沒想到吧，A股跌的快，漲的更快！
春節前的最後幾個交易日，A股連續三天大漲，一舉扭轉之前連連下跌態勢。
微盤股巨震：先暴跌，再暴漲
觀察盤面不難看出，這幾天大資金不再只拉升上證50權重，而是擴充套件到了更廣的範圍。
最近三個交易日，中證500指數分別上漲7.75%、6.32%、0.8%，明顯跑贏上證指數和上證50指數。
到了2月8日，春節前的最後一個交易日，拉升的主體變成了前期跌幅最大的小盤、微盤股上。
當天收盤， 中證2000指數暴漲8.85%，微盤股指數更是暴漲10.54%！
在小微股票的帶動下，股市出現了罕見的千股暴漲景象！
漲幅在10%以上的個股高達1200多只，20cm漲停和10cm漲停的個股多達500多只。
前幾天還千股跌停，現在又千股暴漲，玩A股，就是考驗你的心臟承受力。
滬深指數分時圖上，黃線明顯領先白線，這似乎意味著小盤股的風險暫時解除！
2024年以來的A股下跌，有個非常明顯的特點： 小盤股跌幅明顯比大盤股猛烈。
盡管大盤指數下跌，但幾大銀行、三桶油、中國神華、長江電力等大盤權重股卻不斷創出幾年新高，甚至是歷史新高。
而小盤股，尤其是市值更小的微盤股就更慘了。
截至昨天收盤，剔除北交所和ST股票的總市值排名最後的400家個股， 2024年以來平均下跌超過48%！
跌幅最狠的幾個股票是昀冢科技、新元科技、時空科技、嘉寓股份、英力股份等，它們2024年以來已經下跌超過60%。
以昀冢科技為例，2023年底其股價還在30元以上，但今天最低已經跌破10元， 期間跌幅高達三分之二以上。
如果你是買了昀冢科技的散戶， 短短5周的時間虧損三分之二，你會不會崩潰？
量化資金：先大賺，再大虧
然而，就在剛剛過去的2023年，微盤股卻是實打實的市場大明星。
2023年，萬得微盤股指數漲幅高達49.88%。
微盤指數50%級別暴漲的背景板，是機構重倉的賽道股們集體陷入漫漫熊途。
在市場存量資金、甚至是減量資金博弈的大環境下，拉升需要消耗大資金的賽道股自然表現低迷，而10幾億小市值的微盤股則容易被輕松拉起來。
微盤股前期暴漲的一個重要推手，正是量化資金。
搞量化的「人精們」知道賽道股基金紮堆、套牢盤嚴重，其選股策略自然就偏向小盤股。
而且，自從基金重倉的賽道股普遍在2021年見頂之後，小市值股票就持續活躍。
炒小盤股收益高，炒微盤股收益更高，這就是過去一兩年的現狀。
隨著流動性越來越差，小市值超額收益越來越好。
「炒小-炒更小」帶來了極大的賺錢效應，為量化盤吸引了更多新增資金，這種把交易標的設定為更小市值股票的模式也得到了強化。
然而物極必反，就像2021年年初其它股票下跌，市場獨漲基金重倉的所謂「核心資產」一樣，2024年以來，隨著市場風格向高股息股轉變等影響，微盤股的操作策略遇到重挫，連連暴跌。
前文提到的那些動輒跌60%的微盤股，就是這次的犧牲品。
策略失靈，散戶回本還很難
微盤股的基金有多慘？
舉個例子，2月5日，重倉微盤股的金元順安產業臻選混合C， 單日暴跌15.56%； 國金量化精選、國金量化多因子的單日跌幅也分別高達10.65%、9.98%。
可以看到， 最近一個月金元順安產業臻選混合C跌幅高達48%以上，幾乎腰斬！
第三方平台的數據顯示，一些DMA產品今年以來回撤振幅超過30%，有的甚至是一周下跌近40%。
所謂DMA策略，就是量化資金用券商配資，給券商支付一定比例的保證金進行對沖加杠桿的交易模式。保證金比例是25%起步，也就是2-4倍杠桿。
前文說過，2023年微盤股漲勢迅猛，那麽就會有大量的投機資金盤踞在微盤股裏面，微盤股就會呈現出高度擁擠的狀態。
臨近春節， 市場流動性持續緊縮，加上DMA業務的期貨單賣出限制導致對沖成本上升，加劇了微盤股的下跌趨勢。
在下跌發生後，由於量化資金采用程式化的方式交易，電腦指令的設定是跌到某個價位就投擲，這又引發止損盤持續湧出。
微盤股的特點是高波動性、低流動性，這很容易導致股票在極端行情下喪失流動性。如果是加了杠桿的資金在炒作，那麽遇到風險的時候每天跌停板就很正常了。
既然所有量化的指令都是賣，因此越是破位下跌的時候，微盤股的風險不是在減小，而是在持續加大。一個跌停之後，還有多個跌停，流動性危機就是這麽出來的。
去年還風光無限的微盤股今年被暴擊， 很大程度上是交易策略進行到極致之後的反殺。
這跟前幾年公募基金抱團那些「核心資產」之後股價被反殺一樣，只不過這次反殺的物件從賽道股公募基金變成了量化資金。
市場沒有永久有效的策略，只有一次又一次的風格切換和均值回歸。
在微盤股短期腰斬後，即使出現今天的單日大漲，買了微盤股的散戶們離回本還有遙遠的距離。
因為虧損50%，需要翻倍才能回本！
