日前，安徽濟人藥業股份有限公司（以下簡稱濟人藥業）更新送出相關財務資料，繼續推進上交所主機板上市行程。
濟人藥業是一家中藥企業，業務主要包含中成藥、中藥飲片及中藥配方顆粒三塊，旗下知名產品為疏風解毒膠囊。
拳頭產品或面臨集采風險
2019年至2021年，濟人藥業中成藥業務收入分別為3.81億元、3.29億元、3.16億元，占比分別為48.34%、45.05%、39.24%；中藥飲片分別收入3.77億元、3.45億元、4.04億元，占比分別為47.75%、47.19%、50.13%。
中成藥業務中，收入幾乎全部來自疏風解毒膠囊。報告期內銷售收入分別為3.55億元、3.06億元、2.99億元，占比約在95%左右。
米內網數據庫數據顯示，近年在各類醫療終端中成藥用藥品牌中，公司疏風解毒膠囊的市占率僅次於以嶺藥業(002603)的連花清瘟膠囊和連花清瘟顆粒。
但值得註意的是，近年來，疏風解毒膠囊出現量價齊跌趨勢。2019年，疏風解毒膠囊平均單價為7807.99元/萬粒，當年總銷量約4.55億粒，合計銷售收入達到3.55億元。到了2021年，該產品的平均單價降至7687.55 元/萬粒，銷量約3.89億粒，收入不到3億元。
此外，隨著中成藥集采的擴大，疏風解毒膠囊集采風險也越來越近。招股書顯示，目前國內各層級行政區域僅有中成藥的集中帶量采購落地，自2021年9月以來，全國共有4次集采的針對目標是中成藥，帶量采購平均價格降幅在23%-56%之間。即使考慮到疏風解毒膠囊是濟人藥業的獨家品種，這四次集采中只有廣東和北京涉及獨家品種集采，降價振幅為17%。
巨額推廣費去向不明
盡管疏風解毒膠囊的市占率僅次於連花清瘟膠囊和連花清瘟顆粒，但實際上，濟人藥業仍需花費巨額推廣費用。
招股書顯示，2019年至2020年，濟人藥業銷售費用分別為2.48億元、2.27億元、2.18億元，占營收比分別為31.5%、31%、27.01%。
銷售費用中，學術推廣費占據大頭，報告期內占比分別為75.32%、78.12%、77.02%。具體而言，學術推廣費包括學術會議費、推廣拜訪費、市場管理費等。
濟人藥業表示，公司中成藥業務及中成藥配方顆粒業務主要采用學術推廣模式。濟人藥業采用學術推廣的產品主要為疏風解毒膠囊，一對一拜訪更有針對性。
2019年至2021年，中成藥業務學術推廣費分別高達1.74億元、1.58億元、1.45億元，占銷售費用比例分別為70.16%、69.6%、66.51%。
且從上圖數據看，疏風解毒膠囊銷售收入與學術推廣費存在正相關關系。2019年至2020年，隨著學術推廣費的減少，銷售收入也呈現下滑趨勢。
此外，需要一提的是，在招股書中，濟人藥業並未詳細披露具體的推廣服務商的資訊、拜訪物件。
這也引發監管關註，在首次公開發行股票申請檔反饋意見中，上交所要求其說明各類別推廣業務的主要流程、推廣商承擔的主要職責、交付的主要成果、推廣費用的主要用途、發行人的驗收方式、推廣費的定價方式等問題。
曾因違法生產GMP證書被收回
公開資訊顯示，濟人藥業旗下子公司兩度因產品問題被監管部門處罰。濟人藥業全資子公司安徽普仁中藥飲片有限公司在2019年兩次因生產銷售劣藥被罰，分別被沒收違法所得1828.9元罰款、3653.8元，被沒收不合格產品5公斤、沒收違法所得2113.65元、罰款4227.3元」。
此外，招股書沒有披露的是，2017年濟人藥業曾因違法生產而被政府部門收回【藥品GMP證書】，並被監督召回相關產品，涉嫌違法違規生產行為也遭立案查處。
國家藥監局通報顯示，濟人藥業存在擅自改變炎可寧片生產工藝及處方、投料量；物料管理混亂，帳、物、卡不一致；檢驗數據存在數據可靠性問題；批生產記錄不真實等問題。
針對上述違法行為，國家食藥監局要求安徽省食藥監局收回該企業相關【藥品GMP證書】，監督企業召回相關產品，對企業涉嫌違法違規生產的行為進一步調查處理。
（責任編輯：權婷 ）
來源：和訊股票 裘振翔
