廣發小盤成長混合的股票倉位升至兩年來最高水平。
7月17日晚間，廣發基金副總經理劉格菘管理的廣發小盤成長混合基金2024年二季報率先披露，該只基金持倉中的前十大重倉股和最新觀點也隨之出爐。
作為劉格菘管理時間最長的基金，截至2024年二季度末，廣發小盤成長混合基金的資產凈值為59.02億元，較一季度末時的66.01億元再度縮水6.99億元。
2024年二季度，廣發小盤成長混合基金A類基金份額凈值增長率為-7.34%，C類基金份額凈值增長率為-7.44%，同期業績比較基準收益率為-7.98%。
雖然廣發小盤成長混合基金在2024年二季度的業績略微跑贏基準，但與2024年一季度跑輸基準卻呈現凈申購態勢不同的是，廣發小盤成長混合基金在2024年二季度遭凈贖回1.87億份。這也是該基金自2021年三季度以來，遭遇最大份額的凈贖回。
倉位方面，廣發小盤成長混合在2024年二季度末的股票倉位為93.55%，是2022年二季度以來的最高倉位。此外，廣發小盤成長混合的前十大重倉股占基金凈值比為61.30%，與一季度末時的56.53%相比，前十大重倉股持股集中度則小振幅提升。
具體來看，2024年二季報顯示，廣發小盤成長混合的前十大重倉股依次為賽力斯（601127.SH）、聖邦股份（300661.SZ）、德業股份（605117.SH）、億緯鋰能（300014.SZ）、佛瑞特（601865.SH）、西部超導（688122.SH）、華秦科技（688281.SH）、江淮汽車（600418.SH）、鴻遠電子（603267.SH）、普利特（002324.SZ）。
持股變動方面，兩家國防軍工行業企業華秦科技、鴻遠電子新進前十大重倉股名單，所占基金凈值比依次為4.48%、4.34%，上述2只個股均為首次進入前十大重倉股。其中，華秦科技於2023年末首次被劉格菘買入，鴻遠電子則是首次被買入就新進前十。
二季報顯示，劉格菘還大振幅增持了德業股份、西部超導，加倉振幅依次為40%、8.69%。
值得一提的是，此前連續11個季度穩定在前十大重倉股的晶澳科技（002459.SZ）、原為一季度末第五大重倉股的錦浪科技（300763.SZ）則在2024年二季度結束了前十大重倉股名單。
「基金行業配置變化不大，低位適當增加了軍工及半導體器材行業的配置，光伏及其產業鏈、鋰電池、新能源車等全球比較優勢資產方向維持原有配置水平。」劉格菘在二季報中寫道，今年上半年全球比較優勢制造業資產依然表現不理想，也拖累了廣發小盤成長混合的中長期業績表現。
對於2024年上半年分化明顯的市場結構，劉格菘的理解是市場整體風險偏好水平還沒有明顯提升，資金追求「高股息」類相對確定性資產的行為形成了市場當前的格局。
劉格菘指出，此前深入研究了全球比較優勢制造業的特征，並對上述資產進行了布局。過去三年，尤其是2023年以來，這個方向的資產股價表現跑輸大盤較多，新能源行業整體股價表現主要受到負Beta拖累，即使業績持續超預期的個股的股價表現也受估值下降影響，表現低於預期。
以廣發小盤成長混合重倉方向之一的光伏元件行業為例，劉格菘表示，內部競爭加劇導致供給暫時失衡，外部貿易保護主義擡頭，光伏行業所面臨的困境對於以出口為主的優勢制造業來講有一定的代表性。其在這個方向的配置較重，過去兩年基金凈值表現較差，一方面是供給失衡導致的優勢制造業公司景氣預期下降，資產價格提前劇烈反應；另一方面是成長風格受壓制導致的優勢制造業資產價格超跌。
「站在當前時點，我們反復思考，這種失衡是暫時的還是長期的？中國制造業的比較優勢會不會被替代？」從積極的方面，劉格菘稱，看到了產品價格大幅下跌後，產業層面已經開始在最佳化，不具備有利競爭的企業在加速結束，龍頭公司也開始在知識產權保護等方面發力，捍衛自身正當權益，鞏固行業有利競爭。
劉格菘認為，低於成本價的競標一定不可持續，期待行業供給格局最佳化後，全球比較優勢制造業會迎來新的成長空間。從研發儲備、上下遊供應鏈配套優勢的角度來看，中國制造業的長期比較優勢依然突出，短期失衡問題解決後，很多行業將會更加穩步、健康、有序地發展。
「當前，全球比較優勢制造業的估值處於歷史較低分位，隨著未來行業重新進入良性發展階段，我們對該行業的市場表現抱有信心。」劉格菘表示。
