2024年開年以來，A股市場走勢分化，紅利股表現突出的同時，不少個股也經歷了一輪創紀錄的快速調整。近期，董承非、夏俊傑等多位知名私募基金經理都公開亮相，分享了各自對股市的最新觀點。
董承非：預期牛市馬上到來會有點草率
董承非是業內頂流基金經理之一。他2003年進入興全基金，曾任公司副總經理、研究部總監。2022年奔私加盟明星私募睿郡資產，擔任公司管理合夥人、首席研究官。1月30日下午，董承非在睿郡資產策略會講述了自己的投資思考。
董承非的分享圍繞三大話題展開：
一是地產。他認為，今年能夠看到地產新房銷售的見底企穩，2024年地產對整個經濟的拖累可能還是會比較嚴峻，隨著時間的推移，地產對經濟拖累告一段落後，後續宏觀上至少大家會預期企穩。而預期企穩對資本市場來說屬於基本面的重大改變。科技在2023年下半年可能已經開始見底往上走，會是比較長周期的復蘇，只是這次的復蘇會相對偏弱。
二是資本市場。董承非指出，當前從估值倍數角度來講，市場處在歷史最低點，風險溢價處於歷史次高位。這意味著，市場對不確定性的預期非常高，如果基本面出現好轉，市場對未來的判斷和信心將會有極大的改善。他還將美國70年代初漂亮50行情和2005~2007年A股行情兩個歷史階段，與2017年以來的A股市場表現進行對比分析，兩段比較都得出了一個相同結論，即市場風格在未來較長的時間裏可能會發生切換。雖然目前資本化率確實下降了，但降幅與投資者在股價下跌中的感受並不對稱。因此，在未來很長時間內，預期牛市會馬上到來，還是有點草率。
三是高股息策略。在董承非看來，從相對估值的角度來看，紅利指數的估值仍然是最低的。目前為止，它隱含的股息收益率，仍然很有吸重力。唯一的風險在於，紅利指數中的權重行業——金融和能源存在很強周期性。如果是低風險偏好的投資者，紅利板塊仍然具有吸重力，未來也值得期待。
夏俊傑：說服不了自己此時賣股票
「我確實找不到說服自己的理由，在這樣的位置（因為）看不到底，或者不知道市場拐點在哪、沒有信心……因為這些原因而做出（賣股票的）選擇，我可能無法接受。」百億私募仁橋資產創始人夏俊傑在公司年度策略會上如是說。
夏俊傑是南開大學金融學碩士。2006年加入嘉實基金，任行業研究員。2008年9月加入諾安基金，歷任基金經理、投委會委員、權益配置組總監、事業部投資總監等職務。2017年創立仁橋資產，任創始人兼投資總監。從2012年到2022年，夏俊傑曾連續11年連續正收益，投資業績相當穩健。
與睿郡資產董承非一樣，仁橋資產夏俊傑的策略會直播也吸引了很多人圍觀。他對過去一年的投資做了很坦誠的反思，包括應變能力不足、對尾部風險重新認知等。
展望2024年，夏俊傑分享了自己的看法。在他看來，量化資金的交易優勢不會永恒，上證50、滬深300為代表的大市值股票顯著被低估，未來在成長裏找機會的難度會加大，但機會仍然存在。結合美國地產周期來看中國的地產走向，對中國地產行業的中長期交易總額不應該過度悲觀。未來大家會迎來一個更理性的消費時代，有高性價比，實用性和功能性強的產品會脫穎而出，互聯網公司作為消費的重要載體仍然有價值，即使是按照純粹價值股的定價體系，目前也處於顯著低估的狀態。個人養老金長期參與股市的潛力巨大，而銀行理財資金早晚也會成為市場的重要參與者。
談到未來對科技企業的投資時，夏俊傑透露，仁橋計劃遵循兩個思路：國內企業聚焦在公司產品所在的創新周期以及客戶結構上，海外嘗試投資那些可以引領創新、有定價權、格局更穩定的全球龍頭。
謹慎樂觀、積極布局仍是主基調
日前，在「2023年度（第十八屆）中國私募基金風雲榜頒獎盛典」上，康曼德資本創始人丁楹表示，2024年仍然是結構性的機會，總量層面機會不大，科技創新出現。分母端，美國利率下降，中國可能也會降。結論是預計經濟基本面觸底，資金面保持平衡。從配置方向而言，龍頭企業如果能給予政策、在人工智能方面大膽投入，大盤成長股應該值得期待。
靜瑞資本創始人余小波在上述活動中也談到了當下火熱的紅利股，在他看來，高息股滿足兩個條件就可以：一方面是這個行業或這家公司的現金流足夠好。二是它的股價足夠低。到了現階段，經過兩三年的市場調整，現在的紅利策略可選標的已經大振幅增加，很多優秀公司的股價已經大幅下降，同時他們的現金流也不錯，在各自領域裏能夠守住自己的位置。現在的紅利股票已經不僅僅局限在一些公用事業型股票，或者像能源這樣的行業裏，一些消費、醫療等成長性行業，也出現了大量可以提供高分紅的公司。
謹慎樂觀、積極布局仍是明星私募基金經理們的投資主基調。雖然市場震蕩調整，私募加倉意願依然很強，有些還積極自購。
2024年1月31日，海南茜瓦釋出自購公告，公司關聯企業上海希瓦使用自有資金申購海南茜瓦旗下私募基金產品份額共計500萬元，這已是希瓦今年來第二次自購，兩次自購合計金額為1318萬元。2024年才剛過一個月，私募已經連續釋出3次自購公告，涉及海南茜瓦和進化論資產兩家百億私募，合計自購金額達到3818萬元。
值得註意的是，股票私募倉位指數創出近11周新高。私募排排網數據顯示，截至2024年1月19日，當前股票私募倉位指數為79.15%，在上周的基礎上加倉0.37%，倉位指數創出了近11周的新高。其中，百億私募加倉力度最大。11月初以來，百億私募倉位指數在前周的基礎上大漲1.64%，一舉突破75%的分水嶺，來到75.49%，與股票私募倉位指數一樣創出了近11周新高。具體來看，當前42.99%的百億私募選擇滿倉操作，51.93%的百億私募倉位超過五成，低倉和空倉百億私募占比合計為5.08%。
責編：汪雲鵬
校對：高源
