東莞證券近日釋出電子行業雙周報：鴻海：Q4開始出貨搭載GB200處理器的伺服器。
以下為研究報告摘要：
行情回顧及估值：申萬電子板塊近2周（08/05-08/16）累計下跌3.17%，跑輸滬深300指數2.03個百分點，在申萬行業中排名第26名；板塊8月累計下跌5.73%，跑輸滬深300指數2.92個百分點，在申萬行業中排名第28名；板塊今年累計下跌13.31%，跑輸滬深300指數10.82個百分點，在申萬行業中排名第13名。估值方面，截至8月16日，SW電子板塊PETTM（剔除負值）為35.36倍，處於近5年51.57%分位、近10年38.04%分位。
產業新聞：（1）鴻海：將在第四季度開始出貨搭載輝達GB200處理器的伺服器。（2）Canalys釋出數據，2024年第二季度，AI PC的出貨量為880萬台。這些器材包括桌上型電腦和筆記本，配備專用AI工作負載的芯片組或模組，如NPU。AIPC出貨量占本季度PC總出貨量的14%。（3）蘋果將開始允許第三方使用iPhone的支付芯片來處理交易，此舉使銀行和
其他服務機構能夠與Apple Pay平台競爭。（4）Alphabet Inc.旗下谷歌推出升級版智能電話、手表和耳機，旨在與蘋果和三星電子競爭並提供更多使用人工智能的方式。新器材包括Pixel9、9Pro和9Pro XL手機，以及一款名為9Pro Fold的折疊機型。此外，谷歌還釋出了兩種尺寸的Pixel Watcp和Pixel Buds Pro2。這些手機將采用升級版谷歌助手，配備Gemini生成式AI。（5）市場研究公司CINNO Research最新報告顯示，隨著第三季度傳統旺季的到來，終端需求有所提升，但整體市場仍處於供過於求狀態，疊加渠道庫存高企，面板廠對旺季效應多持保守態度。
周觀點：近期海外主要CSP廠商在最新財報上均提到AI技術進展以及貨幣化行程，一定程度上緩和市場對其過度投資AI的擔憂，並且指引後續CAPEX將繼續增長，對AI基建需求形成較強支撐。雖然近期傳出輝達Blackwell系列產品出貨延後，但本周鴻海在24Q2法說會上表示將在Q4出貨搭載GB200處理器的伺服器，預計目前進展或好於市場預期。總體來看供給側雖有擾動，但考慮到需求依舊旺盛，建議繼續關註高速銅纜、PCB/CCL、伺服器等AI硬件領域。
風險提示：需求釋放不及預期；行業競爭加劇；技術推進不及預期等。（東莞證券 陳偉光,羅煒斌,盧芷心）
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