作為數十年常青不倒的股神，巴菲特的操作總是有著常人看不到的深意，而且 事後往往能夠得到應驗 。
比如，巴菲特加倉日本股市之後，日本股市果然開啟連續上漲模式，日經225指數持續重新整理創下1990年以來新高。再比如，巴菲特減持港股比亞迪時很多人對此不以為然，但現在回想，巴菲特對時機的判斷和把握何其精準。
近期，巴菲特在股市又有大動作。他先是在去年四季度拋售了將近一半的惠普的股票，又在近期大幅減倉1000萬股蘋果股票。大量減持美股科技股的同時，巴菲特卻加倉了雪佛龍和西方石油兩家石油公司。
那麽， 巴菲特連續減持惠普、蘋果，加倉石油股，是否預示美股科技股牛市即將見頂？
老塗談談自己的看法。
一、 巴菲特不擅長科技股投資，加倉減倉蘋果和惠普，都是基於消費股的投資邏輯
巴菲特之所以能在股壇縱橫數十年常青不倒，很重要的一個原因是他堅守自己的「能力圈」，不在能力圈範圍內的行業和公司，他基本不碰。而科技行業恰恰在巴菲特的能力圈範圍之外，他多次坦言自己看不懂微軟公司，所以即使錯過了微軟這個史詩級大牛股，也不覺可惜。
因此， 巴菲特投資惠普和蘋果，是將當時的惠普和蘋果作為消費股對待，而非科技公司，他看中的是蘋果和惠普的品牌護城河，而非科技創新能力 。
事實上，老塗以為， 巴菲特近期對惠普和蘋果的減持，邏輯完全不同 。
對於惠普，巴菲特減倉了足足50%，可見其已經認為惠普作為消費股投資邏輯發生了重大變化。
對於蘋果，巴菲特減持了1000萬股，看起來減持數量不小，但蘋果是伯克希爾的第一大重倉股，本次減持之後，依舊持有90600萬股蘋果股票。也就是說， 巴菲特本次只減持了1.09%的蘋果持倉 。1.09%的減持比例，幾乎可忽略不計，說明至少在目前，巴菲特依舊看好蘋果公司的投資邏輯。
二、美股科技股當前確有輕度泡沫，但若就此輕言牛市見頂，恐怕為時尚早
美股當前確有一定程度的泡沫。納斯達克板塊的捲動市盈率PE（TTM）的近10年分位點已高達近80，也就是在近10年中比80%的時間估值都高。
納斯達克指數估值情況
而截至2024年2月15日， 市值位列美股前三的微軟、蘋果、輝達的十年估值分位點均在79以上 。
美股科技股三巨頭估值情況
但若據此認為美股科技股牛市即將見頂，老塗認為，恐怕為時尚早。
原因有二：
第一，美股有個顯著特點，看似的高估值，往往能透過上市公司的業績增長加以消化。以納斯達克為例，過去十幾年，納斯達克指數幾乎一直處在「高估」狀態。因此在過去十幾年，如果非要等到納斯達克估值降到「低估」的程度才願意買入，那麽將完美踏空納斯達克過去十余年的大牛市。
第二，催生這波科技股牛市的核心驅動力是人工智能大浪潮。這一科技浪潮堪稱大幾十年一遇的人類科技變革，很可能是下一個康波周期的起點，在這樣的背景下催生的牛市，不宜輕言見頂。
以上是老塗對股神巴菲特近期操作的分析和看法，大家是否認同？歡迎留言討論。
