【國內尿素市場或逐漸走弱，供應回升與需求回落成關鍵】
近日，海外天然氣價格上漲，外盤尿素價格反彈，國內尿素出口空間開啟，但市場傳出「尿素出口全面關閉」訊息，尿素期貨價格高位回落。
國內尿素生產有利潤，供應有回升預期，煤制尿素利潤雖回落但整體仍有利潤，天然氣制尿素生產利潤也較高。尿素日產持續走低，主要是例行檢修及裝置故障頻發，後市隨著檢修裝置重新開機，產量將逐漸恢復，新產能也將集中投放。
尿素需求主要有農業和工業兩個方面，農業需求旺季延續，工業需求回落。
中國尿素出口依存度低，但出口量相對較高，去年 10 月頒布保供穩價、限制出口的臨時調控政策，尿素出口停止。今年以來，中國尿素市場供應平穩，4 月 12 日出口放松法檢政策，但出口量仍偏低。
海外尿素價格上漲，海外需求旺盛，若中國尿素出口暫停，海外尿素可能延續反彈勢頭。
國內尿素庫存一直處於偏低水平，二季度以來持續走低，後市隨著供應回升及工業需求回落，國內尿素有望迎來累庫周期，尿素月差結構可能會從深度 back 逐漸走緩，策略上可考慮 9-1 反套，同時密切關註出口政策調整。
