作者：和訊投研中心主理人 靳文雲
美國經濟出現疲軟訊號，影響美股走低，日韓股市暴跌。A股為何不跟跌美股？
根本原因是兩國之間的經濟相互依賴度，「經濟相互依賴」是「一國經濟發展與國際經濟（或者其他經濟體）之間的敏感反應關系」。中美兩國之間的經濟相互依賴程度降低，日美兩國之間的經濟相互依賴程度處於歷史最高水平，所以美國經濟如果進入下行周期，日本經濟可能再次衰退。
日本的對美國的總出口在2024年6月份達122.05億美元，相較於2024年5月份的109.18億美元有所增長。日本對美國的總出口數據的歷史最高值出現於 2023年12月份，達144.53億美元。
2018年中美貿易戰爆發後，來自美國的一輪又一輪的對華打擊愈演愈烈：從加征高額關稅到對華芯片斷供、從打壓華為等中國高科技企業到聯合盟友試圖孤立中國，與中國「脫鉤斷鏈」，限制中國對外合作。這一切遏制行為的有效性，直接降低了中國與美國之間經濟的相互依賴關系。
2023年，中國與東盟貿易繼續保持增長。2023年，雙邊貿易繼續增長，規模達6.41萬億元，東盟連續4年保持中國第一大貿易夥伴地位，中國也連續多年為東盟第一大貿易夥伴。2023年，歐盟是中國第二大貿易夥伴，中國與歐盟貿易額為5.51萬億元人民幣，下降1.9%，占中國外貿總值的13.2%。美國是中國第三大貿易夥伴，中國與美國貿易額為4.67萬億元人民幣，下降6.6%，占中國外貿總值的11.2%。
2005年-2024年不同經濟體在中國對外貿易匯總所占份額
2005年-2024年不同經濟體在中國出口所占份額
從以上數據可以看出，中國經濟對美國經濟的依賴程度降低振幅最大，從2005年的21.37%將至2024年的13.99%，其次是中國對日本、歐盟、南韓等國家經濟依賴程度下降。中國對東盟經濟依賴程度增長振幅最大，從2005年的7.27%提高到2024年的16.88%，中國對東盟的出口增長完全可以覆蓋對美國出口的下降。中國對俄羅斯、墨西哥、中東、中亞等一帶一路國家的出口都程增長態勢。值得註意的是，中國對美國、歐盟、日韓的出口下降振幅明顯收窄，展示了中國在供應鏈和出口產品端的絕對優勢和韌性。
中國經濟對美國經濟的依賴程度低是明確的，而且美國對中國經濟的控制打壓被不斷地突破，經濟基本面決定了中國股市具備相對獨立性，外圍股市走低對A股投資者只有情緒面影響，沒有實質性的傷害。長期處於底部的A股希望變化，不論變化來自內部還是外部，對A股來說變化就是好事，希望外圍的變化能夠催化我們內部的變化盡早實作。
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