*ST亞星停牌籌劃主動退市，引發市場高度關註。此前A股市場主動退市案例寥寥無幾，但隨著註冊制下監管趨嚴，績差股再融資困難，大股東減持受約束，再加之股票流動性越來越差，讓更多的上市公司開始考慮主動退市。畢竟在市場上耗著無非是浪費時間，最終可能難逃強制退市的命運。
*ST亞星停牌前股價5.84元，總市值約16.7億元，無論是面值退市還是市值退市，對*ST亞星而言其實都尚有很大的空間。雖然公司現在掛著*ST的字首，但是卻提出主動退市，還擬給出高於最後股價5.84元以及前30個交易日的平均股價5.75元的現金選擇權，這樣的操作著實讓投資者感到意外，這樣的退市方式，讓擔憂公司業績的投資者感到驚喜，讓看好上市公司未來的投資者感到意外。
*ST亞星原名亞星客車，屬於汽車制造行業。從2020年開始，*ST亞星每股收益要麽虧損，要麽就是盈利1分錢。截至今年一季度末，*ST亞星每股凈資產值-0.64元，資產負債率103.64%，處於資不抵債的狀態。不過公司股價卻表現相對堅挺，6元附近的股價對於業績不佳的*ST公司來說並不便宜。
*ST亞星2024年一季度報告顯示，J.P摩根新進買入0.48%的股票，高盛新進買入0.29%的股票，還有USB AG等三家純英文名字的QFII分別買入了0.23%、0.23%、0.21%的股票。
雖然業績疲軟，但卻受外資追捧，現如今又要選擇主動退市，或許*ST亞星的資產和主營業務確實還有不錯的價值，於是控股股東才會願意出錢提供現金選擇權，並且提議主動退市。否則控股股東拿出數億元現金去買回沒有價值的資產，並不是一件劃算的事情。
因此，上市公司主動退市，需要兩個前提條件。一是公司資產確實有價值，控股股東不怕買回全部的持股。二是公司雖然過往業績不佳，但是卻有未來的發展潛力，存在未來重新上市的可能。只有滿足這兩個條件的公司，才有主動退市的可能，恰恰這兩點也正是導致A股公司主動退市寥寥無幾的根本原因。
主動退市是好事，但是並非每家績差公司都有這個能力。試想，對於徹底的績差公司，主營業務虧損嚴重，公司賬面資金嚴重不足，控股股東也是資金捉襟見肘，這樣的公司就算有心主動退市，又哪有資金去提供現金選擇權？
從另一方面來說，會有更多的上市公司效仿*ST亞星，選擇主動退市。因為趁著公司還有價值、趁著大股東還有實力，盡早進入主動退市的流程，對上市公司和股民才是真正的雙贏。如果真等到病入膏肓，上市公司已經有心無力，強制退市時刻，公司形象無法挽回，市值只會越走越低，基本沒有重回A股的可能。
此外，對於絕大部份績差股而言，尤其是披星戴帽的股票，融資困難、大股東無法減持、流動性堪憂，這些都大幅降低了公司在市場上留存的價值和意義，相信會有越來越多的上市公司選擇主動退市，不僅體面，而且也為後續可能的資本運作留出了空間。
北京商報評論員 周科競
