2023年的金融市場中，易方達基金經理張坤所管理的四只基金——易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達優質企業三年持有和易方達亞洲精選——在經歷了一年的市場波動後，公布了它們的季度報告。這些報告不僅反映了基金的業績表現，也揭示了張坤在面對市場挑戰時的投資策略和決策過程。
張坤管理的基金總規模在2023年經歷了顯著的縮水，從上一季度的763.54億元降至654.74億元，這一變化在很大程度上是由於市場整體的不確定性和投資者情緒的影響。盡管如此， 張坤依然堅持其一貫的投資理念，即透過高倉位、高集中度和低換手率的策略來應對市場的波動 。這種策略在易方達藍籌精選基金中得到了充分體現，該基金的股票倉位在四季度末保持在93.71%，而前十大持倉股票的凈值占比高達77.60%，這表明張坤對選定的投資標的持有長期信心。
投資組合的構建上，張坤對白酒行業和港股市場的大市值龍頭股表現出了明顯的偏好。例如，貴州茅台、五糧液等白酒股以及騰訊控股、香港交易所等港股，這些股票在易方達藍籌精選的持倉中占據了重要位置。這種集中投資策略在一定程度上增加了基金對市場波動的敏感性，但也反映了張坤對這些行業和公司長期價值的認可。
2023年四季度，A股市場和港股市每場平均遭遇了下跌，這導致易方達藍籌精選等基金的凈值出現了下滑。易方達藍籌精選在四季度的凈值增長率為-13.58%，全年累計虧損20.99%。這一表現雖然在短期內不盡如人意，但從長期來看，基金自成立至報告期末的凈值增長率為71.35%，遠超業績比較基準的-5.31%，這表明張坤的投資策略在長期內仍具有顯著的優勢。
易方達藍籌精選的凈資產規模在一年內減少了153億元，這一變化反映了市場波動對基金規模的影響。盡管基金份額數量有所減少，但張坤對市場和公司價值的評估仍然是投資者關註的焦點。在四季報中，張坤坦言：目前的狀況是，我們發現全球很多國家的優質企業仍然維持著相比普通公司更高的估值溢價， 但國內優質企業的估值溢價已收斂到很低水平，甚至對一些公司來說已經完全消失 ，投資者從過去相信優質企業中長期高確定性的增長到幾乎不再相信，甚至對一些公司的定價反映出「價值陷阱」的預期。我們認為，長期很多因素值得仔細考量， 但此時投資優質企業已經不再需要「企盼偉大的結果」，只是「相信普通的結果」即可。
