去年11月，南韓金融監管部門在下達股市做空禁令時曾明確表示， 市場中存在著國際投行 「猖獗」的非法裸空行為 ，以此作為出台政策的理由。
隨著南韓監管最新披露「裸空行為」的調查結果，也令外界、特別是一些國際投資者對南韓出台股市做空禁令的邏輯又一次提出質疑。
根據南韓金融監督院1月14日釋出的公告， 監管部門又確認兩家國際投行存在非法做空5只南韓股票的行為，交易金額達到540億韓元 （人民幣2.9億元）。
南韓監管曾在去年10月宣布，法巴、匯豐兩家國際投行涉及的「非法做空」交易總額為560億韓元。算上最新公布的數碼， 這一輪國際投行被捉到的裸空行為交易總額達到1100億韓元 （約合5.92億人民幣）。
金融監督院在去年11月成立20人規模的特別調查小組，對2021年5月後的所有做空行為展開調查。
禁止做空政策的議論聲又起
雖然說南韓監管的調查仍在進行中，但迄今為止查獲的非法交易量， 相較於1.8萬億美元市值的南韓股市而言只能說是非常小的一塊 。
根據媒體測算，這1100億韓元的非法裸空交易量，大概占韓股2022和2023年總交易量的0.001%；只計算過去兩年做空數據的話，那也只占整體做空交易規模的0.04%。作為對比，上周三星電子一天的交易量就能達到1.85萬億韓元。
對於延續到今年6月底的賣空禁令，批評者認為這更多是南韓政府討好散戶的舉動，因為該國即將在今年4月舉行國會議員選舉。回應媒體詢問時，南韓金融監督院強調， 裸空交易的數量少，並不意味著其中沒有非法行為 。另外據匿名南韓官員稱，目前的調查尚不包含那些國際投行的終端客戶，例如對沖基金等。
亞洲證券業與金融市場協會（ASIFMA）董事總經理Lyndon Chao對媒體表示， 占南韓人口總數30%的個人投資者常常將股市下跌歸咎於做空，但南韓監管禁止做空對於市場並無幫助 。
Lyndon表示，（監管）聲稱南韓的非法賣空行為猖獗是完全不真實的，賣空交易只占總交易量非常小的一小部份，如果說市場下跌是因為這一小部份的賣空交易，這種說法既不合邏輯也不理性。
從股市實際表現來看， 去年底的做空禁令帶來的明確利好只堅持了11月6日一天 。一根5%的大陽線沒過幾天就全部跌沒了，不過好在南韓股市的熱炒題材高度接近美股科技板塊，正好趕上了年末的科技股行情。當然，隨著美股科技龍頭新年以後走弱，南韓市場一度出現「日線8連陰」的走勢，直到本周一才以微弱的漲幅止跌。
（南韓KOSPI綜合指數、納指日線圖走勢，來源：TradingView）
本文源自財聯社
