隨著政策的持續催化，近期，新質生產力成為各大券商研究所競相關註的焦點。今日舉行的申萬宏源2024資本市場春季策略會也重點關註了新質生產力相關行業的投資機會。
申萬宏源認為，當前多個新質生產力背景下的未來產業與2010年的戰略性新興產業，所處的產業周期階段有相似之處。比如目前人形機器人、低空經濟、生成式人工智能、虛擬現實、未來網絡等領域，均處於已有標誌成型產品開始向量產和商業化發展的拐點。
此外，申萬宏源釋出的2024年春季行業比較投資策略指出，綜合政策、市場交易特征、估值、基本面、籌碼等因素，中長期建議關註新質生產力相關產業。
人形機器人、AIGC等未來產業處於發展拐點近期，在政策面上，有關發展新質生產力的催化不斷。例如，「大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力」被列為2024年政府工作報告十大工作任務之首。
在這樣的背景下，新質生產力亦成為近期各大券商研究所關註的焦點，多家頭部券商陸續釋出了以新質生產力為主題的研究報告。今日舉行的申萬宏源2024資本市場春季策略會就重點關註了新質生產力相關行業的投資機會。
自今年2月底以來，申萬宏源已經釋出了多篇新質生產力專題報告，其中最新的一篇報告主題為【從2010年七大戰略新興產業看新質生產力的股市對映】。當中指出，未來產業是形成新質生產力的重要抓手，主要包括人形機器人、低空經濟、腦機介面、虛擬現實&未來顯示、量子資訊、生成式人工智能、生物制造、未來網絡及新型儲能等領域。而2024年新質生產力背景下的未來產業與2010年的戰略性新興產業，所處的產業周期階段有相似之處。
例如，2010年新一代資訊科技方興未艾，可以說是真正意義上的流動互聯網元年。中國智能電話出貨量從2010年開始進入向上拐點時刻，各種流動互聯網新套用新模式層出不窮，美團、愛奇藝、小米也均在年內成立。盡管當年商業模式並不成熟，產業龍頭也尚未確立，且伴隨著激烈的競爭廝殺，如年內團購上演「千團大戰」、360和騰訊開啟「3Q大戰」，但流動互聯網正式進入從1到10的發展快車道。而較為類似的是，當前未來產業中，人形機器人、低空經濟、生成式人工智能、虛擬現實、未來網絡等領域均處於已有標誌成型產品開始向量產和商業化發展的拐點。
此外，2010年的新能源汽車尚處於產業早期階段。按【節能與新能源汽車年鑒】顯示，2010年及以前，中國新能源汽車產量僅在一萬輛以下（2010年為7605輛），滲透率幾乎可以認為是0；在2014年後，新能源汽車開始有一定發展，但產業化最迅猛的階段還需等到2020年後。而當前未來產業中，腦機介面、未來顯示、量子資訊等領域大多仍處於研發階段，產業仍處於概念早期，類似2010年的新能源汽車。
值得一提的是，2010年A股是結構市，科技主題行情貫穿2010年資本市場全年，且全年有超過一半的創新高個股均來自科技成長。
不過，申萬宏源也表示，2010年海內外宏觀環境與2024年不可比。當前經濟正走向復蘇，經濟沒有通脹壓力，流動性較為寬松，十年期國債利率已低於2.4%，經濟處於向高質素發展的結構轉型關鍵期。同時，海外還面臨較為激烈的科技競爭與地緣政治風險。因此，海內外宏觀經濟環境的不同使得對於整體權益市場的判斷不可刻舟求劍。但由於政策力度和科技產業發展階段可客觀比較，因而由政策和產業驅動下的科技主題行情規律也有一定借鑒之意。
申萬宏源最新釋出的2024年春季行業比較投資策略則進一步指出，綜合政策、市場交易特征、估值、基本面、籌碼等因素，中長期建議關註新質生產力相關產業，如人工智能、機器人和低空經濟等。
此外，最近多家券商釋出的新質生產力相關主題研報也都對新質生產力的前景予以認同，並對具體行業作了推薦。華創證券策略團隊日前釋出的研報表示，新質生產力相關產業政策出台的背景，以及當下政策推進過程，與2020年開啟的「雙碳」政策都存在一定相似性。從背景來看，新質生產力和「雙碳」政策出台都是為了應對長期資源約束，「雙碳」政策目的在於透過發展新能源來緩解舊能源約束、全球氣候變暖等一系列問題，而新質生產力則是當下對抗人口老齡化帶來的勞動力下行、提高全要素生產力的重要抓手。
興業證券策略團隊日前釋出的相關研報指出，綜合政策解讀、產業發展行程，總結出六大值得關註的「新質生產力」細分行業，包括人工智能、智能駕駛、生物制造創新藥、商業航天低空經濟、人形機器人和氫能。
今年四季度指數中樞有望擡升從中長期的視角來看，「新質生產力」發展前景廣闊，這也將給市場註入新動能，但短期A股或仍然面臨一定不確定性。
今日A股市場出現回呼，滬指跌1.26%至2993.14點，全市場有4600余只個股下跌。
申萬宏源最新釋出的2024年春季A股投資策略報告中，給出的大勢研判觀點為，2024年A股業績增長仍需磨底，2024年前三季度A股總體是震蕩市，市場總體穩定和結構亮點挖掘，仍高度依賴於政策催化。2025年業績將脫離底部區域，2024年四季度基本面預期錨定向2025年切換，業績高增+合理估值的投資機會增加，指數中樞有望擡升。而短期內，在4月業績驗證期，景氣持續改善的方向稀缺，市場正常休整，等待政策刺激彈性和新經濟產業趨勢明確。
對於「啞鈴型策略」的兩端，申萬宏源當前更看好高股息資產的進攻性，重申4月高股息風格回歸的判斷。
2024年春季A股投資策略報告中指出，高股息不只是防禦，還可以進攻，市場對高股息投資內涵外延的認知遠未充分。高股息投資是一種思潮：總量經濟增長中樞下行，持續性論證難度增加；市場對新經濟高成長的外推也更加審慎。這種情況下，成長性對估值的影響權重下降，原本就對估值有影響的分紅比例（特別是對未來成長預期影響有限的分紅比例提升）、折現率（最重要的影響因素是無風險利率和企業ROE的穩定性），還有業績可見度、營運模式穩定性等因素對估值的影響權重提升。
此外，申萬宏源認為，高股息未必意味著沒有高成長，看點是高質素並購。2024年國企央企外延成長，可能是「中特估」強化的重要看點。而科技企業透過並購突破關鍵技術瓶頸，外延正常彈性恢復，也是「啞鈴型策略」科技成長一邊，新增長點的來源。
每日經濟新聞
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