中央財經大學金融學院教授賀強線上出席了證監會2月18日座談會。
賀強比較關註「T+0」交易制度,他表示,有人說T+0不利於保護散戶利益,其實我覺得這個恰恰說反了,T+0交易可以當日止損。全世界期貨交易所的制度都是T+0,因為期貨交易風險大,必須要當日止損及時規避風險。發現錯誤了可以及時修正來減少損失。
賀強表示,如果普遍推出T+0有所擔心,可以先在國有大盤股藍籌股和北交所搞試點。
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去年7月24日中央政治局會議對資本市場工作作出重要部署,明確提出「要活躍資本市場,提振投資者信心」。彼時,證監會回應稱,「現階段」實行「T+0」交易的時機不成熟。
證監會指出,中國股票市場是否應當實行T+0交易,近年來有廣泛討論,總體上,各方面對此分歧較大。證監會認為,T+0交易客觀上對於豐富交易方式、提高交易活躍度具有一定積極作用。但也要看到,上市公司股價走勢取決於上市公司質素和經營效益,T+0交易方式對市場估值的中長期影響有限。目前A股市場以中小投資者為主,持股市值在50萬元以下的小散戶占比96%,現階段實行T+0交易可能放大市場投機炒作和操縱風險,特別是機構投資者大量運用程式化交易,實行T+0交易將加劇中小投資者的劣勢地位,不利於市場公平交易。
申港證券曾做過測算,假設滬深300率先試點「T+0」政策,全市場日均成交額有望提升12%。假設滬深300成交額提升40%,全市場日均成交額有望提升12%。2020年滬深300日均成交額2482億,全部A股日均成交額為8190億。2020年上半年,券商經紀業務收入占比27%,對券商整體收入的提升比例大概為3%。
他們認為,考慮過去1992年曾試點「T+0」政策,出現交易量大幅提升,股價波動過大的情況,最終1995年停止「T+0」政策,改為全市場「T+1」。參考中國台灣逐步實行「T+0」和註冊制試行20%漲跌幅,A股「T+0」政策可在部份市場試行。