竹籃打水一場空。
兩年時間，1000萬元縮水至180萬元，私募管理人一度「失聯」，保本協定真偽難辨。這是劉女士（化名）買基金的慘痛經歷，亦是部份私募「玩火自焚」的一個縮影。
近日，上海證券報記者采訪獲悉，2022年2月，多位投資者在某券商長沙營業部總經理的推薦下，購買了鼎盛如風一號私募證券投資基金（下稱「鼎盛如風一號」），並與券商營業部簽訂了所謂的保本保收益的補充協定。然而，近日劉女士等人發現，該基金遲遲不能贖回，私募管理人和營業部經理雙雙「失聯」，報案後才得知基金凈值已跌至0.2元以下，基金並非渠道正規代銷產品，補充協定上蓋的章也真假難定。
劉女士的糟心經歷存在諸多疑問：投資者為何對產品凈值變化一無所知？保本保收益的「把戲」緣何屢禁不止？產品為何會成為「一毛基」？對這些問題的深究，或許能夠為更多管理人與投資者敲響警鐘。
黃粱一夢：
8%年化收益變成超八成虧損
對於劉女士而言，購買並持有私募基金的過程是略顯「荒誕」的。
「2022年某券商長沙營業部的總經理帶領其銷售團隊推薦鼎盛如風一號，銷售人員李某說鼎盛如風一號合規運作，而且還會簽訂兜底協定，非常安全。」劉女士回憶稱。
據劉女士提供的資料，雙方於2022年2月和2023年2月簽訂補充協定，約定當產品運作周期結束，產品凈值若低於1元時，營業部將在7個交易日內補足差額，即客戶本金1000萬元以及年化8%的收益。
當初承諾的「穩穩的幸福」，在今年徹底被打碎。
劉女士透露，去年以來市場震蕩加劇，基金表現也一落千丈，因此她決定贖回該產品，但李某卻一直沒有幫自己贖回成功。今年2月下旬，李某稱自己察覺到問題，便到該基金的管理人深圳鼎盛聚富私募的辦公地點詢問，結果發現該私募已經人去樓空，自己所在營業部總經理和私募創始人曾某均無法取得聯系。
「人都‘跑路’了，我們第一時間選擇報警。」劉女士表示，自己與該產品的其他投資者聯系警方和托管方才得知，鼎盛如風一號持倉集中且使用了杠桿。截至3月12日，鼎盛如風一號凈值已經跌至0.1851元。另外，代銷券商回應稱，此產品並非公司正式代銷的私募基金，銷售和承諾保本均為員工個人行為。
記者撥打涉事代銷券商的電話核實相關情況，工作人員表示鼎盛如風一號並未在公司上架銷售。李某則向投資者稱，這一產品是在公司銷售的，但並非「明面上的銷售」。
劉女士感慨道：「現在這只基金已經清盤，最終虧損額尚未確定，虧損振幅應該在80%左右。而且由於代銷券商稱產品並非其正式代銷，且補充協定簽訂是員工行為，我們投資者目前非常迷茫，維權很艱難，感覺像一場‘騙局’。」
基金之惑：
標準化產品怎成「騙局」？
私募基金是中國證券投資基金業協會（下稱「中基協」）備案的標準化產品，且代銷機構也承擔一定責任，為何部份基金還會上演如此荒唐的一幕？
首先，私募資訊披露「貓膩多」。據劉女士透露，申購私募基金後，代銷方和私募管理人均未向其提供檢視凈值的渠道和方式，而且自己也從未收到過產品運作報告，因此直到今年才發現產品出了問題。
記者采訪獲悉，私募通常每周、每雙周或每月向持有人披露產品凈值。客戶可以透過私募的公眾號、官網、App獲取產品資訊，另外，托管方會設立一個面向投資者的查詢平台，私募管理人替客戶註冊賬號密碼後，投資者即可登入查詢產品凈值和持有份額情況。
滬上一位私募人士直言：「如果私募刻意隱瞞，投資者確實存在看不到凈值的可能性，比如部份管理人不去幫客戶開通托管平台賬戶或中基協的查詢賬戶，也不進行資訊披露，便能‘瞞天過海’。」
該人士還稱，私募在資訊披露方面的「貓膩」還有很多，比如私募產品臨時開放贖回須進行披露，部份管理人為了減少贖回，會在晚上10點後選擇不起眼的渠道釋出相關公告，等到投資者看到時贖回期已經結束。
其次，私募代銷亂象頻出。一位渠道人士坦言，部份私募為了擴張規模，會繞過代銷機構的盡調和監測，冒險與代銷機構的員工私下合作，以保本保收益為誘餌，吸引投資者購買。這種違規行為不僅暴露出從業人員的合規意識薄弱，更折射出部份私募為求規模不擇手段。
最後，激進操作屢見不鮮。從投資者提供的鼎盛如風一號持倉來看，該私募持股集中度較高，組合中僅持有5只股票，而且還疊加了一定杠桿。多位業內人士稱，部份中小私募為了博取高收益，采用「高集中度高杠桿」的激進操作，近兩年來極大損害了投資者的利益。
火中取栗：
私募打擦邊球終遭反噬
私募「玩火」終會自焚。
近日，中基協釋出【私募證券投資基金運作指引】（下稱【運作指引】），從募集、投資、運作等各個環節對私募證券投資基金管理人提出了要求，引導行業在規範中發展。
行業「劣幣」出清的速度持續加快。中基協公示資訊顯示，截至5月7日，今年以來中基協已經對超過50家私募管理人的違規行為進行紀律處分，與此同時，今年以來共計646家私募管理人登出登記。
「部份私募管理人合規意識相對淡薄，尤其是近年來行業競爭明顯加劇，部份中小私募為了擴張規模便打起了擦邊球，押註式投資、通道業務泛濫、資訊披露‘耍小聰明’、‘櫥窗基金’打榜攬客等問題頻現。」一位信托FOF人士坦言，近年來伴隨著行業監管的精確性不斷提升，此類私募的生存空間被急劇壓縮，暴露出合規風險的機構會逐漸失去生存資格。
事實上，去年以來，私募行業洗牌明顯加劇。比如，「網紅」私募建泓時代因違規行為被出具警示函，現如今公司已經公告解散。嘉越投資基金經理吳悅風、天谷資產董事長陳同輝等私募大V也因業績快速下滑備受詬病。
重陽投資總裁湯進喜認為，未來私募基金行業需培養良好的合規和風控文化。「管理人不僅要在合格投資者認定、組合管理、投後管理等方面堅守合規底線，還要在投資層面敬畏市場和周期，為投資者創造穩健收益，方能活下去、活得好。」
來源：上海證券報
