一切以數據說話
本分析報告僅從財務分析視角揭示財報數據背後的理論可能，不保證現實如此。報告僅為財報研究興趣，不預設任何立場和觀點，不代表任何人的利益。
摘要
本分析報告數據來源為橫店東磁(002056.SZ)2023年年度財務報告及公司所處行業「光伏電池元件」中1家公司的同期財務報告。
註：該分析報告未能對公司與同行業進行對比分析，後續在所屬行業相關公司財務報告披露後，本分析報告將及時更新，並釋出在 「讀財報」平台 上，敬請關註！
● 業績概述：
根據橫店東磁(002056.SZ)2023年年度財務報告數據，公司在2023年，實作營業總收入197.21億元，同比增長1.39%；歸母凈利潤18.16億元，同比增長8.80%；扣非歸母凈利潤20.25億元，同比增長26.58%。
從本季度單季來看，2023年第四季度，公司實作營業總收入39.64億元，同比增長-25.58%，環比增長-28.09%；歸母凈利潤1.66億元，同比增長-63.97%，環比增長-62.04%；扣非歸母凈利潤3.91億元，同比增長-27.20%，環比增長1.31%。
● 重點關註：
根據公司的報告數據，公司本期應重點關註：現金性資產/總資產和有息負債率等，各項具體的關註原因見分析報告正文。
一、基本情況
股票程式碼：002056.SZ
股票簡稱：橫店東磁
所屬行業：光伏電池元件
行業企業數量：17家
行業企業分析樣本數：1家
所屬地區：浙江
上市日期：2006-08-02
主要業務：主要從事磁性材料+器件、光伏+鋰電兩大產業群相關產品的研發、生產、銷售以及提供一站式技術解決方案的服務。
備註：樣本公司主要包括：橫店東磁(002056.SZ)。
二、經營業績
1.業績情況
1.1.當前業績
橫店東磁(002056.SZ)2023年財務報告顯示，公司實作：
• 營業總收入197.21億元，較上年同期增長1.39%，實作正增長；
• 凈利潤18.26億元，較上年同期增長9.46%，實作正增長；
• 歸母凈利潤18.16億元，較上年同期增長8.80%，實作正增長；
• 扣非歸母凈利潤20.25億元，較上年同期增長26.58%，實作正增長；
• 經營性凈現金流38.94億元，較上年同期增長34.90%， 實作較大振幅增長。
1.2.單季業績
2023年第四季度，公司實作：
• 營業總收入39.64億元，同比增長-25.58%， 同比出現下降， 環比增長-28.09%，環比出現下降；
• 凈利潤1.67億元，同比增長-63.85%， 同比出現大幅下降， 環比增長-62.44%，環比出現大幅下降；
• 歸母凈利潤1.66億元，同比增長-63.97%， 同比出現大幅下降， 環比增長-62.04%，環比出現大幅下降；
• 扣非歸母凈利潤3.91億元，同比增長-27.20%， 同比出現下降， 環比增長1.31%，環比實作正增長；
• 經營性凈現金流9.35億元，同比增長-31.98%， 同比出現下降， 環比增長15.10%，環比實作正增長。
2.業績變動原因分析（DCB分析法）
企業經營的核心目標是賺取利潤。因此，凈利潤增長率是衡量企業經營業績的關鍵指標。DCB分析法以「凈利潤增長率」為分析切入點，逐層深入，深度關註凈利潤增長的最終驅動因素，分析層次詳見下圖。
DCB分析法是由「讀財報」團隊在多年財報分析實務工作中總結形成的一個企業基本面綜合分析模型。
2.1業績變動——凈利潤增長率
凈利潤增長率是企業成長能力的重要衡量指標，其變動主要歸因於營業總收入增長率和凈利潤率。
• 2023年，公司凈利潤增長率為9.46%， 較上年同期變動-39.52個百分點 （上年同期為48.98%），凈利潤增長放緩。
• 營業總收入增長率為1.39%， 較上年同期變動-52.89個百分點 （上年同期為54.28%），營業總收入增長放緩。
• 凈利潤率為9.26%，較上年同期變動0.68個百分點（上年同期為8.58%），凈利潤率上升，盈利能力上升。
2.2變動因素——營業總收入增長率
營業總收入增長率體現了公司主要業務的成長性，其主要由總資產增長率和總資產周轉率的變化所驅動。其中，總資產增長率又取決於股東權益增長率和財務杠桿（資產負債比率），總資產周轉率則體現了資產的利用效率，也是各類資產周轉率的綜合表征。
★ 2023年，公司總資產增長率為20.36%，較上年同期變動-16.23個百分點（上年同期為36.59%），總資產增長放緩。
分拆來看：
• 股東權益增長率為18.23%，較上年同期變動3.41個百分點（上年同期為14.82%），股東權益增長加速。
• 資產負債率為56.65%，較上年同期變動0.78個百分點（上年同期為55.87%），資產負債率升高，公司總體債務壓力上升。
• 有息負債率為11.47%，較上年同期變動2.10個百分點（上年同期為9.37%），有息負債率升高，公司借貸還本壓力上升。
• 應付票據及應付賬款占總資產比重為35.87%，較上年同期變動-0.65個百分點（上年同期為36.52%），應付票據及應付賬款占總資產比重降低。
• 預收款項及合約負債環比增長率為-26.35%， 較上年同期變動-124.81個百分點 （上年同期為98.46%），預收款項及合約負債環比增長率由正轉負。
備註：
• 有息負債率衡量公司透過融資行為形成的債務負擔情況。有息負債率高，公司的償債壓力大，債務風險高。
• 應付票據及應付賬款占總資產比重衡量公司無息占用供應商資金情況。該指標值高，有可能說明公司對供應商議價能力強，無息占用供應商資金多。
• 預收款項及合約負債環比增長率反映了公司無息占用分銷商或客戶資金情況。該指標上升，有可能說明公司對下遊分銷商或客戶議價能力增強，公司銷售和市場看好。
★ 2023年，公司總資產周轉率為1.02，較上年同期變動-0.26（上年同期為1.28），總資產周轉率降低，公司總體營運效率下降。
分拆來看：
• 現金性資產占總資產比重為43.35%，較上年同期變動6.52個百分點（上年同期為36.83%），現金性資產占總資產比重升高。
• 無效資產占總資產比重為0.00%，指標值與去年同期持平。
• 應收票據與應收賬款周轉率為7.84，較上年同期變動-1.19（上年同期為9.03），應收票據及應收賬款周轉率降低，公司對客戶議價能力可能下降。
• 存貨周轉率為7.83，較上年同期變動-0.66（上年同期為8.49），存貨周轉率降低，存貨周轉速度下降。
• 固定資產周轉率為3.91，較上年同期變動-0.79（上年同期為4.70），固定資產周轉率降低，固定資產利用效率下降。
備註：
• 現金性資產占總資產比重體現了公司資金充足率。該指標低，說明企業有可能資金短缺，融資壓力較大。該指標太高，說明公司可能大量資金閑置在賬上，會降低公司資產營運的效率。
• 無效資產主要包括待攤費用和商譽。無效資產越多，說明公司的資產質素越差或者規模虛增程度越高。
2.3變動因素——凈利潤率
凈利潤率由利潤表各個分項的占比決定，同時凈利潤的質素也是考察的主要角度。
2023年，公司
• 毛利率為20.73%，較上年同期變動3.25個百分點（上年同期為17.48%），毛利率升高，公司盈利能力提升。
• 稅金及附加/營業總收入為0.47%，較上年同期變動0.21個百分點（上年同期為0.26%），稅金及附加/營業總收入同比升高。
• 銷售費用率為1.25%，較上年同期變動0.02個百分點（上年同期為1.23%），銷售費用率同比上升。
• 管理費用率為2.90%，較上年同期變動0.35個百分點（上年同期為2.55%），管理費用率同比上升。
• 研發費用率為4.45%，較上年同期變動-0.38個百分點（上年同期為4.83%），研發費用率同比下降。
• 財務費用率為-1.28%，較上年同期變動-0.51個百分點（上年同期為-0.77%），財務費用率為負，對利潤形成正貢獻。
• 非經常性損益/利潤總額的絕對值為-10.07%，較上年同期變動-14.24個百分點（上年同期為4.17%），非經常性損益對利潤的貢獻由正變負。
• 有效所得稅稅率為12.04%，較上年同期變動12.57個百分點（上年同期為-0.53%），有效所得稅稅率同比上升。
• 盈利現金比率為213.26%， 較上年同期變動40.22個百分點 （上年同期為173.04%），盈利現金比率同比升高，公司盈利質素提升。
備註：
• 非經常性損益通常指政府補貼、稅收返還等，一般難以具有長期穩定性和可持續性。
• 有效所得稅率體現了公司綜合的所得稅負擔水平。
• 盈利現金比率反映公司盈利當中的現金含量；該比率越高，說明公司凈利潤的現金含量越高，盈利的質素越強。
三、重點關註
在公司財報業績分析中，除關註資產負債表的重要專案外，還應關註一些顯著變化的重要指標，如指標變動率較高、在行業中排名變動較大等。
根據2023年年度財務報告數據，公司本期應關註的重要項有下表所示的一些項：
• 存貸雙高： 「現金性資產/總資產」和「有息負債率」都存在過高的情況（存貸雙高），應警惕公司可能存在資金使用效率低下、資金被占用、報表舞弊等問題。
四、結論
2023年，橫店影視營業總收入增長64.62%， 實作大幅增長； 歸母凈利潤增長152.25%，實作大幅增長。
根據DCB分析法， 對公司凈利潤變動原因進行剖析，可以看出：影響公司凈利潤變動的重要因素——營業總收入增長率為正增長，對凈利潤增長率形成了正貢獻；另一因素——凈利潤率上升，對凈利潤增長率形成了正貢獻。進一步分析營業總收入增長率可以看出：其影響因素之一——公司總資產增長率為正增長，對營業總收入增長率形成正貢獻；其另一影響因素——總資產周轉率上升，對營業總收入增長率形成了正貢獻。
根據DCB分析法對公司重點指標的分析可知：
• 凈利潤增長放緩；營業總收入增長放緩；凈利潤率上升，盈利能力上升。
• 總資產增長放緩；股東權益增長加速；資產負債率升高，公司總體債務壓力上升；有息負債率升高，公司借貸還本壓力上升；應付票據及應付賬款占總資產比重降低；預收款項及合約負債環比增長率由正轉負。
• 總資產周轉率降低，公司總體營運效率下降；現金性資產占總資產比重升高；應收票據及應收賬款周轉率降低，公司對客戶議價能力可能下降；存貨周轉率降低，存貨周轉速度下降；固定資產周轉率降低，固定資產利用效率下降。
• 毛利率升高，公司盈利能力提升；稅金及附加/營業總收入同比升高；銷售費用率同比上升；管理費用率同比上升；研發費用率同比下降；財務費用率為負，對利潤形成正貢獻；非經常性損益對利潤的貢獻由正變負；有效所得稅稅率同比上升；盈利現金比率同比升高，公司盈利質素提升。
對於公司的本期報告數據，應該重點關註：現金性資產/總資產和有息負債率等。
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