新快報訊 近日，面粉企業參花實業遞表港交所，擬沖刺港交所主機板。本次IPO為參花實業第三次遞表，2020年和2021年該公司均送出過上市申請，不過都未成功。近年來參花實業業績有所波動，但總體表現較為穩健，其中面粉產品為其貢獻了超80%的收入。不過由於客戶集中度較高，公司在定價權上略顯被動，並且當前公司的現金流狀況也並不樂觀。
參花實業2002年成立於河北，是一家專註於面粉及其衍生產品的銷售的企業。根據弗若斯特沙利文報告，2023年就專用粉銷量而言，該公司在河北排名第三，占據市場份額約3.7%。
近年來，盡管參花實業業績出現了波動，但整體表現還算穩健。2021年-2023年，該公司分別實作營收5億元、4.69億元、5.44億元，實作凈利潤3205.4萬元、4525.6萬元、4049.7萬元，實作毛利率10.1%、13.3%及12.6%。
面粉作為公司主要盈利點，2021年-2023年，面粉產品營收分別占總收入約86.8%、86.8%、85.5%。但面粉產品主要原材料小麥成本占公司銷售成本比例較高，2021年-2023年分別為82.4%、81.6%及92.1%，因此，小麥供應與采購價格的不穩定性也會影響公司營運。
招股書指出，小麥市價由2019年的2369元/噸漲至2023年的2949元/噸，還有繼續上升趨勢。由於參花實業沒有與供應商訂立長期供應協定，為確保小麥供應，參花實業與供應商訂立預付款項安排，截至2023年底，公司采購原材料的預付款項約1.2億元。公司的供應商集中度較高，且集中度也在逐年上升，2021年-2023年，參花實業向前五大供應商的采購額分別占采購總額的63.0%、68.4%及70.8%。
公司的主要客戶群體目前為食品加工企業和批發商，例如知名食品生產商達利集團，就是其主要客戶之一。2021年-2023年，公司來自前五大客戶的收入分別占總收入的約48.6%、61.7%及63.2%，其中最大客戶的銷售額分別占總收入的27.0%、22.0%和19.0%。參花實業面臨客戶集中度較高的問題，招股書指出，該情況可能會導致公司的商品議價能力較弱。
近年來，參花實業的現金流狀況也堪憂。招股書顯示，2021年-2023年，參花實業經營活動現金凈額分別為380萬元、-1.61億元和-1.25億元。同時，2021年-2023年末，參花實業的銀行及其他貸款分別為2.89億元、4.73億元和6億元，資產負債比率分別為104.9%、147.5%和166.0%，正在逐年增長。參花實業招股書指出，高資產負債比率及流動負債凈額可能令公司面臨流動資金風險。
采寫：新快報記者 張曉菡
