「牛市持旗手」集體狂歡！多家公司業績增速超100%，自營業務大展拳腳

來源：港股那點事

隨著三季報披露完畢，多家券商業績同比大幅增長。總體來看，前三季度50家上市券商或上市主體實作營收3874.88億元，實作歸母凈利合計1103.01億元。

在此背景下，港A兩地券商股再度活躍。港股市場中，中國銀河、中信證券、招商證券漲超5%，申萬宏源、廣發證券漲超4%，國聯證券、東方證券漲超4%。

A股市場中，哈投股份、第一創業、天風證券漲停，東北證券漲8.76%，長江證券漲7.76%，國海證券漲6.09%，東興證券、財達證券、中信證券漲超3%。

機構分析指出，隨著9月24日資本市場系列政策落地，在政策面利好加持下，投資情緒轉暖，市場交投活躍度顯著提振，給券商經紀、資管、兩融等主要業務帶來顯著增長，從而改善券商盈利能力。

多家券商業績增速超100%

作為股市上漲最直接的受益者，券商板塊在三季度已經呈現出了積極的變化。

從凈利潤來看，中信證券位居榜首，前三季度實作歸屬於母公司股東的凈利潤為167.99億元；此外華泰證券也同樣實作了百億利潤，前三季度實作歸屬於母公司股東的凈利潤為125.21億元。

從營業收入來看，中信證券、華泰證券、國泰君安位居前三，前三季度分別實作營業收入461.42億元、314.24億元、290.01億元，同比增長0.73%、15.40%、7.29%。

然而，也有部份公司業績壓力較大，例如海通證券，前三季度歸母凈利潤虧損6.59億元。公司指出，主要是手續費及傭金凈收入、投資收益等減少。

近日多次漲停的天風證券前三季度也虧損了5.36億元，歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益凈虧損5.48億元，基本每股虧損0.06元/股。

得益於自營業務，諸多體量較小的中小券商均實作了利潤增長。

根據三季報，東方財富前三季度實作投資收益及公允價值變動收益合計24.06億元，同比增長49.26%。對於增長的原因，公司指出，系證券自營固定收益業務收益增加。

中信證券投資收益和公允價值變動收益大幅增長，三季報中「合並利潤表」也顯示，1-9月自營業務共實作收入218.30億元，同比增長33.95%。

招商證券表示，第三季度歸母凈利潤大增的主要原因是自營業務收入增加的影響；國海證券表示，受益於市場向好變化，公司三季度銷售交易與投資、零售財富等業務收入穩健增長。

業績與估值有望雙升

今年以來，券商行業持續獲得政策紅利。

9月20日，證監會釋出修訂後的【證券公司風險控制指標計算標準規定】，進一步完善證券公司風險控制指標體系，推動證券公司落實全面風險管理要求，提升服務實體經濟質效，促進證券公司高質素發展，將於2025年1月1日起正式施行。

值得關註的是，新規最佳化了證券公司投資股票、做市等業務風控指標計算標準，支持合規穩健的優質券商適度提升資本使用效率。

日期，央行公告的創設「證券、基金、保險公司互換便利」，並接受符合條件的證券、基金、保險公司申報，利好券商板塊的政策進一步豐富。業內人士指出，下半年經濟復蘇預期及活躍資本市場政策將推動增量資金入市、活躍資本市場，進而帶動券商基本面與估值提升。

除此之外，公司並購重組案例也迎來實質性的進展，成為券商板塊吸引投資者關註和市場資金的重要因素。

展望未來，華龍證券表示，近期市場成交額大幅提升，參與互換便利的頭部券商有望獲得較低成本投資資金買入權益資產，增量資金入場同樣將提振資本市場，能夠形成良性迴圈，利好券商四季度業績提升。同時財政部國債增發相關政策有望落地，政策超預期前提下券商業績與估值有望同時提升，監管政策催化將長期有利於上市券商估值提升。

中航證券也指出，在政策和流動性持續支持下，當前資本市場信心有望進一步增強，對券商經紀、財富、投資等多項業務形成實質性利好。目前監管明確鼓勵行業內整合，在政策推動證券行業高質素發展的趨勢下，並購重組是券商實作外延式發展的有效手段，券商並購重組對提升行業整體競爭力、最佳化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用，同時行業整合有助於提高行業集中度，形成規模效應。