本文來源：時代商學院 作者：陸海
來源丨時代投研
作者丨陸海
編輯丨陳佳鑫
化工行業安全生產事關緊要，1月份，國務院安全生產委員會辦公室印發了【化工和危險化學品安全生產治本攻堅三年行動方案（2024-2026年）】，持續強化對化工行業安全生產的監管。
然而，作為基礎化工行業千億元市值級企業，寶豐能源（600989.SH）及其子公司分別在2023年8月、2024年1月、2024年4月發生安全生產事故，這3起事故共導致4名人員死亡，另有多人受傷。
寶豐能源今年4月4日披露的【寶豐能源:2023年度向特定物件發行A股股票申請檔稽核問詢函的回復報告】（下稱「定增問詢回復」）還顯示，2021年1月—2024年2月，三年多時間內該公司共計受到行政處罰120次，其中90次涉及安全生產問題。
從ESG層面分析，寶豐能源安全生產問題及事故頻發，一方面威脅到社會（S）維度的員工生命財產安全；另一方面也體現出安全管理或存在漏洞，在治理（G）維度存在隱患。
此外，時代投研發現，在環境（E）維度，寶豐能源在環保投入方面遠超同行，然而其耗水量、溫室氣體排放量難言理想，且有害廢棄物排放量遠超同行。
8月22日，就ESG評級、安全事故頻發等問題，時代投研向寶豐能源發函詢問，並於8月27日致電詢問，截至發稿前，對方仍未對函件提問給出回答和解釋。
MSCI評級低於近八成同行，社會（S）維度0分
2023年年報顯示，寶豐能源的主要業務是以煤替代石油生產化工產品，其中，煤制烯烴為該公司的核心業務。2023年，寶豐能源的營收為291.36億元，在基礎化工行業（Wind四級）20家A股上市公司中排名第8位元。
8月13日披露的半年報顯示，今年上半年，寶豐能源營收和歸母凈利潤分別為168.97億元、33.05億元，同比分別增長29.09%、46.44%，業績表現良好。
不過ESG方面，寶豐能源的成績卻難言樂觀，國際知名ESG評級機構MSCI（明晟）官網顯示，自2020年5月份以來，MSCI對寶豐能源的ESG評級一直為CCC級，在MSCI的評級體系中為「落後水平」。
在基礎化工行業20家企業中，共有8家企業獲得MSCI的ESG評級。如圖表1所示，按照總分計算，寶豐能源排名第六位；從分項來看，寶豐能源在社會（S）維度的得分為0，是僅有的2家該維度獲評0分的企業之一。
與全球同行業公司對比來看，MSCI共對全球材料-大宗化學品行業的192家公司進行ESG評級。其中，如圖表2所示，寶豐能源的ESG評級低於近八成同行公司。
MSCI官網顯示，在寶豐能源所屬大宗化學品行業的ESG評級框架中，環境（E）、社會（S）、公司治理（G）三項維度的權重分別為55.2%、11.8%、33%，環境（E）、公司治理（S）兩項維度的權重相對較高。
其中，如圖表3所示，環境（E）維度的碳排放、有毒排放物和廢棄物、水資源壓力、使用清潔技術的機會，和社會（S）維度的化學品安全性等議題為該行業的關鍵績效指標（公司治理維度無特殊績效指標）。
MSCI認為，寶豐能源在碳排放、化學品安全性及有毒排放物和廢棄物等多個關鍵指標的表現落後於同行，在水資源壓力、使用清潔技術的機會及公司治理等方面則處於平均水平，且無任何關鍵指標領先。
碳排放方面，MSCI官網顯示，以截至2024年8月12日的碳減排數據為準，從寶豐能源的碳減排目標和碳排放軌跡來看，其隱含氣溫上升估計值與全球氣候目標處於失調狀態。
環保投入遠超兩家同行，有害廢棄物排放卻最高
寶豐能源是業內少有的千億元市值企業之一。Wind數據顯示，截至8月26日收盤，寶豐能源的總市值為1119億元，是20家可比公司中僅有的3家市值超千億元的企業之一。
此外，2023年，寶豐能源的營收達291.36億元，在行業內排名第8位元。據Wind數據統計，包括寶豐能源在內，行業內共有5家企業2023年營收在200億～300億元區間，其中3家披露了2023年可持續發展報告/2023年環境、社會及治理（ESG）報告（以下統稱「ESG報告」），在這3家企業中寶豐能源的環保投入規模顯著領先。
ESG報告顯示，2023年寶豐能源環保投入達22.61億元，營收規模同處於200億～300億元區間的開灤股份（600997.SH）、華魯恒升（600426.SH）也披露了2023年ESG報告，兩者2023年環保投入分別為6.53億元、4.12億元，遠不及寶豐能源。
從環保投入力度來看，2023年寶豐能源、開灤股份、華魯恒升的環保投入占總營收的比重分別為7.76%、2.86%、1.51%，寶豐能源領先優勢同樣明顯。
在環保投入遠超同行的同時，寶豐能源在排放及水耗方面的表現並未領先，部份指標甚至遠落後於同行。
根據MSCI的ESG評級體系，對大宗化學品行業來說，「碳排放」、「耗水量」、「有毒排放物和廢棄物」為環境（E）維度的前三大權重指標。
碳排放方面，寶豐能源、開灤股份、華魯恒升的ESG報告顯示，2023年其溫室氣體排放總量分別為1732萬噸CO2e（每公斤碳當量）、515.6萬噸CO2e、4945.65萬噸CO2e；溫室氣體排放強度分別為4.75噸CO2e/萬元營收、2.26噸CO2e/萬元營收、18.96噸CO2e/萬元營收。
從耗水量來看，2023年寶豐能源、開灤股份、華魯恒升的耗水量分別為3726.42萬噸、2115.38萬噸、5946.6萬噸；據此計算，3家企業的耗水強度分別為12.8噸/萬元營收、9.3噸/萬元營收、21.8噸/萬元營收。
由此可見，在溫室氣體排放強度和耗水強度方面，寶豐能源均低於華魯恒升，但高於開灤股份。
從有害廢棄物產生/排放量來看，2023年，寶豐能源、開灤股份、華魯恒升的產生/排放量分別為42萬噸、18.73萬噸、14.65萬噸；有害廢棄物產生/排放強度分別為0.14噸/萬元營收、0.08噸/萬元營收、0.05噸/萬元營收。寶豐能源有害廢棄物排放量及強度遠超同行。
此外，定增問詢回復顯示，2021—2023年，寶豐能源分別因環境保護問題被行政處罰1次、4次、7次，呈現上升趨勢。從違法行為類別看，其中5次涉及違反【水汙染防治法】的行為、5次涉及違反【大氣汙染防治法】的行為，另外涉及未按規定申請領取輻射安全特許證、未完成碳排放配額履約清繳各1次。
安全生產投入同比降九成，3年被罰90次
ESG理念要求企業不能只重效益而忽視安全生產、員工健康等社會責任。
寶豐能源在規模擴張的同時，2023年安全生產投入卻同比降九成。財報顯示，2023年寶豐能源的營收達291.36億元，同比增長2.48%；然而，ESG報告顯示，2023年，寶豐能源安全生產投入為2192.31萬元，同比下降93.22%。
時代投研梳理寶豐能源及監管部門公告發現，自2023年以來，寶豐能源發生了多起安全事故，已造成多人傷亡。
定增問詢回復顯示，2023年8月7日，寶豐能源甲醇一廠聯合車間在對三期焦爐氣壓縮機「一段入口分離器」檢修作業時發生氮氣窒息事故，造成2人死亡。
此外，寧夏回族自治區寧東能源化工基地管理委員會的公眾號「寧東應急」今年2月1日釋出的【公告】顯示，寶豐能源精細化工廠於1月31日晚發生一起爆燃事故，造成現場臨近的2名巡檢人員受輕傷。
今年4月18日披露的【寶豐能源:關於子公司生產安全事故的公告】顯示，寶豐能源子公司寧夏東毅環保科技有限公司20萬噸/年焦爐氣制甲醇裝置轉化氣泄漏，在堵漏過程中發生了閃燃事故，導致2名員工死亡，4名員工受傷。這是自2023年8月以來的第三起安全事故。
定增問詢回復還顯示，2021—2024年2月，該公司分別因安全生產問題被罰25次、15次、44次、6次，共計被罰90次，且整體呈上升趨勢。從違法行為類別來看，寶豐能源因涉違反煤礦安全生產相關法律法規被罰86次，因出現生產安全事故而受到行政處罰4次，安全事故共致4人死亡。
需註意的是，雖然安全生產事故頻發，且多次因安全生產問題被處罰，但寶豐能源在ESG報告中卻未披露相關事項；此外，該公司2023年安全管理目標包括不發生重傷及以上人身傷害事故等，但是並未披露目標完成情況，ESG報告披露完整性存疑。
（全文3002字）
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