本文僅個人學術探討，不構成任何經濟觀點和投資建議。
1、宏觀
宏觀經濟話題好似誰都能說兩句，最終經濟和股市有著怎樣的線性關系， 似乎也沒人說得清楚，透過筆者的一些觀察，本文嘗試推導。
話要從美聯儲的成立開始，大概100多年前這個組織得以成立，該組織成立主要有三大任務：
a、合理的通脹水平
b、最大就業
c、金融穩定
所以我前幾期提到過鮑師傅說相比歐洲來說，美國經濟更好其中重要原因是更靈活的就業和更高效的金融體系。這是他的職責，他從技術角度闡述了他的看法，當然也不排除他往自己臉上貼金。
這三個職責其實在我看來是一個職責，因為金融穩定是一個結果，如果通脹高或低了，就業不穩定了，那麽金融就不會穩定，所以我們總是可以看到一旦遭遇了以上三條問題，美聯儲總是很著急，第一時間大開大合的幹，效果確實杠杠的。
而各國的央行雖然自主性不一，但是初衷應該都會圍繞這三大項做文章，只是基於獨立性，各國央行會把三條的哪一條擺在第一位，另外基於美元的全球貨幣地位，美聯儲確實幹得更好，更沒有掣肘。
以上三項，其實和我們關系最大的是CPI消費者物價指數，這個指標和經濟增長有關，但一般2%或3%左右是比較常見且合理水平。可以看到美聯儲這次把利率加到5%以上，且維持了很久的高利率環境，就是為了把通脹水平壓制到接近2%，有了確定性才開始放風下月中旬降息。
我對宏觀的執行邏輯就是這樣理解的，CPI既然是消費指數，反應到股市自然是中證消費範疇，而我們也知道A股的三大權重行業排名是消費、醫療、科技，所以CPI不振，基本上權重行業會繼續尋底。
2、股市和經濟的線性關系
我們的CPI指標從2023年4月開始已經萎靡很久了，中證消費指數從2023.3月高點至今，跌幅超過40%。
所以經濟何時好，股市何時見底，我都會歸咎到一個問題，CPI何時回升，盡管指標會比市場更滯後一些，但是這已經是我們普通投資者最快且直觀的判斷方式了。
股市和經濟的線性關系在於，上市公司是透過產品或服務盈利，CPI是物價指數，物價不漲上市公司整體的盈利就不可能向好，這就類似於價值和價格的關系，價值是牽著小狗的主人，股價是那條小狗，小狗無法脫離主人前行太遠。
3、如何把相關知識落實到投資中?
昨天文章參照了老巴談對日本投資的看法，結論是如果日本始終維持1%的低利率，那麽我還會繼續看著。
但最終他在日本CPI回升階段投資了五大商社，我的理解是這是一筆套利，其實老巴還有很多套利的操作，比如買西方石油，甚至他多年前還買過中國石油H，我猜也是套利範疇。
他是對的，CPI回升是關鍵，回升了以後經濟體就會進入到加息階段，主人開始跑了，股價就會回升，不僅可以做套利，幾乎買入任何順周期股票都會漲。
不僅如此，老巴1988年買入可口可樂的操作也很神奇，雖然這是一筆價值投資，卻也很符合經濟規律。
那是美股漂亮50崩盤的時代，1974年漂亮50集體崩盤，當時道指最大下跌了46%，可口可樂股價下跌了68%。
年代久遠數據超難找，當時美國通脹數據高企，由此帶來了一輪大盤股行情，史稱「漂亮50」，類似2019-21年的A股行情，此後進入了多年的調整期。
直到最後美聯儲暴力加息控制通脹後，巴菲特出手買入可口可樂，可口可樂股價圖如下，其實這是一筆右側買入，時間點也是剛剛好。
據資料記載，當時可口可樂的市盈率約為15倍，市凈率約為5倍，但巴菲特透過現金流來估值，認為其價值被低估了50-70%。他的買入價是5.22美元，對應的市盈率為14.5倍，市凈率為4.88倍。
他的專業能力在幾十年前就是頂級的，15倍市盈率是啥情況呢?可能投資者不一定有概念。
我覺得，大概是明年也即2025年完成1000億凈利潤的貴州茅台，股價相比現在再跌20%水平，時間和利潤缺一不可。
好，今天就到這，下期再見!
