近期銅價的上漲，帶動銅相關個股表現活躍。而除了銅之外，另一種新能源戰略金屬，也同樣值得我們關註。
那就是鈷，因為銅鈷銅鈷，銅和鈷本身就是伴生礦 。同時， 鈷也是重要的新能源電池材料，及航空航天合金材料，戰略地位重要 。更重要的是，隨著新能源材料的持續回呼，鈷價目前也已經處於經營成本附近了。
今天就來看看，中國的四大鈷業龍頭，它們各自的優勢亮點如何，以及當前誰的含金量更高。
洛陽鉬業 ，公司主要從事基本金屬、稀有金屬的采、選、冶等。
優勢 ：公司是全球重要的銅、鈷生產商，於剛果（金）營運的TFM銅鈷礦是全球範圍內儲量最大、品位最高的在產 銅鈷礦之一，礦區面積超1,500平方公裏，資源潛力巨大。
亮點 ：公司TFM銅鈷礦含有鈷金屬儲量82.26萬噸，公司2023年生產鈷5.55噸，已超越嘉能可，成為全球第一大鈷生產商。
華友鈷業 ，公司主要從事鈷產品、銅產品的生產與銷售。
優勢 ：華友鈷業當前擁有從鈷鎳鋰資源開發到鋰電材料制造一體化產業鏈，構建了集上遊資源開發、中遊有色精煉、下遊鋰電材料研發制造的鋰電一體化發展格局。
亮點 ：公司三元正極材料已經大批次供應寧德時代等全球頭部動力電池客戶。公司氧化鈷鋰產品已全面覆蓋三星、蘋果、華為、小米等終端手機廠。
格林美 ，主營回收、利用廢棄鈷鎳資源，生產、銷售超細鈷鎳粉體材料等產品。
優勢 ：公司是中國開采城市礦山的先行者與世界新能源產業的推動者，是世界領先的廢物迴圈產業集 團、世界新能源行業的核心供應商與中國迴圈經濟領軍企業。
亮點 ：公司迴圈再造鈷、鎳、鋰、銅、鎢、金、銀、鉑、鈀、銠、 鎵、鍺、銦、稀土等 30 余種稀缺資源，回收利用的鈷資源超過中國原鈷 開采量的340%。
中偉股份 ，主營鋰電池正極材料前驅體的研發、生產、加工及銷售。
優勢 ：公司鎳系、鈷系、磷系、鈉系等產品合計銷售量超 12 萬噸。根據鑫欏資訊數據，2023 年上半年，公司三元前驅體市場占有率為 27%，持續保持行業第一。
亮點 ：公司技術在鋰電行業累積十余年，鎳系、鈷系、磷系、鈉系四大材料體系全覆蓋，且均實作大規模量產化；在產品結構層面，公司，高端產品出貨量處於行業領先水平。
從公司的優勢亮點來看， 洛陽鉬業的優勢主要集中在其鈷原材料儲量和產量上，處於鈷行業的上遊；而華友鈷業、格林美、中偉股份，則在鈷行業的中下遊占據優勢。
接下來，將基於經典的「 杜邦分析法 」，來對公司的 財務核心數據 進行 關鍵數據拆解 ，以進一步厘清公司基本面 真實的含金量 情況，
先看第一個拆解關鍵數據，銷售凈利率 ，
評估公司產品盈利空間，數值越高，產品盈利能力越強，含金量越高 ，
銷售凈利率含金量第一，華友鈷業，凈利率最高，達到了7.92%。
第二，中偉股份，凈利率5.83%。
第三，格林美，凈利率3.7%。
第四，洛陽鉬業，凈利率1.73%。
可能大家會覺得奇怪，為什麽上遊的洛陽鉬業，反而是凈利率最低的 。這主要是因為，除了上遊的采礦，公司還有規模更大且毛利率更低的礦產貿易業務， 大幅擴大公司營收的同時，也明顯降低了公司的凈利率。
而對比上一年， 僅有中偉股份一家，銷售凈利率在提升，其余三家全部都是下降的。
拆解的第二個關鍵數據，總資產周轉率 ，
評估公司的資產營運效率，數值越高，營運效率越高，含金量越高，
資產周轉率排名第一，洛陽鉬業，三季度資產周轉75%。
第二，中偉股份，三季度周轉46%。
第三，格林美，周轉44%。
第四，華友鈷業，周轉率42%。
對比上一年， 上述四家公司，周轉率均出現了不同程度的下降。 這也體現了新能源材料行業的回落，導致公司的營收規模出現下降。
第三個拆解關鍵數據，權益乘數 ，
評估公司的財務杠桿情況，數值越高，財務杠桿越高，以負債拉動收益的程度也就越高。
權益乘數最高，華友鈷業，財務杠桿高達3.01倍。
第二，洛陽鉬業，財務杠桿2.75倍。
第三，中偉股份，財務杠桿2.35倍。
第四，格林美，財務杠桿2.2倍。
綜合來看， 上述鈷業公司整體負債率都在50%以上，負債水平相對較高。
而對比上一年， 洛陽鉬業、華友鈷業、中偉股份，財務杠桿都在下降。其中尤以中偉股份杠桿下降程度最大。
最後，基於公司的財務核心數據，凈資產收益率 ，來對公司的含金量進行綜合對比評估，
基於凈資產收益率， 綜合含金量排名第一，華友鈷業 ，
公司擁有排名第一的凈利率以及最高的財務杠桿，且周轉率也和中下遊公司相差無幾，最終憑借 高盈利能力+高財務杠桿 ，綜合含金量最高。
第二，中偉股份 ，
公司凈利率和周轉率均排名第二，且是 上述四家中，唯一一家凈利率上升公司 。而和華友鈷業差距主要在於， 公司的財務杠桿明顯更低。而華友以負債拉動收益的程度更高 。
第三，洛陽鉬業 ，
公司周轉率第一。但 凈利率第四，且和其余三家差距較大 。最終含金量排名第三。
第四，格林美，
公司凈利率第三，周轉率第三，且財務杠桿第四。綜合含金量第四。
基於公司三季報財報數據來看， 目前中下遊具有高盈利空間以及較高周轉率的公司，綜合含金量更高。
大家更看好，鈷行業中的哪家公司呢，歡迎在下方留言討論！
