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2024年以來A股增持、回購潮仍在延續。據不完全統計，已披露回購相關公告的上市公司數量接近900家，擬回購金額上限超過7000億元，回購金額創歷史新高。
相較於部份公司豪擲真金白銀火速完成回購、增持，一些公司承諾大手筆回購至今尚未實施，有些只是跟風的象征性增持，更有公司直接爽約回購，引得不少散戶投資者們追著上市公司詢問回購情況。
這些上市公司的舉動也讓市場猜測聲四起，是因為真的沒有錢，還是在等待一個更好的時機，亦或真的僅僅是做個樣子......
光說不買，只因股價太高？
自披露回購公告以來，不少公司至今一股未回購，潤和軟件（300339.SZ）就是其中之一。
早在2月5日，潤和軟件控股股東提議公司回購股份。2月27日，潤和軟件釋出公告稱，擬1.5億元—3億元回購公司股份，回購價格不超過23.50元/股，回購期限為3個月，回購的股份將擇機采用集中競價交易方式出售。但根據最新公告披露，截至2024年2月29日，公司尚未實施股份回購。
值得註意的是，2月27日當天潤和軟件的收盤價為23.59元，已超過回購價上限。因此，該回購方案隨即遭到不少投資者吐槽：「不是真心回購」、「純屬忽悠投資者，打壓股價」。
來源：Wind
另一方面，截至2023年三季度，潤和軟件貨幣資金持有量約4.13億元，短期借款規模達3.1億元。這時候拿出1.5億元-3億元的資金來回購，是否有打腫臉充胖子的嫌疑？
同樣未實施回購的大洋電機（002249.SZ），與潤和軟件遭遇的情況類似。
2月19日，大洋電機公告，擬以5000萬元至8000萬元回購股份，用於後續員工持股計劃或者股權激勵計劃，回購價格不超過5.5元/股。最新公告顯示，截至2024年2月29日，公司尚未實施股份回購。
相較於潤和軟件的回購價上限低於股價，大洋電機的回購價定的也不算高。截至3月8日收盤，大洋電機報4.83元，距離回購價上限相差0.67元。
有投資直接在互動平台建議公司調高回購價格上限。對此，大洋電機董秘回復稱，回購價格上限符合相關規定。若回購實施期間，公司股票價格持續超出回購價格上限，導致公司回購方案無法順利實施，公司將結合公司實際情況調整公司回購價格上限。
針對上述情形，市場分析人士表示，承諾回購卻不積極實施的公司並不少見。若非短期股指漲幅過大，就是上市公司穩定股價的策略不夠嚴謹。「究竟是利用回購訊息刺激股價上漲，還是真心回購，投資者要擦亮眼睛。」
回購食言：沒錢還是真忽悠？
3月1日晚間，ST富潤（300339.SZ）披露了終止公司股份回購提議事項的公告，由此成為2024年回購「放鴿子」第一股。
據了解，2月2日，ST富潤曾披露公告稱，收到公司實際控制人、總經理趙林中，公司董事長陳黎偉【關於提議浙江富潤數碼科技股份有限公司回購公司股份的函】，提議公司以自有資金回購公司股份，回購金額不低於1000萬元且不超2000萬元。
然而不到一個月時間，ST富潤的回購計劃就「變卦」。就終止回購的原因，ST富潤表示，經公司多方考慮，綜合考量，實施股份回購的條件暫不成熟，公司決定終止公司股份回購提議事項。
鈦媒體App註意到，回購訊息釋出後，ST富潤股價自2月8日開始觸底反彈，2月8日至3月1日，股價累計漲幅超過30%。
事實上，ST富潤賬面現金並不充裕。截至2023年三季度末，公司貨幣資金僅0.37億元，短期借款有1.02億元。此外，公司面臨大幅虧損，此前的業績預告顯示，公司預計2023年年度實作歸母凈利潤為-4.6億元～-4億元，扣非凈利潤為-4.2億元～-3.6億元。
來源：Wind
分析人士認為，造成回購終止的原因有很多，可能是資金緊張；也可能是股價上漲，導致回購成本增加；抑或是回購的必要性降低等。
值得註意的是，在ST富潤之前，2023年11月份，有兩家北交所上市公司卓兆點膠（873726.BJ）和科強股份（873665.BJ）也曾終止股份回購計劃，不過，原因並非出於主觀，都是因為股價上漲較多，觸發了回購的終止條件。
「部份上市公司因財務狀況或現金流欠佳，一下子拿不出錢回購，但其穩定股價意願明顯。」上述分析人士表示。
史上最摳門 增持
北交所上市公司海昇藥業（870656.BJ）的一則增持公告引起了巨大爭議。
2月29日晚間，海昇藥業釋出實施穩定股價方案。公司控股股東、實際控制人葉山海、葉瑾之，擬以自有資金增持不超過100股，計劃增持金額不超過1990元。這份公告被投資者戲稱為「史上最摳增持公告」。
公告發出後，有投資者吐槽，「買100股提振股價，這家上市公司大股東花的力氣還沒我多。」面對輿論壓力和投資者質疑，海昇藥業3月6日淩晨釋出公告向投資者致歉，稱實控人葉山海父女申請調整穩定股價措施安排。
來源：公告
於海昇藥業而言，釋出這份「史上最摳增持公告」，有自己的難言之隱。海昇藥業於3月1日釋出的【關於實施穩定股價方案的公告】中解釋稱，由於公司非公眾股東持股比例高達74.9999%，為滿足北交所規定的公眾股東持股比例不低於25%的要求，經測算，實控人本次擬增持股份數量上限只能為不超過100股。
不過，對於這樣的解釋，投資者仍不完全買賬。有不少投資人認為海昇藥業在招股書中的承諾安排存在明顯的不合理和考慮不周之處，未給具體實施預留足夠空間，導致穩定股價承諾未能真切落實，而是流於形式，直言其「作秀」、「戲耍股民」。
嚴罰「忽悠式」增持 、 回購
過去，「忽悠式」回購、增持現象在資本市場並不少見。隨著監管趨嚴，回購、增持市場履約率明顯提高，但仍有少數公司「頂風作案」。
因承諾回購卻不實施，合縱科技（300477.SZ）於2023年11月17日收到了北京證監局的【行政監管措施決定書】，對公司采取責令改正的行政監管措施，並將相關違規行為記入誠信檔案。
2022年11月10日，合縱科技臨時股東大會審議透過回購議案，計劃在12個月內回購公司股份，回購資金總額不低於2000萬元且不超過4000萬元。截至2023年11月10日，承諾回購期限已滿，合縱科技未實施回購。
財務數據顯示，截至2023年9月30日，合縱科技貨幣資金賬面余額18.83億元，遠大於其2000萬元至4000萬元的回購金額。
深交所曾發函要求公司說明未完成本次回購方案的原因及合理性，當時制定回購方案的決策是否足夠審慎，公司及提議人是否存在利用回購方案炒作公司股價、誤導投資者的情形。
2023年11月28日，合縱科技一並釋出了【關於回購公司股份實施期限延期的公告】、【關於北京證監局行政監管措施決定書的整改報告】，對回購公司股份實施期限延期8個月。截至2024年2月29日，公司累計回購股份1,403,000股，占公司總股本的0.13%，成交總金額為人民幣499.94.萬元。
業內人士認為，「忽悠式」回購、增持行為不僅嚴重損害了投資者的利益，破壞了資本市場的公平公正原則，同時也削弱了公眾對上市公司的信任度和資本市場整體的公信力。
2023年12月15日證監會就曾釋出【上市公司股份回購規則】（下稱【回購規則】），並強調嚴防「忽悠式回購」。
證監會明確表示，後續將強化監管執法，對於相關主體利用回購從事內幕交易、操縱市場等違法行為的，一經查實，堅決予以打擊。
對此事的後續發展，鈦媒體APP也將持續關註。 （本文正選鈦媒體App，作者 | 馬瓊）
