2023年11月27日，重慶長安汽車（SZ：000625）釋出【投資合作備忘錄】稱：華為擬組建一家新公司，主營汽車智能系統及部件解決方案。長安汽車擬投資該目標公司（持股不超過40%）並開展戰略合作。最終交易檔將於2024年5月25日前簽訂。
2024年初，長安汽車董事長朱華榮在公開場合對華為智選模式問出三個「是否」——是否符合產業規律？是否符合產業政策要求？是否保障使用者根本利益？
看來長安汽車不打算選擇余承東最愛的「華為智選」模式。
2023年，長安汽車營收1513億，同比增長24.8%；扣非凈利潤37.8億，同比增長16.2%。
2024年Q1，長安汽車營收370億，同比增長7.1%；扣非凈利潤僅1.1億，同比下降91.8%。
長安汽車形勢有喜有憂，雖有幾分不情願，依然積極推進與華為的合作。
曾經，「三分天下有其一」
長安汽車從微型汽車及發動機的生產、銷售起家。1995年銷量達6.6萬輛（均價3.6萬元），市占率全國第一。
2002年，長安汽車銷量達27萬輛（涵蓋微型廂式貨車、奧拓、羚羊等車型）。居上汽、一汽、東風之後，排名第四。其中，微型廂式貨車銷量達15.2萬輛，均價3.9萬元；奧拓轎車銷量4.88萬輛，均價3.8萬元。盡管檔次不高，但凈利潤率不算低，單車凈利潤約3000元。
2003年，長安汽車銷量達41萬輛，仍居全國第四，其中：
長安鈴木（持股51%）主要產品包括SC7130系列羚羊轎車、SC7080系列奧拓轎車。2003年營收、凈利分別為45.9億、3.8億；
長安福特（持股50%）主要產品包括嘉年華、蒙迪歐系列轎車，2003年營收5.2億；
南京長安（持股63.33%）、河北長安（持股89.8%）的主要產品都是微型貨車/額車（包括SC1013、SC1010、SC6330、SC1011、SC1016等系列），銷售收入合計約15億。
2003年，南京長安、河北長安銷量合計占中國微型客車/貨車市場的三分之一 。
2004年，長安汽車登陸A股，募集資金約11億。
早已不是同一家公司
長安汽車利潤有兩個來源：一是自主品牌車的生產銷售（實體營運）；二是按權益法核算的投資收益（投資管控）。
被投公司分兩類：一是合營企業（持股比例大於等於50%），包括長安福特、長安馬自達（長安標致已於2000年4月出清）；二是聯營企業（持股比例小於50%）。
從長安鈴木、長安福特、長安馬自達，股權投資損益（權益法）對長安汽車業績的影響舉足輕重，特別是長安福特（長安汽車持有50%股權）。
長安鈴木
長安鈴木是長安汽車投資的第一家合資公司，持股比例為50%，主產奧拓微型轎車。
1996年，長安鈴木按權益法產生的投資收益為負2126萬元。
2009年，長安鈴木營收達93億，但僅貢獻投資收益4016萬元；
2011年，長安鈴木貢獻投資收益沖高到9450萬元後回落，2012年回落至5000萬元以下，2013年僅為91.8萬元；#奧拓賣不動了#
長安福特
2001年，長安汽車投資長安福特，持股26%；
2003年，長安汽車從長安集團收購長安福特24%股權，持股比例達到50%。
2009年，長安福特營收達370億、凈利潤16.9億，貢獻投資收益8.35億；
2014年，長安福特營收達1064億、凈利潤144億，為長安汽車帶來71.5億投資收益， 相當於扣非凈利潤的98.2%。
2016年，長安福特凈利潤達182億，為長安汽車帶來90.3億投資收益， 相當於扣非凈利潤的95.6%！
2017年，長安福特貢獻的投資收益超過長安汽車扣非凈利潤！
2018年，長安福特營收暴跌，凈虧損8億，給長安汽車帶來4.16億投資虧損；
2023年，長安福特銷量為23.6萬輛，按權益法確認投資損益為負7.12億。年末股權投資賬面余額歸零。
不過，長安與福特的合作並未終結，雙方新設「長安福特新能源汽車科技有限公司」，首款戰略產品CX810正在有序推進。
長安馬自達
2012年，長安馬自達分立新設；2013年貢獻投資收益約5000萬元；
2014年，按權益法確認投資收益5.1億；2015年增至8.3億；
2018年，長安馬自達貢獻投資收益12.6億，緩解了長安福特業績暴跌產生的沖擊，上市公司扣非凈利潤為負32億；
2019年，長安馬自達貢獻投資收益9.3億，怎奈長安福特負19.3億、長安標致負11.1億……最終，上市公司長安汽車扣非凈虧損達48億；
截至2023年末，長安馬自達股權投資賬面余額為8.8億；
當年，旗下一個合資企業（長安福特）貢獻投資收益就占凈利潤的九成。今天的長安汽車已不是同一家企業。
自主品牌的崛起
1）銷量觸底反彈
2016年，長安汽車銷量沖高到306萬輛後，開始走下坡路；2017年下降6.2%至287萬輛；2018年大跌27.8%至214萬輛；2019年跌至谷底，銷量176萬輛。
2020年，長安汽車銷量開始緩慢回升；2022年銷量235萬輛。
2023年，長安汽車銷量255萬輛，同比增長8.8%，約為2016年峰值的83.3%。
2024年Q1，長安汽車銷量69.2萬輛，同比增長13.9%。
銷量達峰後斷崖式下跌，根源在合資品牌；近年的觸底反彈，原因是自主品牌的崛起。
2）自主品牌崛起
長安汽車旗下有長安啟源、長安重力、長安凱程、深藍、阿維塔五大自主品牌。
2021年Q3，自主品牌銷量為38.5萬輛，占總銷量的72%；其中新能源車3.4萬輛，占自主品牌銷量的8.9%；
2022年Q3，自主品牌銷量42.3萬輛，占總銷量的76%；其中新能源車7.1萬輛，占自主品牌銷量的16.9%；
2023年Q3，自主品牌銷量52.9萬輛，占總銷量的81%；其中新能源車13.1萬輛，占自主品牌銷量的24.7%；
2023年全年，自主品牌總銷量達210萬輛，總銷量的82.2%：其中新能源車銷量47.4萬輛，占自主品牌銷量的22.6%。
2024年Q1，自主品牌銷量58.9萬輛，占總銷量的85%；其中新能源車12.9萬輛，占自主品牌銷量的21.9%。
新能源轉型初見成效，但落後於大盤——2024年4月，中國新能源車廠商批發滲透已達40%；自主品牌新能源車滲透率更是達到53.6%。
與華為的合作
長安汽車顯然打算雙管齊下：一邊努力做好自己的啟源、深藍；一邊積極推進外部合作。例如，與華為、地平線成立合資公司。
1）阿維塔難言成功
2017年，長安與蔚來達成戰略合作，2018年長安蔚來正式成立合資公司。
隨後幾年沒有取得實質性進展，2021年合資公司更名為阿維塔科技。引入寧德時代，簽約華為，確立了「CHN」模式（長安、華為、寧德）。
2023年，阿維塔銷量不到3萬輛，距10萬輛的銷量目標相差甚遠。全年營收56.4億、凈虧損36.9億（2022年凈虧損20.2億）。按權益法，長安汽車確認投資虧損15.8億。
2023年，長安汽車售出47.4萬輛新能源車，阿維塔占比不到6%。
銷量不理想，虧損未收窄，阿維塔難言成功。但在2023年，長安汽車向阿維塔追加投資12.3億。
與此同時，長安汽車斥資13.3億增持深藍汽車，股比達到51%。2023年2月1日至年末，深藍汽車營收達258.8億，約為阿維塔的4.6倍。
長安汽車一面保持與華為合作的誠意與耐心，一面全力培養自己的品牌，特別是深藍。
2）相互遷就
2024年1月16日，華為斥資10億註冊成立「深圳引望智能技術有限公司」（以下簡稱「引望智能」）。
華為擬將智能汽車解決方案業務（包括核心技術、人員）註入新公司，同時承諾「不從事與目標公司業務範圍相競爭的業務」。
智能汽車不是華為的「主航道業務」且「閉環」無望，剝離意味著不再為其燒錢。新公司必須自負盈虧、自己找米下鍋。
2024年4月24日，華為汽車BU獨立後首次亮相，釋出名為「華為乾崑」的智能汽車解決方案。
新公司最重要的股東也是戰略合作夥伴是長安汽車。根據雙方在2023年11月25日簽署的【合作備忘錄】，長安汽車及其關聯方股權上限為40%。
長安汽車2016年達到的高度，十倍於江淮、小康的歷史最高紀錄，連比亞迪都要到2024年才有可能打破。
俗話說「瘦死的駱駝比馬大」，更何況長安汽車是根正苗紅的央企，華為選擇長安汽車為主要合作夥伴，搭建合資公司非常理性。
2024年5月6日，長安汽車釋出公告稱：「雙方正就關鍵條款進行進一步協商」，預計不晚於8月31日簽訂最終交易檔（較原計劃推遲三個月）。
眾所周知，華為智能汽車BU與車企有上、中、下三種合作模式：上策是智選車模式，賽力斯、江淮、奇瑞等與華為深度合作；中策是HI模式，唯有長安汽車旗下阿維塔采用；下策是零部件供應商模式。
但是，長安汽車只接受中策，即HI模式，華為必須遷就。因為，成立引望智能是華為汽車業務的勝負手，但卻不是長安的。
據余承東透露，賽力斯、江淮、北汽、奇瑞均收到參股邀請，東風、一汽也是潛在投資者。但上述車企至今沒有明確投資意向。
*以上分析僅供參考，不構成任何投資建議
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