春節前夕,證監會的領導層發生了變動,市場對此反應熱烈,新任主席上任後迅速采取了一系列強有力的市場整頓措施。這讓我堅信,市場「制度」層面的問題將得到顯著改善。在一個更加完善的制度框架下,市場的「內容」也將得到提升,上市公司的增持和分紅行為將有助於投資者對市場本質的正面認知。然而,A股市場作為融資平台的根本內容不會改變,尤其是在宏觀經濟轉型、產業結構調整和新興產業興起的背景下,IPO的數量預計將持續增長,但單個專案的規模可能會有所縮減,過去動輒百億級別的IPO現象可能會減少甚至消失。制度的改善無疑是市場的加分項,而市場的融資內容則保持中性。
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至於估值問題,我依然堅持認為, 隨著宏觀經濟的下行壓力,A股的整體估值將呈現下降趨勢,這一規律不會因為市場情緒的高漲而改變。 這是一個減分因素。盡管如此,市場並不缺乏資金,場外資金一直在尋找投資機會,外資也在密切關註。如果美聯儲采取降息政策,A股市場可能會成為全球資產配置的有吸重力目的地。我原本預計市場情緒的修復需要較長時間,但事實證明,這種修復在春節前的三天內就已顯現,市場對牛市的期待和信心迅速升溫。我們應當尊重市場的力量,而不是盲目否定大眾的共識。
綜上所述,我認為2024年將見證一個「修復式階段牛市」,這主要是對新主席政策調整後市場信心和情緒的恢復。這種牛市可能不會過於劇烈,而是以震蕩上行的小振幅牛市為主。 考慮到估值因素,我預計市場將在2800至3200點之間波動。 如果經濟出現積極變化,3500點也是可期的。若美聯儲降息,可能會引發更大規模的牛市。當前,投資者面臨的最大挑戰是如何在牛市中選擇合適的股票進行投資。