2024年進入下半程，隨著7月的到來，業績線索逐漸清晰。近期電子、智駕、有色各板塊的輪動，其實都暗湧著 中報這根暗線。
隨著中報行情來襲，業績或將成為超額收益的勝負手，我們該如何布局呢？
中報行情
7月是一年一度的中報業績預告階段，企業上半年的營收、凈利潤情況，以及變動原因都會在預告中做簡單的說明。
A股上市公司業績披露時間點，圖片來源：上交所、深交所公告整理
雖然中報正式披露的時間是8月31日，但根據交易所規定，以下特征的公司在7月15日前 「強制披露」 業績預告：
也就是說，率先披露的公司業績表現可能對應三種情況：
凈利潤大起大落的，都必須先給市場「提個醒」 。這不包括尚處在成長階段的科創板和創業板。
剩下那些四平八穩的業績，7月15日前可以自主披露預告，也可以不披露，直接到8月底前發正式的中報業績。
據歷史數據顯示，7月是全年最看業績的月份之一。
從月度漲跌幅與前一期/當期/未來一期業績增速排名的相關性來看， 7月是業績對股價表現解釋力第二強的月份，僅次於年報披露的4月。
來源：興業證券
而所謂的 「中報行情」 指的就是中期業績披露後，市場圍繞業績具體表現進行交易產生的行情變化。
在經濟情況良好或者部份行業有不錯的業績預期時，市場可能會給予這些行業更多的關註，進而促進資金流入擡升估值，帶動行情上漲。
今年在弱勢震蕩、預期低迷的市場背景下，中報業績的指引意義更為突顯， 存量資金需要尋找結構性突圍方向 ，因此圍繞中報業績，挖掘超預期的機會。
而中報中的 預告披露期 ，業績尤其受到關註。財報的預告和釋出驗證的是 預期與現實是否相稱； 龍頭公司的業績預告稱重稱的不僅是個體，還稱的是 行業整體的景氣度和投資邏輯。
今年中報亮點朝哪看？
截至7月13日數據，約1500家上市公司披露業績預告。
根據招商證券的分析，歸納出中報業績增速預計較高或者改善振幅較大的幾個方向主要有：
TMT領域
行業二季度中觀景氣數據持續改善，半導體周期持續復蘇，下遊PC、可穿戴等需求延續回暖，智能電話出貨量同比增幅繼續擴大，新能源汽車銷量維持較高速增長，全球半導體銷售額已經連續7個月正增長，同比增幅持續擴大，較高景氣驅動下行業整體盈利有較大彈性。
出口領域
二季度受益於海外補庫動能較強、加征關稅前的搶出口效應以及出口價格的回暖等因素，中國出口增速持續擴大，為經濟增長提供了有力支撐。在此背景下，出口延續強勢或者有所回暖的行業盈利預計有不錯的增長
價格上漲的能源品
全球商品價格二季度維持震蕩偏強走勢，受益於價格端強勢的有色金屬、石油石化行業可以重點關註。化工品漲價也是二季度重要的業績線索。歷史上看化工產品價格與盈利增速具有較強的正相關性，漲價有望支撐二季度板塊業績進一步修復。
部份消費服務領域
消費服務領域受益於CPI的觸底回升，業績有望邊際改善，如必選消費領域的農林牧漁、食品飲料等；此外家用電器、紡織服飾等出口消費品二季度保持較高景氣度，預計對板塊盈利貢獻較多增量。
今年中報盈利樂觀嗎？
根據已經披露的約1500家上市公司中報盈利情況測算，呈現以下2個特點——
業績向好率較去年下降
2024中報整體業績向好率約40%，略低於往年同期
業績改善振幅仍有限
參考工業企業盈利和目前樣本統計結果，預計2024年中報業績改善振幅仍有限或仍將有壓力
綜上， 預計A股2024年中報盈利仍承壓，整體盈利復蘇行程仍有波折。
結合最新的金融數據，6月全國CPI環比季節性下降，同比繼續上漲，顯示 內需增長修復仍偏弱 ；6月社融數據也顯示， 實體經濟融資需求仍然偏弱 。
中金公司指出：目前增長偏弱的主要原因仍在於私人部門的信用收縮。當前指數級行情難以再現，市場更多呈現 震蕩格局下的結構性行情。
如何布局投資機會？
歷史數據來看，中報業績預告增速較高的行業，往往在七、八月份往往有領先表現。
招商證券認為，近期風格方面繼續推薦關註高ROE高FCF 質素龍頭 ，以及 科技科創龍頭 的雙龍頭策略。行業層面， 重點關註中報業績有望超預期的領域。
興業證券分析認為，二季度業績表現較好的行業大概率圍繞 漲價連、出口鏈、TMT三條業績線索展開 。
如果想要捕捉「中報行情」中的投資機會，關註業績高增、好於市場預期的公司不失為一條思路。但需要特別註意的是，中報之後將公布三季報，投資者們最好關註業績連續兩個月都在增長的相關標的，尤其是連續兩個季度提升比例較高的標的，其提振作用和關註度會相對較高。
而針對中報預告以及中報行情的炒作，不建議盲目重倉和滿倉。
在國內經濟盈利尚未企穩階段，投資者們不妨透過諸如A50一類的寬基指數，布局行業龍頭，在跨周期的韌性中分享龍頭公司的高分紅；另一方面，也可挑選符合產業趨勢的高景氣行業主題指數，來布局結構性行情。
資料參考：招商證券，【A股中報業績預告有哪些看點？——A股投資策略周報】，2024.07.13
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