一、從2022年開始，收割的是以賽道股為代表的抱團股。
看圖就行，具體細節就不說了，因為從2022年到現在，很多投資者已經親自體驗過了。
二、前不久收割的是以中證1000為代表的小盤股。
其中某球的產品爆倉就是由此而引發的。
三、現在收割的是微盤股，目前還在進行當中。
看完後，我也只能是一聲嘆息，唉……DMA死得不冤。
私募找券商配資加杠桿坐莊，小票只是苦了還待在這些微盤小票裏的散戶，如果不出來，會被深埋很久。
我今天在這裏揭秘小盤股暴跌的真相：DMA業務所致。
大家回想一下，去年下半年，隨著大盤藍籌股以及2022年的公募基金抱團的核心資產股持續低迷，以滬深300成分股為例，收益不佳。
而中小盤股備受追捧，市值越炒越小，從資金偏愛50億直到炒十到20億的微盤股。只要一個股票沒有公募基金在裏，市值小能吹一下就能飛起來。
而這種市場風格形成的推手就是DMA業務相關的量化中性策略抱團這個微盤股因子導致的，而這次微盤股的暴跌就是DMA業務相關的量化策略因子牛市的崩盤造成的。
量化策略因子的崩盤和融資的崩盤異曲同工。
什麽是DMA？DMA全稱direct market access。DMA是私募用券商配置DMA產品的操作方法。
通常是私募用自有或者是募集的資金向券商交易櫃台支付一定比例的保證金，保證金比例至少在25%甚至更高。券商交易櫃台收到保證金後提供額外資金，從而達到加杠桿的效果。
所以其本質上是帶有杠桿的市場中性策略產品。目前國內已有的相關產品杠桿的倍數普遍在兩到四倍，
去年最火的策略就是DMA指數中性策略，投資者爭相購買。比如中證1000的中性策略，它的主要盈利方式就是做空中證1000的股指期貨，並承擔貼水成本。
然後理論上根據因子追蹤量化基金根據股票的選擇、權重的調整，構建的組合是可以超過1000指數的走勢，這部份獲利稱之為Alpha收益。
然而，隨著市場增量資金越來越少，指數越來越低迷，中性級指數所操作的股票早就已經不局限於中證1000指數裏面的標的了，早就擴大到了3000只股票以上了。
和大家認知不同的是，中證1000指數市值並不小，中位數市值現在還有75億。所以當市場增量資金越來越少，量化中性策略敏銳的發現，市值越小越和指數無關，越容易跑贏指數。
所以他們的因子自然設定為買入市值更小的股票，從而導致了這1000多億資金瘋狂抱團小盤股、微盤股，並且由於加了兩到四倍的杠桿，使得他們選擇的「假」1000指數股票遠遠跑贏真正增重1000指數。
加上杠桿放大，這個收益更是不得了，所以杠桿越加越大，吸引的客戶資金也是越來越多，從而使得他們在去年低迷的市場當中，塑造了微盤股能夠漲的風格，取得了不錯的收益。
而近期小盤股的下跌就是於限制他們開空單導致策略平倉以及貼水對沖成本快速提高所致。
這個被視為市場中相對隱蔽的杠桿被爆掉了，不能做空對沖就需要平掉小盤股持倉，小盤股近期迅速下跌的主要原因就來自於此。
近期不少DMA策略暴跌40%到到50%，2022年時量化基金出現過抱團核心資產的因子崩塌，今年又出現抱團小盤股因子並加DMA杠桿的崩塌，事情的兩面性再次呈現在我們面前。
以後你們選量化基金，能躲過這兩次因子崩塌的基金，一定要高看一眼。 當然我是一直不建議大家買任何形式的基金的，因為大家根本不知道背後的真相，我以上解密的僅僅是冰山一角而已。
正如道德經裏面說的：甚愛必大費，多藏必厚亡。這也是為什麽大家近期看到大盤股、高股息股跌不動，甚至不跌反漲，而小盤股、微盤股像吃了瀉藥一樣。
有句話說得好：在每個泡沫前面，都有一根針在等著；每一片韭菜前面，都有一把鐮刀在準備著。不只是散戶、機構也是如此。
A股市場的收割基本是一茬一茬的，不要以為只有韭菜可以被收割，白菜、胡蘿蔔、灌木、喬木等一樣可以，只要別人喜歡。
所以看了這篇文章，我不知道你有何感想，如果是新手，或者真的對股市了解不多的話，盡量還是回去把自己的本職工作做好。資本市場背後的事是很多人窮其一生都了解不完、了解不到、了解不透的！
