元，成為全國土地市場中最大的「黑馬」。在諸多房企土儲投資有所收縮的情況下，建發房產在投資土地金額方面成功登頂，位居房地產行業第一。
不過，大舉擴張也為公司資金儲備帶來了風險隱患。建發股份相關公告顯示，截至2023年年末，公司貨幣資金余額為1011.75億元，可自由支配資金為955.48億元，未來三年總體資金缺口為296.34億元，「公司不足以透過自有資金滿足未來三年業務發展所需的資金需求」。
大股東建發股份「錢緊」，二股東紅星控股陷入重整泥淖，也使得外界對紅星美凱龍的轉型前景感到擔憂。紅星美凱龍方面在回復上交所監管函時表示，在建發股份入主後，新管理團隊基於經營管理效率提升的考慮，對個別商場進行了諸如閉店之類的最佳化調整，年度品牌咨詢委托管理服務業務收入因此受到一定程度的影響。
對此，IPG中國區首席經濟學家柏文喜告訴記者，大股東的資金缺口會影響公司的資金流動性和投資能力。如果大股東需要動用公司資金來彌補自身的資金缺口，則可能會對公司的財務狀況和業務發展產生負面影響。「如果大股東的資金缺口與公司業務無關，且公司能夠透過其他渠道獲得所需資金，那麽這種影響可能會被限制。」
在大股東支持下，紅星美凱龍該如何打好業績「翻身仗」？在柏文喜看來，紅星美凱龍還可以進一步探索與現有業務相輔相成的新領域，以分散風險。「比如數碼化轉型、服務升級、資本運作等，利用數碼技術最佳化供應鏈管理、提高營運效率，同時開發線上平台，拓展電子商務業務；提升服務質素，增加個人化和差異化服務，以提高客戶滿意度和忠誠度；透過資本市場融資，或者尋求戰略合作夥伴，以解決資金缺口問題。」
柏文喜進一步表示，總體來看，紅星美凱龍需要綜合考慮市場環境、自身優勢和潛在風險，制定靈活多變的發展戰略，以適應不斷變化的市場條件。
（編輯：張家振 稽核：童海華 校對：張國剛）
