界面新聞記者 | 唐卓雅
界面新聞編輯 | 謝欣
6月28日，港交所官網顯示，同仁堂醫養遞交港交所上市申請。值得註意的是，這是同仁堂集團旗下，繼同仁堂、同仁堂科技、同仁堂國藥之後第四家IPO的公司。
同仁堂醫養披露，此次上市募集到的資金將主要用於擴充醫療機構服務網絡及提升醫療服務能力、償還若幹未償還銀行貸款、補充營運資金及其他一般公司用途。
招股書顯示，同仁堂醫養是一家中醫醫療集團，按照連鎖醫院、基層連鎖醫療機構及互聯網醫院三個層級構成自有和管理醫療機構，其收入來源主要分三部份，一是醫療服務，二是管理服務，三是向客戶銷售健康產品及其他產品。
在醫療服務方面，同仁堂醫養以中醫為主。截至最後實際可行日期，同仁堂醫養有11家線下自有醫療機構，包括七家醫院、兩家門診部及兩家診所、一家互聯網醫院。2021年至2023年，醫療服務營收占到總營收的80%以上，為其主要業務。尤其是2021年，醫療服務實作營收4.5億元，占總營收的95.8%，而後兩年，醫療服務的營收分別為5.96億元、7.31億元，分別占總營收的85.5%、81.6%。
在管理服務方面，同仁堂醫院透過為藥品生產和/或貿易企業提供綜合服務，包括提供醫療服務、專業培養、供應鏈、資訊科技、行銷及推廣以及監管合規等，並收取服務費作為回報。截至最後實際可行日期，同仁堂醫養線上下共有九家管理醫療機構，包括五家醫院、一家門診部及三家社區衛生機構。
值得註意的是，同仁堂醫養成立於2015年，但2023年才扭虧為盈。2021年、2022年及2023年，同仁堂醫養分別實作營收4.7億元、6.97億元和8.95億元，實作凈利潤-679.3萬元、-1466萬元、4982.5萬元。
根據弗若斯特沙利文的資料，同仁堂醫養是中國非公立中醫院醫療服務行業規模最大的中醫醫院集團。能有如今的規模，同仁堂醫養靠的是同仁堂的招牌和一路「買買買」。
同仁堂是同仁堂醫養的控股股東，直接及間接透過同仁堂康養、同仁堂傳承基金管理、同仁堂醫療基金管理、同仁堂養老基金、同康基金及同清基金行使本公司已發行股本總額約93.83%的投票權。
同仁堂醫養也坦言，同仁堂的品牌對其業務及營運至關重要。同仁堂醫養與同仁堂簽訂了商標使用特許，允許同仁堂醫養在業務營運中使用「同仁堂」商標。上述商標使用特許的初始期限將於2026年4月2日到期，經雙方同意可續期三年。此外，若同仁堂或其附屬公司不再持有同仁堂醫養已發行股本總額33.34%以上或仍為本公司控股股東，同仁堂有權終止其商標使用特許。
靠著同仁堂的招牌，近些年同仁堂醫養透過收購快速擴張，2022年收購三溪堂保健院和三溪堂國藥館；2024年1月，收購鞍山同仁堂中醫醫院和石家莊同仁堂中醫醫院、上海承誌堂，2月收購北京同仁堂第二中醫醫院，6月，收購上海中和堂60%的股權。另外，2024年1月，同仁堂醫養與第三方營利性醫院共同以輕資產模式成立齊齊哈爾同仁堂中醫醫院。
與此同時，同仁堂醫養的商譽也一路飆升。據招股書披露的數據，同仁堂醫養的商譽賬面值已經從2021年12月31日的人民幣2610萬元大幅增加至截至2022年12月31日的人民幣1.87億元。同仁堂醫養解釋稱，這主要是由於收購三溪堂導致。2022年之後，同仁堂醫養又有多次收購，目前的商譽值只會比2022年確認的數值更多。
同仁堂醫養也在考慮出售石家莊同仁堂中醫醫院和同仁堂保定，分別預期在2024年第四季度前、兩年內出售。
另外，同仁堂醫養提及，鑒於醫療服務的性質，其面臨著客戶提出的醫療投訴、索賠及糾紛、醫療事故以及因營運而引起的法律訴訟等固有風險。
截至最後實際可行日期，同仁堂醫養有一宗正在審理的訴訟案件，根據生效判決，其一家附屬公司需支付質素保證押金及累積利息。
同仁堂醫養旗下醫療機構還因醫療行為不當多次被行政罰款。天眼查顯示，2023年8月，上海承誌堂中醫門診部有限公司違反【醫療保障基金使用監督管理條例】，被處於47817.32罰款；2023年11月，北京同仁堂中醫醫院有限責任公司因未按規定填寫病歷資料案、未將醫療廢物按照類別分置於專用包裝物、容器案分別被警告、罰款1.9萬元、警告、罰款5000元；2024年4月，北京同仁堂中醫醫院有限責任公司因使用非衛生技術人員從事醫療衛生技術工作被罰1萬元。
