今天大盤下跌，眾多投資者紛紛猜測是否因為南北韓局勢緊張導致。
但分析後，可以明確地說，並非如此。
觀察一下南韓股市的表現，仍在上漲中。
既然沖突的直接相關國家都未受影響，我們又怎會無端受損呢？這實在說不過去。
那麽，真正的原因是什麽呢？大概率是，機構資本在撤離。
從漲跌幅的角度來看，今天有1800多家公司跌幅在0-2%，而跌幅在2-4%的則超過2100家。
也就是說，跌幅在0-4%的公司總數接近4000家。
同時，各大指數的跌幅基本都在2.25%以上。
由此可見，大部份股票的跌幅與指數相近，這就引發了一個疑問：為何這些股票會同漲同跌？
其實，原因就在於當資本贖回ETF份額時，這種被動基金需要按比例減倉以應對贖回。
減倉過程並非針對單一股票，而是根據所持股票籃子的權重進行平均減持。
這就解釋了為何跌幅相對平均。
今天大部份股票的跌幅與指數相當，這進一步證實了當前下跌的主要原因是資本透過ETF贖回。
同樣，當股票上漲時，如果大部份股票的漲幅與指數相近，通常也是資金透過申購ETF導致的。
從資本內容來看，國內資本可分為內資和外資。
內資在最近的會議中調性較為統一，且多具有官方背景，因此容易形成統一戰線。
而外資方面，以北向資金為例，其規模龐大，對A股有一定影響，但這種影響並不持久。
今天離場的很可能是外資，因為人民幣匯率突然出現了較大振幅的貶值，這通常是交易導致的。
部份外資為了減少匯率損失，可能平均減持了部份國內股票資產。
此外，人民幣匯率貶值與歐洲主要貨幣貶值相對應，而美元指數則升值。
這表明各國資本對美聯儲未來降息振幅的預期落空，甚至擔憂未來美元指數會進一步走強。
這種預期導致了匯率和股市的反應。
從交易結構來看，今天的成交量與過去基本持平。
在外資可能透過ETF贖回造成拋壓的情況下，場內投資者本就悲觀，下跌時更無加倉意願。
因此，在個人投資者買盤缺失、外資離場、成交量不變的情況下，進場的很可能是內資機構。
盡管當前市場階段與過去有所不同，維穩的迫切性不強，但只要國內資本調性不變，就無需對未來市場過於擔憂。
大方向上，國內資本仍占據主導地位。
當然，也要明確市場波動是難免的，有了這種預期，面對市場波折時就能保持冷靜。
