文/楊國英
關於外圍局勢升級對金融市場的反射性，我前天闡述得比較多【近期，兩大外圍沖擊波......】。
今天，我想重點講一講烏克蘭越境反攻。
最近一周的烏克蘭越境反攻，其折射出的一連串反常，著實令人意外—— 且如果「意外」進一步發酵，那麽極有可能會導致相對均衡的全球政經進一步失衡。
這一次烏克蘭越境反攻，如果說這一舉動本身，僅是烏方對俄羅斯的一次關鍵壓力測試（為了談判籌碼），那麽，這或許還談不上特別反常，畢竟，俄烏邊境長達2000多公裏，烏方選擇俄羅斯薄弱點進行越境反攻，俄方對此存在失算和防範失誤，這倒也沒什麽。
但是，這一次烏軍越境反攻已有一周，俄羅斯居然還不能將烏軍徹底封控，這就有點 匪夷 所思 了。
簡單推測，這至少說明三點問題：
1， 俄軍的組織能力不強，內部政令可能存在一定的掣肘；
2， 在武器裝備，尤其是資訊電子戰和制空能力上，俄軍已經弱於烏軍；
3， 俄軍民現在可能存在較為嚴重的厭戰情緒。
對這三點，烏軍在發動這一輪越境反攻之前，可能還不是特別確認，但是，經此之後，烏軍心理優勢倍增，而俄軍心理優勢則減半。
同時，更為重要的是，經此之後，烏軍很有可能會加大跨境反攻的冒險力度，這種互有跨境攻守的態勢，之於烏克蘭倒沒有什麽，但是之於俄羅斯，則極有可能會成為結構性打擊俄羅斯士氣的重拳、並繼而有可能最終成為壓垮俄羅斯的最後一根稻草。
而之於全球政經，如果烏克蘭越境反攻這種「意外」進一步發酵，那麽，原本相對均衡的全球政經則很可能會進一步失衡。
其一，美國及其已開發國家盟友很可能會進一步強化聯盟內容，進一步加大對烏克蘭的支援，由此，前段時間美歐又一次興起的保守主義（特朗普是美國保守主義的代表），則很有可能會被所謂的自由主義壓制，哈裏斯有可能在11月份的美國大選最終會跑贏特朗普。
之前我講過，之於當下中國在全球的勢能以及偏現實主義的全球外交，保守主義的特朗普當選相對利好我們，反之則對我們相對不利。
其二，中俄關系至少是現階段全球政經相對均衡的基礎， 俄羅斯如果不能最終相對體面的結束戰爭，那麽，未來的全球政經，我們極有可以會迎來一個中長期的相對被動區間 ，由此，至少在經貿和科技合作領域，我們之於全球（尤其是已開發國家）的經貿和高科技合作的摩擦成本有可能會顯著上升。
其三，如果烏克蘭越境反攻這種「意外」進一步發酵，那麽，俄羅斯在中短期內也很可能會劍走偏鋒，註意，昨天俄羅斯已經在本土使用僅次戰術核彈的「溫壓彈」了——而如果接下來烏克蘭繼續加大在俄羅斯境內的冒險力度，那麽，俄羅斯很有可能會有超出預期的反制，這一切對全球大宗已經在產生影響、並很可能會進一步發酵。
所以，之於這樣的棋局推演，今天我稍微加大了黃金配置，盡管這種小幅加大配置，攤薄了黃金配置的持倉收益率，從原來的33%攤薄到27%多點。
同時，昨天文章講了，之於當下全球局勢的升級，超短期或短期，中國股市有較大概率（我們內部測算65%的概率）會有所回呼，現在是及時進行倉位調整的好時機，所以，我決定明天或後天，只要盤中有一定反彈，我們會中幅減持與高科技（AI細分支流）和部份公共設施，這部份配置，一是春節前低點進入的，另一是4月中旬進入的港股通標的。
這個預期的減持，並非是不看好中期貨幣牛市，對這一點我是無比確認的，且確認三季度必將迎來中期貨幣牛市的超級大底——而是因為對俄烏棋局的最新推演，很有必要將這部份倉位先行減了，然後盡快配置到與後俄烏戰爭可能導致全球政經進一步失衡的相關細分領域標的。
今天，在一個貨幣預期超級廉價的時代，對預期中期的股市配置，我們必須要大膽 （其內在的貨幣造富的源邏輯，我已經講了多次，今天就不復述了）。
今天，在一個超級動蕩的時代，對相關細分領域和相關標的的選擇，我們必須要保守 ，將弱周期大消費視為中期市場主線之一，這是一種保守，結構性下調高質高價以及內卷能力偏弱標的的預期估值，這更是一種保守。
同樣，在堅定持有弱周期大消費確認和預期卷王的同時，擬明天或後天中幅減少部份領域的配置，並盡快配置預期全球政經進一步失衡的相關細分領域標的，這也是一種保守。
最後感慨一下，當下這個時代，如果缺少大歷史觀和全球觀支撐的宏觀研判框架，肯定是做不好投資的，最近我們與多家一二級私募機構進行參股合作初步溝通，普遍感到有些機構嚴重缺少必要的邏輯升維的宏觀研判框架，他們中的一部份，即便未來一年半左右會有一輪中期牛市，但中長期他們依然不得不離開這個市場。
