即便康美藥業出事了、創始人夫妻也栽了，但優質資產依然掌控在康美二代的手中。如今，康美藥業換血「復活」回歸，但股民的投資信心卻所剩無幾。畢竟，對於股民而言，這都是真金白銀的血淚教訓。
文丨金融八卦女作者：月月
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A股史上財務造假金額最高的公司，悄悄「復活」了？
7月2日晚，康美藥業釋出【關於公司股票撤銷其他風險警示暨停牌的公告】，官宣即將「摘帽」，引發關註。
7月4日，被「ST」5年的康美藥業正式摘帽，首個交易日直接開盤漲停，股價2.12元，市值293.9億元，在漲停板上有超過110萬手買盤。不過7月5日盤中波動加劇，收盤報2.15元/股，總市值298.07億元。
因為巨額財務造假一度站在退市的邊緣，這樣的公司竟然還能復活？股民懵了：
「造假怎麽還配復活」？
「這樣的公司都能摘帽，不可思議啊」！
2019年，康美藥業300億現金失蹤成謎首次被公之於眾。前實控人馬興田、許冬瑾夫婦透過假發票、假存單、假回單，一邊虛增營收、扮靚業績，一邊偷偷給自己「輸血」，三年累計虛增貨幣資金高達887億元。公司也從A股市場醫藥「白馬股」神壇跌落，股價一落千丈，陷入無休止訴訟。
2021年，被「ST」的康美再次暴雷，在業績修正公告上將2020年預計凈虧損上調至245億元-299億元。也就是說，直接巨虧近300億！
也難怪摘帽的康美藥業引發股民震驚，畢竟當年這個千億醫藥帝國的坍塌依然歷歷在目，如今這番「復活」背後又上演的哪路戲碼？
1.
/ 「始於野心，敗於貪婪」
潮汕夫妻創業，從市值千億到造假887億 /
康美藥業的故事，始於野心，敗於貪婪。
十幾年前，央視黃金時段曾「病毒式」播放過一則廣告片——【康美之戀】，內容是男女主人公的愛情與傳統中藥的炮製過程。而廣告人物原型，正是康美藥業的馬興田、許冬瑾夫婦。
馬興田是地道的潮汕商人，他出生在普寧的一處古老村落碗仔村。後來有媒體探訪，村裏最大的「豪宅」就是馬興田的房子，平時沒人住，只有春節或清明節時祭祖時，這棟被群山環繞的豪宅裏才會有人出現。
馬興田初中就輟學到縣城普寧打工，機緣巧合下，他認識了當地藥行大佬許德仕的千金許冬瑾，這個從小在藥房長大、耳濡目染了藥材生意的女孩與他情投意合，兩人很快就結婚了。
婚後，在老丈人的支持下，小兩口在普寧老城區最早的中藥城——流沙中藥市場附近，開了第一家中藥鋪，但細水長流的藥房生意，滿足不了馬興田的野心。
1996年，他們靠囤積三七賺了幾十萬，積累了第一桶金，第二年就創立了康美藥業。
一開始，康美藥業的主營業務不是中藥，而是西藥。1998年，康美藥業透過成功研發出以絡欣平、利樂、諾沙為代表的國家級新藥，一戰成名，不僅讓公司成了明星醫藥企業，就連馬興田也有了「藥王」的美稱。
創業後的第4年，也就是2001年，康美藥業在上海證券交易所掛牌上市，凈資產高達120億元。上市後，馬興田還是選擇回歸中藥的老行當，推出了「藥材電商」「中藥飲片小包裝」等新概念。
2011年，康美藥業取得了普寧中藥材市場的經營管理權，投資興建了普寧康美中藥城。據報道，這裏40年產權的商鋪有935間，價格是1.2萬每平方米。
首次嘗試，馬興田就發現做「包租婆」的生意，比賣藥掙得更多更快也更容易。
於是，他如法炮製，在華南多個省市包括雲南昆明、甘肅隴西、安徽亳州等地，建中藥市場或者中藥產業園，從「藥王」變成了「地主」。
2012年，康美的營收突破10億元，營收增速高達56.74%。那時也曾有人質疑過康美有財務造假之嫌，但風光無限的馬興田夫婦，總是能擺平風波、繼續高歌猛進。
2015年，康美藥業成為了A股首家突破千億市值的醫藥公司；2018年，股價觸達歷史最高點27.99元，成了彼時市值高達1390億元的「大白馬」。
在2018年胡潤百富榜上，馬興田家族財富高達410億元。但水漲船高的財富身家，背後隱藏著一個巨大的謊言，涉及資金高達百億元。
2.
/ 「藥王」夫妻被判刑、拍賣豪宅，
還被追償26億！ /
2018年，一篇名為【康美藥業盤中跌停，疑似財務問題自爆：現金可疑，人參更可疑】的文章引爆網絡。
這篇文章裏提到了很多康美藥業財報裏的bug，最讓股民想不通的是：明明公司賬上躺著大量現金，為啥還要去到處貸款呢？
很快，證監會就緊急成立核查小組，對康美藥業展開財務調查。隨著調查推進，這則被稱為A股最大的財務造假案真相浮出水面。據披露，康美犯了「三宗罪」：
1、使用虛假銀行單據虛增存款
2、透過偽造業務憑證進行收入造假
3、部份資金轉入關聯方賬戶買賣本公司股票
從2016年到2018年上半年，康美藥業合計虛增營收275.15億元，虛增營業利潤39.36億元，並透過財務不記賬、虛假記賬，偽造、變造大額定期存單或銀行對賬單，偽造銷售回款的方式，累計虛增貨幣資金887億元。
到了2021年11月，馬興田因操縱證券市場罪、違規披露等數罪並罰，被判處有期徒刑12年，並處罰金120萬元。妻子許冬謹及其他責任人員11人，因參與相關證券犯罪被分別判處有期徒刑並處罰金。
馬興田被判刑後，被曝出他位於深圳福田的豪宅被多次拍賣，起拍價超4千萬。
網上還流傳出了豪宅的內部照片，被網友嘲諷充滿了「暴發戶既視感」。
而造假風波中的康美藥業，也隨著原實控人的鋃鐺入獄，一度走到了退市邊緣。2021年，廣東揭東農村商業銀行股份有限公司以康美藥業不能清償到期債務為由，向法院提出破產重整。此後，康美藥業公開招募重整投資人。
康美藥業真的等來了「救星」。2021年，由廣藥集團、粵財基金、恒健資產和揭陽投控等組建的廣東神農氏企業管理合夥企業（有限合夥），向公司重整管理人送出了【重整投資方案】，擬向康美藥業投入的資金總額不超過 65 億元。
說起來，廣藥集團和康美藥業頗有淵源，兩家公司不僅是廣州老鄉，還是生意合作夥伴。
2019年，這兩家公司舉行過戰略合作協定簽約儀式，沒想到兩年後，廣藥集團直接從合作夥伴晉升為股東。
神農氏入主後，康美藥業從組織架構到人力再到戰略規劃，開始全面改革，與舊康美切割。2022年5月20日，康美藥業摘星，從「*ST康美」變更為「ST康美」。
2023年，康美的原第一大股東——康美實業，終於宣告了破產，但此時的上市公司早已完成大換血。
上市公司公告顯示，康美實業持有康美藥業723176677股，占公司總股本的5.21%。如今康美實業不是康美藥業控股股東、實際控制人，此次被法院裁定破產，不會導致康美藥業控股股東及實際控制人發生變化。
但換血「復活」的康美，這幾年的經營情況不容樂觀。
財報顯示，從2020年至2023年，康美藥業的凈利潤分別為：虧損310.96億元、虧損96.63億元（剔除重整收益的影響金額175.83億元）、虧損26.94億元。2023年，康美實作營收48.7億元，同比增長16.60%，實作歸屬於上市公司股東凈利潤1.03億元，實作扭虧為盈。
虧損雖然在逐年收窄，但值得註意的是，2023年的扣非凈利潤為-7.53億元，要說徹底走出困境依然為時尚早。
據第一財經，談及公司2023年度業績，一位接近ST康美的知情人士說，「在主業發展的過程中，公司沒有把‘歷史遺留問題’扔在一邊，也在逐步解決，所以才會有了‘扣非後虧損’。」
值得一提的是，今年3月13日，ST康美公告，公司向前董事長馬興田、副董事長許冬瑾、董秘邱錫偉追償26.08億元，同時向廣東正中珠江會計師事務所追償3.41億元，該所在ST康美業績造假的三年時間為其提供審計服務。
3.
/ 風波中的「藥王二代」：
子女玩轉資本、掌控核心資產 /
曾經風光的「藥王」夫妻身陷囹圄，還被上市公司「追償26億」，怎麽看好日子都到頭了。
但從互聯網上的蛛絲馬跡來看，馬興田家族的「二代」們的生活並沒有受到多少影響。
2019年，證監會宣布對康美案的調查結果後的一個月，珠海國際賽車場舉行了泛珠海三角超級賽車節，來自Zun車隊的77號選手馬嘉駿駕駛了一輛黑紫相間的奧迪R8參賽。那一年，他參加了三場賽車比賽。
別看當時馬嘉駿只有20歲出頭，但在國內超跑圈已經是天花板級人物，風頭和名氣甚至一度蓋過了秦奮，人送尊稱「Zun哥」，他就是馬興田、許冬瑾夫婦的小兒子。
曾經他的社交平台上沒啥別的內容，就是車多和車貴。有報道統計過，馬嘉駿坐擁至少15輛世界級超跑，在他的車居里，不僅有全中國第一台布加迪，還有高達3000萬的帕加尼、2000萬的法拉利拉法、蘭博基尼、帕沙特……有時候直接訂兩輛，自己一輛，送朋友一輛。
據說，這位公子哥已經曝光的豪車總價超過2億！不僅如此，馬嘉駿在珠海賽車場上還有一支賽車隊，營運一年的加油費用和團隊的費用就要幾百萬。
小兒子的高調炫富，曾給「藥王」招來不少非議。康美藥業暴雷後，他立刻清空了所有微博，在社交媒體「消失」。當時還有網友調侃：
「以後我們去哪兒才能參觀豪車啊？」
相比之下，馬興田、許冬瑾夫婦的大女兒和大兒子就低調多了，但他們或許才是「最大贏家」。
2018年10月，馬興田把康美健康小鎮從康美實業劃出，轉到了女兒馬嘉霖和兒子馬嘉騰名下。
康美健康小鎮投資有限公司註冊資本1億元，持股人為馬興田的女兒與大兒子，女兒馬嘉霖持股51%，兒子馬嘉騰持股49%。
而在轉移前的三個月，康美健康小鎮剛競得6宗土地。要知道，這家主攻房地產的子公司遠遠不止這6宗土地。因此外界有分析認為，這家公司可能是康美系最值錢的產業，它手裏有多宗土地，其中有一塊地皮價值40億。
也就是說，即便康美藥業出事了、創始人夫妻也栽了，但優質資產依然掌控在康美二代的手中。而且二代們在資本市場上的活動，從可見的新聞報道中最早可追溯到2011年。
早在2011年，18歲的大女兒馬嘉霖就突然入股了深圳一家計劃上市的公司盛訊達，透過持有1500萬原始股，稱為占比21.43%的第二大股東。
2016年，盛訊達登陸創業板，上市後股價一路飄紅，馬嘉霖持有的股份價值也水漲船高，不到一個月的時間就暴漲至超28億。當年年底，馬嘉霖光分紅就拿了247萬。
馬嘉騰也復刻了姐姐走的路。2016年，年僅19歲的他狂砸6218萬元，成為了擬上市公司「趣炫網絡」的第三大股東。只是這家企業並沒有成功上市，馬嘉騰也未能如願。
值得一提的是，馬嘉霖如今所有任職的企業仍然有22家，其中16家處於開業或存續狀態，6家處於登出、吊銷狀態；馬嘉騰所有任職的企業有21家，除2家已登出外其余公司均處於開業、存續狀態。
如今，康美藥業已經換血「復活」，正式回歸資本市場，但股民的投資信心卻所剩無幾。畢竟，對於股民而言，這都是真金白銀的血淚教訓。
2019年造假事件被揭露後，康美一直處於虧損狀態，後來被揭陽易林藥業托管並進入破產重整，將近1萬名員工無處可去，且長期資不抵債，康美的債權方也只得打掉牙齒向肚裏咽。
數據顯示，2018年持有康美藥業股票的基金數量多達263只，股東數量9.4萬，只在一夜之間，機構投資者迅速出走，股東戶數仍高達17.79萬。
7月5日，康美藥業盤中波動加劇，截至收盤報2.15元/股，總市值298.07億元，與巔峰時期差距超千億元。也難怪有股民在社交平台上感慨：
「左三年右三年，縫縫補補又三年，炒股還有多少個十年，涉百億造假案都能東山再起，我們這一波韭菜終究是逃不過被收割的命了。」
