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中小市值追蹤|普源精電高端產品占比首超5成,釋放了什麽訊號

2024-03-25股票

普源精電(688337.SH)3月21日披露了2023年度報告,該公司2023年實作營業收入6.7億元,同比增長6.34%,歸母凈利潤1.08億元,同比增長16.72%,董事會提出了向全體股東每10股派發現金紅利5元(含稅)的年度利潤分配預案。第一財經據此測算,本次分紅總額占當期歸母凈利潤的85.74%。

普源精電是一家研發通用電子測量儀器的企業,主要產品為數碼示波器、射頻類儀器、波形發生器和萬用表等。該公司在2023年報中表示,搭載該公司自研核心技術平台數碼示波器產品的銷售占整體示波器銷售比例為76.03%,同比提升5.64個百分點,對公司營業收入增長起到重要拉動作用。該公司2023年度的研發投入占比達到21.3%,處於近年來的高位。

普源精電自2022年上市以來的業績表現較好,上市當年即扭轉了此前連續兩年虧損的局面,最近5年的主營業務收入復合增長率為17.15%,歸母凈利潤則為18.61%,這些指標表明公司取得了較為穩健的業績。從該公司的收入組成情況看,90.07%的業務收入來自於主營的電子測量儀器業務,保持了該公司2019年以來主營產品占比高的局面,取得的業績較為紮實。

普源精電是第五批國家級專精特新小巨人企業。作為一家高技術企業,根據該公司披露的歷年財務數據可以看到,該公司的研發費用每年都有增長,自2020年以來,研發費用占比維持在20%上下的較高位置。從該公司披露的情況看,2023年各類專利申請數85個,較2022年度增加9.41%,獲得各類專利44個,較2022年度增加8.19%,顯示公司的研發成果較為豐富,將對該公司今後產品升級和業務拓展形成較為堅實的技術支撐。

在2023年5月由國家知識產權營運公共服務平台金融創新(橫琴)試點平台(華發七弦琴公共服務平台)聯合廣東省企業品牌建設促進會共同釋出的「2022年中國企業專利實力500強榜單」上,普源精電入選排名第388位元。

示波器是一種精確復現訊號電壓隨時間變化的儀器,能夠對於各種波形參數進行測量和分析,頻寬和取樣率為數碼示波器的核心指標。數碼示波器是透過模數轉換器(ADC)把被測電訊號轉換為數碼訊號,再以數碼訊號處理的方式將訊號隨時間的變化波形繪制在顯示器材上,在半導體集成電路等領域套用廣泛。Frost&Sullivan(弗若斯特沙利文咨詢公司)預計中國電子測量儀器的市場規模將在2025年達到422.88億元。

目前高端示波器主要由海外龍頭是德科技(原安捷倫科技)、泰克、力科、羅德與施瓦茨(R&S)等企業主導,格局相對穩定。華經產業研究院數據顯示,2019年全球數碼示波器CR5為50.4%,中國數碼示波器CR5為43.85%。普源精電示波器銷售額進入全球前五,也是唯一排名靠前的中國企業,但規模與頭部企業差距仍較大。

普源精電內部人士對第一財經表示,為爭取更多市場份額,該公司采取了研發高端產品的市場競爭策略,從2023年報中可以看到,該公司高端(頻寬≥2GHz)和高分辨率(垂直分辨率≥12bit)數碼示波器占整體數碼示波器銷售金額比例已經達到54.29%,相比2022年的41.65%,提高了12.64個百分點,保持穩定增長趨勢,表明該策略已經取得一定成效,對該公司未來的發展起到一定的推動作用。

2023年以來,該公司陸續推出「便攜家族系列產品」,如DHO800/900系列數碼示波器、DG900Pro/800Pro系列函數/波形訊號發生器、DM858系列五位半台式萬用表,豐富了該公司的產品矩陣,DHO產品銷售收入因此同比大幅上升了193.79%,後續有望進一步放量。

2023年9月17日,該公司釋出了DS80000系列高頻寬即時數碼示波器,透過自研核心技術平台,首次實作國產數碼示波器產品頻寬達到13GHz,具備國內行業技術領先優勢和核心技術壁壘。

在2023年報披露的同時,普源精電披露了該公司研發總經理羅奇勇於近日離職的資訊,並表示羅奇勇的離職不會對公司產生影響。不過,作為該公司在研發方面的主要管理者之一(6位核心技術人員之一),離職事件對其研發方面是否不存在影響仍可進一步觀察。