兔年的倒數第二個交易日，大盤是紅的。但回顧一年，痛還是很真切。
在這一個多月的路演中，聽了很多投資人反思一年前過於樂觀的說法，其實想想，很多判斷是基於當時當刻，沒有辦法推倒重來。
對於我們這樣的普通投資者，如果說能有什麽經驗值的增加，可能是在不確定的環境中尤其需要一份負面清單。把那些做錯的原由，列出來作為以後投資決策前的必須功課。
經過這一年，大概人人都能列出一大張自己的「負面清單」出來。
一位醫生的「核對表革命」
彼得·普羅諾沃斯特（Peter Pronovost ）是世界知名的醫學專家，被【時代周刊】評為全球最具影響力的100人之一。
2001年，他還是約翰霍普金斯醫院的一名醫生，他發現動脈管路感染的發生率比預期的要高，這導致病人生病，有時甚至死亡。
普羅諾沃斯特的目標是改變這種狀況。
他首先制定了一份簡單的清單。只需五個步驟就能降低感染機率：
1、醫生用肥皂洗手；
2、用洗必泰消毒劑清潔病人的皮膚；
3、用無菌簾布覆蓋病人；
4、醫生須佩戴口罩、帽子、外袍和手套；
5、插入導管後，在導管部位覆蓋無菌敷料。
醫生從醫學院開始就知道的5個簡單步驟。
看起來這似乎太簡單了！普羅沃諾斯特透過一個月的觀察發現，超過三分之一的病人至少省略了一個步驟。
於是，普羅沃諾斯特推動醫院管理者增加了一個驗證程式。護士們被要求在醫生跳過核對表中的任何一個步驟時立即制止他們。
然後，他坐下來觀察了一年。
結果出乎他的意料，他又將其推廣了15個月。檢查表防止了43例感染和8例死亡，感染率從11%降至0%，為醫院節省了200萬美元。
2003年，普羅沃諾斯特將他的核對表帶上路。
他向密芝根州的醫院介紹了他的5步核對表。結果於2006年公布。感染率在頭三個月內下降了66%，低於全國平均水平。18個月後，1500多人的生命得到挽救，醫院成本減少了近2億美元。
醫生雖然擁有先進的醫學知識，但仍然容易出現人為錯誤。在重癥監護室的混亂中，有時會忽略一些瑣碎的工作。
普羅諾沃斯特的簡單核對表以成功的最終目標為出發點，然後倒推。
核對表創造了重復性，提醒醫生他們已經知道的事情，並設定了最低的績效標準。反過來，錯誤率也大幅下降。
透過負面清單盡量減少遺憾
2008年11月26日，從上海起飛的達美航空一架客機，在12000米高空時，突然面臨2號引擎停機。飛行員就是根據清單上列出的步驟迅速操作，最終發動機恢復了工作，拯救了機上247人。
投資雖然不會危及生命，但也存在類似的人為錯誤問題。我們的情緒和偏見會導致錯誤的決定、錯誤和損失。
一份簡單的核對清單或許就是解決之道：
「完美是不可能實作的，因此我們大多數人最好透過負面清單來盡量減少遺憾。
如果你有錯誤的態度（非理性、短期賭博）和錯誤的知識——你對行業、經濟統計數據或社會發展了解不夠，無法做出有效的預測，那麽就不要買這只股票。
此外，如果公司有錯誤的管理層（騙子和）；錯誤的業務（隨著時間的推移被淘汰或商品化而毀掉）；錯誤的價格，未來現金流不足或不明顯，也要避免購買。」
喬爾·蒂林哈斯特如是說道。
這位被稱為「T神」的傳奇基金經理，也是被彼得·林奇親自選定的衣缽傳人，他的投資生涯中保持了近30年年化13.8%的回報率，
蒂林哈斯特的負面清單清楚代表了他行之有效的投資方式：該清單不是尋找優秀的公司、優秀的管理層等，而是避開最糟糕的公司。
不了解公司？跳過它。管理糟糕？不選。沒有銷售的高價股？放棄。沒有定價權或品牌忠誠度的產品？沒興趣。
我們都有偏見，就像上面的醫生一樣，在做出草率決定時會跳過明顯的步驟，從而導致錯誤和損失。
負面清單會讓人立即產生 "不！"的想法，沒有必要把時間花在一家你以後會後悔擁有的公司上。
把時間花在研究那些你可能會後悔沒有擁有的公司上會更好。基金投資同理。
不完整的負面清單可以這樣開始
當然，類似的負面清單也可以套用於更廣泛的投資組合層面。可以這樣開始：
1、該投資是否會帶來類似彩票的結果——獲得巨大收益的機會微乎其微，但很可能永久虧損？
2、這是一項「偉大」的投資，是因為你從社交媒體、電視、朋友等處聽說的嗎？
3、投資是否有時間限制或要求你「快速行動」？
4、該投資是否被宣傳為「無風險」或 「穩賺不賠」？
5、投資是否能改變你「乏味」的投資組合？
6、你是否只是因為該投資在過去1到3年中的超常回報而對其感興趣？
7、你對該投資感興趣，是因為你身邊認識的人都在參與嗎？
8、這項投資是否附帶了一個偉大的故事，喚起人們的希望和承諾，但卻缺乏事實依據？
對上述任何問題回答 "是"，都可能導致日後後悔。最好直接跳過。
這是一份不完整的清單，但只是一個開始。
其實我們在訪談投資管理人時，經常問到他們的「負面清單」或者「不為清單」。
比如有一位「公奔私」的百億私募投資管理人，在一次交流中就講過會從負面角度排除掉一些案例。
「因為我們覺得長期的創造正面盈利的關鍵在於避免掉一些大振幅的虧損。從歷史的經驗來看，投資一些有問題的、容易爆雷的公司，是投資組合發生虧損以及凈值回撤的關鍵。
除了在估值上需要保持一份小心之外，在企業分析上，我們比較註重從各方面去建立一個負面清單，比如高負債率、大量的關聯交易、毛利率異常等指標。」
最後，歡迎大家在留言區添加自己的「偏見」。很多常見的偏差，比如追憶偏差、行動偏差、近視和敘事謬誤等都包括在內。每種偏見都會導致投資者重復犯錯——追逐回報、從眾行為、孤註一擲等等。
一份愚蠢的清單可以減少這些錯誤，讓成功的機率重新回到自己手中。
