我們今天再來更新一下以前看過的上市公司的財報，金宇生物技術股份有限公司（股票簡稱：生物股份，我們一般稱其為：金宇生物）成立於1993年3月，1999年初在上交所主機板上市。
作為中國核心動保企業，金宇生物先後建立了「獸用疫苗國家工程實驗室」、「國家高級別生物安全實驗室」和「農業農村部反芻動物生物制品重點實驗室」等三個國家級動保產品研發平台，具備了研發與評價非洲豬瘟、口蹄疫、布病等重大動物疫病疫苗的條件與資質。
2024年上半年，金宇生物的營收同比下跌了10.7%，最近兩年半來的營收波動，對金宇生物的業績帶來了不小的影響。他們沒有公布分產品和地區的營收構成情況，我們也無法獲知，就只能不管了。
凈利潤也是上下波動的狀態，也有下滑的趨勢，但下滑的振幅並不大。面對經濟大環境的變化，金宇生物不可避免地也受到了影響，只是這種影響有限，至少比其下遊的養殖等行業要好很多。
分季度來看，2022年的每個季度都在同比下跌，2023年前三季度恢復了同比增長，但從四季度開始又出現了同比下跌的狀態，2024年二季度的下跌還有加速的跡象，經營形勢並不樂觀。每年都是四季度的盈利情況比較差，三季度比較強，2024年會不會延續這樣的表現呢？大概率還是會的，只是凈利潤額度同比可能還是會低一些。
毛利率在2019-2021年形成了60%出頭的一個平台，最近兩年半，又差不多形成了一個新平台，該平台的水平比上一個平台有3-5個百分點的差距。毛利率的波動當然要影響到盈利能力，並導致銷售凈利率和凈資產收益率也有下滑的趨勢；由於金宇生物的杠桿用得不大，最近五年半的凈資產收益率的表現並不太好。
雖然最近幾年的營收波動較大，金宇生物的期間費用占營收比也有上升的趨勢，但2024年上半年的表現還是不錯的，這樣就讓其主營業務盈利空間相對於2023年還有所提升。最近四年半，金宇生物的主營業務盈利空間都超過了兩成，這當然是制造業中相當優秀的表現了。
2024年上半年，在其他收益方面也有少量的凈收益，避免了前三年凈損失的情況。前幾年凈損失主要受「資產減值損失」的影響，2023年還有金額不低的「信用減值損失」，也就是可能收不回來的壞賬也有明顯增長。收益項主要是政府補助，如果後續業務相對穩定，其他收益方面是能夠維持穩定，甚至還略有凈收益的。
分季度來看，金宇生物2024年二季度的毛利率和主營業務盈利空間比一季度大幅下跌；如果看前兩年的二季度，2024年二季度的表現還相對好一些，這顯然就是經營的季度性波動，並不代表盈利能力出現了大的問題。但是，很多時候的波動就是從淡季開始的，現在的經濟環境復雜，還是需要保持警惕的。
今日生物的現金流量表現是不錯的，「經營活動的凈現金流」持續穩定，近兩年半有下跌的趨勢，與凈利潤的表現趨同。固定資產的投資規模不是太大，但還是高於其當年折舊和攤銷。所需資金的來源方面，基本上自身的造血功能就夠了，並不需要明顯地增加融資。
經營性長期資產緩慢增長，但固定資產卻又緩慢下降的趨勢，原因是在建工程的規模2024年初和上半年末都有所增長，我們有必要來看一下是哪些專案。
主要是「金宇生物科技產業園專案一期工程」、「丹陽工廠專案」和「金宇共立專案」等，其完工進度分別為69%、14%和89%，2024年內應該是有專案要建成投產的。在產能準備方面，金宇生物是沒有問題的，營收能否增長，主要就取決於市場表現了。
金宇生物的長短期償債能力都是極強的，甚至有資產配置過度的情況。這是我們在前面看到其凈資產收益率大大低於銷售凈利率的主要原因。如果後續增長變慢，實在無法透過增加投資來提升，金宇生物是有條件最佳化資產結構，以提升凈資產收益率的。2022年末的縮表只是「偶然」現象，2023年末和2024年上半年末的總資產又有所增長了。
金宇生物雖然在產能準備等方面做了一定的工作，資金儲備充分，後續也還有較強的投資能力，但市場偏弱的行業形勢和上半年已經下跌的影響，全年要想翻盤的難度比較大。但逐步恢復增長的可能性還是比較大的，關鍵就在於其前期所做的專案準備，有沒有對接上專案建成後的市場需求。
聲明：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議！
