很多時候，我們把註意力都放在了熱鬧的事情上，但實際上，越熱鬧的往往只是小事，而被忽略的可能才是大事。
去年11月下旬，上市公司思美傳媒的董秘在投資者平台上「吹了個牛」，結果一石激起千層浪，交易所譴責、證監會立案，最終對個人罰款100萬，對公司罰款150萬。
董秘信口開河，還連累公司被罰款，這件事確實有點扯，能成為熱點並不奇怪，但如果定性的話也就最多是個口誤或者無知，說到底並不是什麽大事。
反而，在相同的時間裏，思美傳媒被證監會關註並責令改正的另一件往事才是重磅。
2023年12月24日，思美傳媒收到了證監會的關註函，重提4年前的股權轉讓之事，說思美傳媒沒有完全披露股權轉讓的相關協定。
根據證監會所說，一共有11個協定，但思美傳媒卻只公告了其中的3個協定，另外的8個協定不給大家看，這顯然是信披違規了。
不過，關註和責令改正都只是行政監管措施，不屬於處罰，也就是說，犯錯了，但不嚴重，批評教育、下次改了就行了。
但實際上，這件事情的背後，不只是信披違規的問題，還有一出民營老板退場、包袱丟給國資的大戲。
現在的思美傳媒是四川國資委旗下上市公司，控股股東是四川旅遊投資集團，而四川國資的實控人位置則是四年前從思美傳媒創始人朱明虬的手中接過來的。
證監會提到的股權轉讓，就是在朱明虬和四川國資之間進行的。
國資接盤民企，本質上是市場行為，用不著過多解讀，但既然是市場行為，測算一下投入產出總是可以的。
根據公開資料，四川國資在2019-2020年分三次受讓了朱明虬的股權，每一次的價格都不一樣，分別是7.96、9.15、11.06，折算下來平均成本大概在9.53元，一共耗資16.6億。
對比很直觀，相信大家一眼就看出來了，現在思美傳媒的股價只有5.05元，四川國資已浮虧近8個億。
當然，浮虧不一定等於真虧，四川國資接盤思美傳媒的目的可能也不只是賺個差價，而是從自身旅遊業務的長遠發展來考慮的。
有人說，四川國資可能想把旗下旅遊資產證券化，但這個事情不能靠揣測，只能等四川國資自己用實際行動來證明。
不過有一點是肯定的，出讓股權的朱明虬是贏家，非常成功地甩掉了包袱。
四川國資肯定不認為思美傳媒是包袱，但對於轉讓股份前的老板朱明虬來說，不僅是包袱，而且還不小。
公開資料顯示，思美傳媒2019年的商譽高達近20億，可見朱明虬在前期做了多少虧本的對外收購。
當年賬面上40多億的總資產，一半都是商譽，實際就相當於一半都是雷，什麽時候爆，只是個時間問題。
朱明虬顯然不希望在自己手裏爆，於是四川國資的出現，就給了朱明虬一個甩包袱的最好時機。
而四川國資接盤之後就開始了痛苦的商譽計提，2019年計提了3.2億，2020年計提了12.1億，2022年又計提了4個億，用了三年的時間消化完了所有的商譽。
而消化商譽是要付出代價的，思美傳媒2020年巨額虧損11.5億，2022年又虧損4個億，公司總資產也縮水到了24億。
這樣的業績，這樣的瘦身，四川國資浮虧8個億也就不奇怪了。
但即使把商譽這個包袱清除之後，思美傳媒2023年也沒能掙錢，三季報顯示，思美傳媒仍沒有改變之前就有的「虛胖」狀態，光有營收沒有利潤，營收41億，同比增長超過30%，但利潤卻虧損430萬。
而四川國資在泥潭中掙紮的時候，朱明虬卻在忙著減持套現。
2020年完成第三次股權轉讓後，朱明虬的持股還有9.72%，現在則還剩5.56%，據媒體粗略統計，朱明虬逢高減持套現了大約有1.5億。
剩余的5.56%則已經幾乎全部質押了，截止2023年三季度的質押比例是99.67%。
本質上來說，質押跟套現也差不多，只不過是打折了，也就是說，朱明虬已經等於是清倉了，再加上其一致行動人昌吉州首創投資清倉掉的2.31%持股比例，朱明虬至少提走了20億。
思美傳媒現在總市值才27億，朱明虬賺得可謂是盆滿缽滿。
都說資本市場是個坑，能全身而退的都不是凡人，但實際上，朱明虬並沒有什麽光輝的歷史，甚至可以說非常普通。
朱明虬是浙江杭州人，從小就不是讀書的料子，少年時光主要是在體校度過的，鞍馬、吊環都學過，本想當個體操運動員。
但造物弄人，體操夢想沒能實作，最終只是在杭州當地一家小國企裏當了個倉庫安全員。
所謂安全員，並不是看倉庫的，而是保證倉庫電力等安全的，同時還要負責保管檔案，並做一些文字工作，非常貼合中國員工崗位說明書中的那句「領導交辦的其它任務」。
很顯然，朱明虬不僅本職工作做得好，其它任務也很出色，於是，當領導要辦一個廣告公司的時候，朱明虬就成了這家新設立的廣告公司的副經理。
就這樣，一個倉庫安全員成了進入廣告行業，還幹出了名堂。
現在的思美傳媒是2000年成立的，起初朱明虬的投資額只有5.5萬塊錢，並不是大股東，後來才慢慢成了實控人。
廣告行業的生意靠的是客戶資源，有時候咬住一個客戶就夠吃一輩子的了，所以思美傳媒業務規模的擴大主要是靠買出來的，買公司就是為了買客戶資源。
但買公司很考眼力，而朱明虬打眼的次數可能多了點，於是就有了前面20億的商譽。
如今商譽雖消除了，但當初打眼的資產還在體內，「虛胖」的根本問題並沒有解決，這可能才是四川國資目前最頭疼的事情。
值得一提的是，控股股東四川旅遊投資集團的股權也有50%已經質押了，看來，誰都缺錢啊。
