中信證券：反彈步步為營，防禦轉向均衡
流動性迴圈連鎖負反饋在節前強有力的外力幹預下已經結束，1月以來經濟執行平穩中不乏亮點，政策在今年有望更加靈活應變，當下投資者情緒有所企穩，科技主題湧現新催化劑，建議在反彈過程中步步為營，密切關註右側確認訊號，配置上從純防禦轉向均衡，圍繞優質紅利藍籌和科創成長兩條主線布局。
首先，節前中央匯金擴大購買範圍有效地阻斷了流動性迴圈連鎖負反饋過程，資本市場生態建設轉向做優存量嚴把增量，投資者回報環境有望改善。其次，1月社融數據略超預期，春節消費數據不乏亮點，今年經濟基數效應基本消除，政策有望更加靈活應對經濟擾動。再次，春節期間港股率先企穩提振投資者情緒，海外科技主題催化有望擡升反彈期間風險偏好。最後，當下增量資金主要來源於活躍資金加倉，右側訊號確認後將是較好入場時機。
華泰證券：穩中求進，繼續推薦類滬深300組合
以史為鑒，市場從底部區間走出往往具備三大催化劑：①經濟預期的扭轉→當前宏觀數據雖冷暖不均，但春節高頻消費數據持續復蘇，後續關註兩會政策定調，②微觀增量資金→去年12月以來寬基ETF資金持續凈流入，且當前小微盤股資金面與籌碼壓力或已出清至底部區間，③海外流動轉向→1月美國通脹數據反彈但零售數據降溫明顯，聯儲降息時點不確定性仍強。上述三點中前兩點均來到轉折的關鍵時點，且行事曆效應顯示春節後至兩會前A股勝率較高，數據訊號偏積極下當前可適當穩中求進，適度向順周期業績股傾斜，繼續推薦類滬深300組合。
春節高頻消費數據明顯回暖但宏觀數據仍冷熱不均，國內基本面仍是波浪式修復的演繹；小盤股資金面尾部壓力或已來到底部區間但仍需進一步觀察，節前最後一個交易日中證2000、萬得微盤股指數止跌上漲，小盤股結構上或已行進至：流動性與籌碼壓力釋放→企穩築底→穩步反彈的中部階段。配置上，宏觀環境邊際變化尚不大，更多考慮交易行為與籌碼結構，維持降低波動率的思路，可以適當降低紅利倉位，轉向資金、估值、籌碼邏輯均通順的類滬深300/上證50，此外經濟數據偏積極、剩余流動性回落反映邊際景氣驅動增強，風格上可適度由紅利價值向順周期業績股做傾斜。
中金公司：投資者情緒有望繼續改善
向前展望，A股市場經歷前期調整後估值仍處於歷史偏底部位置，節前受資本市場改革等預期提振，投資者信心有所修復。結合長假期間主要市場尤其是港股市場表現，以及較好的假期出行及消費數據，投資者情緒有望繼續改善，A股節後有望迎來「開門紅」，臨近全國兩會，市場對政策關註度可能進一步擡升。
配置方面，人工智能套用在影片領域的突破相關板塊可能有所表現，年初至今較為低迷的科技成長板塊，電子、電腦、通訊等有望短期占優；可能受益於政策預期及行業景氣回升的領域也有望有相對表現。
國泰君安證券：市場底已經出現，築底厚積薄發
樂觀者出清已接近尾聲，市場「交易底」已現。往後看，國泰君安證券認為：1）考慮到前期中小市值板塊的深度調整，以及歷史低位的兩融擔保比例水平，高風險偏好投資者預期修正已基本結束，微觀交易結構出清帶來的「交易底」已經得到確認；2）後續市場將步入春節-兩會政策、數據、業績空窗期，無法證明與證偽，1月超預期的信貸需求、資本市場監管最佳化以及活躍資本市場對於流動性的呵護或將帶來投資者情緒的改善與空頭回補，節後短期反彈視窗有望延續；3）但值得註意的是，由於缺乏可持續的預期改善動力，市場底部出現到市場進攻機會出現的時機之間並不會很快吻合，短期市場超跌反彈後指數仍以震蕩磨底為主。
短期市場反彈視窗有望延續，抓手兼顧紅利與主題。中期暫缺預期上修動力，超跌反彈後指數仍需震蕩磨底。小盤股交易結構出清，市場底部已現，但由於預期上修的動力不足，市場反彈不會一蹴而就，震蕩磨底期建議繼續持有穩定類資產降低組合波動，同時逐步加大科技成長配置比例。重點推薦：1）交易結構顯著最佳化、產業周期拐點臨近，且代表新質生產力的大盤成長：新能源/電子/醫藥/軍工。2）關註短期AI產業熱點催化下的TMT主題性機會：傳媒/電腦/通訊。3）繼續持有低估值+高股息/穩定現金流的低風險資產，優選漲幅不高、估值分位低的：高速公路/石化/電力/港口等。
國投證券：節後定價核心，中小盤重生+科技出海雙主線崛起
春節期間各類資訊對A股利好面居多。雖然外圍市場出現波動但基本穩定。同時，全球人民幣資產和港股表現突出，恒生科技指數期間上漲6.89%，中國金龍指數和富時中國A50期貨分別上漲4.31%和2.76%。對於春節後大盤走勢的預判，當前春節前後行情的演繹與2016年熔斷行情的走勢較為接近。維持只要股市流動性危機解除，即便是情緒自然修復春節後也存在技術性反彈短期修復到回升至上證綜指歷史長期均衡底部的較大可能（歷史復盤：最低點底部向上10%左右空間）。
結構上，復盤近年歷史來看，值得重視的是春節前後大概率為存在變盤機遇的重要時間點，且對應容易發生風格切換。站在當前，已經非常清晰：中小盤涅槃重生將成為春節後市場核心，產業賽道上科技（傳媒+光模組）+出海（出海三條線，認準車船電）雙主線的定價優勢將更加明顯。 其中，去年12月至今A股出海相關細分領域的定價方興未艾，相信後續步入市場回升階段，在文字生成影片工具Sora為代表的AI不斷叠代演化帶動下科技成長TMT有望再次引領，2024年A股科技+出海信仰依然堅定；值得重視的是雖然重要擇時指標M2-M1差值的收斂意味著高股息策略超額表現將在春節後將暫歇，但並未修正中期看好高股息策略的觀點。
招商證券：市場有望逐漸築底回升，A股走成類似2016年的概率進一步加大
招商證券認為隨著國內信用周期平滑，社融對盈利驅動弱化，不同行業進入大分化時代。2024年政府開支力度加大，疊加全球緊縮周期結束後外需的改善，國內經濟有望溫和復蘇，全球科技創新進入上行周期，A股企業盈利上行，資金面轉溫和凈流入。多因素共振，A股有望保持震蕩上行的結構牛態勢。結構上，成長風格相對占優，關註產業趨勢明確、景氣改善斜率較大、產能供需格局良好的科技、醫藥和部份周期行業。
當前主要指數的估值很多都創下了歷史新低，或者回到歷史最低水平。這也使得很多成長領域的股息率也攀升至相對可觀的水平。二月開始，隨著流動性沖擊逐漸化解，市場有望逐漸築底回升，A股走成類似2016年的概率進一步加大。
華安證券：超預期亮點頻出，繼續把握節後反彈機會
展望節後，華安證券此前提出的影響市場走勢的三個重要觀察因素中，1月社融數據好於預期、春節消費數據亮點頻出、地產整體維持弱勢靜待節後是否出現「小陽春」，三個因素中兩個因素呈現積極變化，並且春節期間海外市場平穩偏好，因此預計節後市場有望延續反彈之勢。後續市場需要考慮的影響因素在於：一是流動效能否進一步加碼寬松，特別是2月會不會出現降息或者托底地產的結構性降息（如調降LPR加點）；二是市場對於政策力度預期能否有所改善，特別是對兩會政策目標的博弈；三是春節期間旅遊出行熱過後，經濟復蘇環比動能能否持續改善。
節前反彈情緒濃烈，帶動成交額連續破萬億，且節日期間各種超預期亮點頻現，節後市場有望延續反彈。因此配置思路上，短期則把握住市場反彈視窗尋找彈性大的品種，即前期超跌或漲幅較小且近期存在催化劑的行業（同時規避前期漲幅較高的方向）；中長期則把握確定性方向和景氣方向，建議關註基建開工的優勢方向和出口高景氣的方向。具體可關註三條主線：第一個配置主線是繼續把握反彈情緒的視窗期，尋找前期跌幅大且尤其是近期出現催化劑的行業。第二個配置主線是具備催化同時又具備強周期規律性的基建開工優勢領域。第三個配置主線是出口景氣方向。
東吳證券：2024年是A股新一輪的牛市起點，核心資產有望迎來估值修復
東吳證券認為2024年是A股新一輪的牛市起點，核心資產有望迎來估值修復，成長風格將崛起。
一方面，當前核心資產的下跌，已經超出了基於基本面理解下的跌幅，核心資產的賠率交易具有明顯吸重力，估值有望迎來修復。資本市場政策催化下流動性風險的緩釋有望對基本面/預期產生積極對映，呵護核心資產估值；後續，美債的趨勢性回落及國內政策端發力將帶動中美名義增速差收窄，基本面回暖預期有望隨之提升，從而帶動核心資產估值修復。另一方面，美債收益率變化對A股風格影響顯著，美債利率的下行將利好A股成長風格，此前相對占優的微盤和高股息風格則會相對弱勢。從分母端來看，即使美國通脹和就業市場韌性短期擾動市場預期，造成美債短期波動，但美聯儲貨幣政策邊際寬松的趨勢未改，2024年依然為降息起點，降息周期中美債收益率終將迎來趨勢性下行，利好成長風格；從分子端來看，以核心資產為代表的成長風格板塊基本面/預期進一步下行空間有限，美聯儲降息開啟後全球需求有望回暖，帶動基本面/預期改善；從資金面來看，增量資金的回流將改善場內流動性並重握「定價權」，外資和內資機構偏好的成長風格有望崛起，微盤、高股息風格則可能相對走弱。
浙商證券：市場進入歷史底部區域，擁抱新一輪產業周期
自2023年8月以來的持續調整，市場基本進入歷史底部區域。微觀流動性沖擊導致市場年初加速調整，2024年2月6日中央匯金宣布加大增持力度，提振了流動性信心，成為微觀流動性修復的拐點。隨著市場回歸穩態，A股何處是底的本質還是取決於估值和盈利。針對估值，多項指標顯示市場已經基本進入歷史底部區域；針對盈利，穩增長政策加碼，高質素發展助力，整體盈利有望迎逐步修復，結構亮點有望逐步顯現。
判斷市場基本進入歷史底部區間，此時應以樂觀的心態去把握機會，密切關註政策和產業的積極變化，重視低估值和TMT兩大線索。
華鑫證券：「開門紅」可期，把握成長和小盤反彈
春節期間海外權益分化，美國CPI數據超預期影響下降息預期退坡，美股偏弱納指跌1.34%，亞洲恒生科技較強漲6.89%反彈領漲，日經新高，富時A50漲2.74%。外盤流動性建議警惕風險為主，追逐動量要謹慎，3月擾動增多，關註BTFP停用、逆回購耗盡及聯儲對QT結束的討論。
A股節前流動性加速出清後v型反彈，當前雪球基本敲入結束，資金面上融資交易占比回至史低有望回補，外資連續兩周超百億回流，小盤寬基ETF也開始托底均有改善。雖然通脹數據反映需求仍偏弱，但金融數據社融和M1均有改善迎「開門紅」，加之管理層換人修復市場情緒，總體看節後反彈有望延續。方向上由節前價值防禦適度向景氣成長及小盤調倉，把握超跌反彈交易性機會。
責編：戰術恒
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