（精选报告来源：幻影视界）
AI ：算力景气度持续上行，模型迭代加速应用落地。
1 ） AIGC ： 基于大语言模型 GPT3.5 加入监督数据微调得到的 ChatGPT ，自 2022 年底推出后即引起轩然大波；近期， Kimi 等优秀国产大模型的出现，使得国内 AI 应用端出现全新可能。经历了 2023 年一整年的消化后，伴随着宏观经济回暖， 2024Q1 ， AI 板块主要公司如海康威视、大华股份、科大讯飞等业绩企稳向好，收入与利润端表现稳定健康。
2 ）算力： Scaling-law 助推参数量、数据量高速扩张，训练需求仍在攀升；同时，应用广泛开放，临近规模化时刻，推理需求加速释放。近期，全球科技大厂均对 2024 年资本开支表示乐观。 2024Q1 ，以浪潮信息等为代表的 A 股算力公司业绩显著增长，综合反映了 AI 算力的大力投入以及通用算力的逐步复苏。
3 ）国产算力： 近期看，国内智算中心建设正在加速，例如【北京市算力基础设施建设实施方案（ 2024-2027 年）】发布，目标到 2027 年，实现智算基础设施软硬件产品全栈自主可控；另外，运营商大单近期亦接连落地，其中信创比例预计较高。从 2024Q1 业绩来看，多数国产算力公司实现收入与利润的同比正增长，同时芯片厂商的现金流状况得到明显改善，叠加近期大单落地和信创比例提升的预期，预计这一趋势将持续。
4 ）应用： 2024Q1 ，金山办公、用友网络、石基信息、致远互联、万兴科技等 AI 应用部分公司稳步提升，主要源于自身主业的稳健发展，或部分反映了外部环境的弱复苏，以及公司降本增效的成果。展望未来，伴随算力成本的快速下降与底层模型的能力提升， AI 应用有望完成实质性突破，打开公司成长天花板。
报告原文节选如下：
AIGC ：ChatGPT带来革命性跃迁，kimi等优秀国产模型打开空间
ChatGPT 带来革命性技术跃迁，有望落地千行百业。 基于预训练大语言模型 GPT3.5 加入监督数据微调得到的 ChatGPT ，在对话、写作等多方面的优秀表现，掀起了预训练大模型的浪潮。所有大模型的训练都分为两步：通用性的预训练 (pre-training) ，形成预训练大模型，或称为基础模型 (Foundation Model) ，然后针对特定领域做微调 (fine-tuning) 。通过这种过程，原则上来说只要有细分领域数据，大模型就可以针对垂直领域做优化，可在各行各业落地，充满无限可能。目前， OpenAI 已经向用户提供上传数据微调模型的付费服务。
国内大模型迭代迅速， 2024 年 3 月 14 日，月之暗面旗下 Kimi 智能助手已经启动 200 万字无损上下文内测。 200 万汉字上下文长度已达到世界顶尖水平，据 Kimi API 文档，对于一段通常的中文文本， 1 个 token 大约相当于 1.5-2 个汉字。谷歌 2024 年 2 月推出的 Gemini 1.5 pro 可在生产环境运行 100 万 token ， Kimi 上下文长度达到了业内顶尖水平。大模型无损上下文长度的数量级提升有望进一步打开对 AI 应用场景的想象力，包括完整代码库的分析理解、可以自主帮人类完成多步骤复杂任务的智能体 Agent 、不会遗忘关键信息的终身助理等。
节奏展望上来说：
l 现阶段，大模型的能力还主要体现在 NLP 上，因此主要用于搜索（如微软继承了大模型的 New Bing ）、航程辅助、聊天机器人变种（猎头使用软件、智能客股，智能音箱、游戏 NPC 等）；
l 1-5 年内，随着多模态的发展，大模型首先会用于 Office 类办公工具，还将有多类简单多模态方案落地（智能家居、工业视觉、行业化机器人）、行业专家（ AI 医疗、教育等）、智能助理（聊天、工作安排、点外卖、购物等）；
l 5-10 年内，结合复杂多模态方案的大模型将具备完备的与世界交互的能力，在通用机器人、虚拟现实等领域得到应用。
经历了 2023 一整年的恢复元气后， kimi 等优秀国产大模型快速迭代打开全新应用可能， AI 板块 2024Q1 业绩企稳向好。 基于大语言模型 GPT3.5 加入监督数据微调得到的 ChatGPT ，自 2022 年底推出后即引起轩然大波；近期， kimi 等优秀国产大模型的出现，使得国内 AI 应用端出现全新可能。经历了 2023 年一整年的消化后，伴随着宏观经济回暖， 2024Q1 ， AI 板块主要公司如海康威视、大华股份、科大讯飞等业绩企稳向好，收入与利润端表现稳定健康。
算力：全球景气度持续上行，国产渗透率加 速提升
Scaling-law助推参数量、数据量高速扩张，训练需求仍在攀升。 1） Scaling-law 简单理解即为，随着模型大小、数据集大小和用于训练的计算浮点数的增加，模型的性能会提高；并且为了获得最佳性能，所有三个因素必须同时放大。根据华尔街见闻报道， GPT4 在 120 层中总共包含了或约 1.8 万亿参数量，而 GPT3 只有约为 1750 亿个参数，规模提升约 10 倍；同时， GPT4 的训练数据集包含 13 万亿个 token ，彼时单次训练成本约为 6300 万美元。 2 ）为了在大模型上取得竞争优势，以微软、谷歌、 Meta 等为代表的科技大厂，在 AI 智算建设上的投入仍在快速扩大，力度空前。根据新智元报道，微软与 OpenAI 正计划建设「星际之门」项目，将配备数百万专用的超算服务器芯片，项目成本预计超千亿美元； Meta 计划于 2024 年底拥有 35 万张英伟达 p00GPU ，未来算力储备将达到 60 万张。
应用广泛开放，临近规模化时刻，推理需求加速释放。 1 ）自 GPT 发布以来，各类生态应用通过接入大模型，广泛开发 AI 功能，为用户带来更高级的智能化体验。 根据英伟达 FY2024Q4 公司公告，过去一年公司数据中心业务收入中，已有大约 40% 来自于 AI 推理。 2 ）伴随底层大模型能力的提升，大模型幻觉问题有望逐步削减、 Context-length 有望继续提升，由此助推 AIGC 应用进入规模化阶段，带来推理侧需求的快速释放。类比 2019-2023 年中国区历史数据，根据 IDC 统计， AI 推理需求占比或从 40% 逐步提升至 67% 。考虑大模型对算力的巨大消耗，相比传统 AI 小模型，推理需求占比或加速提升。
AI 资本开支指引乐观，全球算力景气度有望继续上行。 2024 年以来，全球科技大厂陆续发布新一期财报，并对 2024 年资本开支给出指引，微软、谷歌、 Meta 、亚马逊等均对 2024 资本开支表示相对乐观，并表示加大 AI 、云等算力基础设施投资。全球算力景气度有望继续上行。
2024Q1 ，以浪潮信息等为代表的 A 股算力公司业绩快速增长，综合反映了 AI 算力的大力投入以及通用算力的逐步复苏。
就国产算力而言，其智算中心建设正在加速推进，运营商大单接连落地。
Ø 2024 年 4 月，北京市经济和信息化局和北京市通信管理局印发【北京市算力基础设施建设实施方案（ 2024 — 2027 年）】，目标到 2025 年，北京市智算供给规模达到 45EFLOPS ， 2025-2027 年根据人工智能大模型发展需要和国家相关部署进一步优化算力布局。到 2027 年，实现智算基础设施软硬件产品全栈自主可控，整体性能达到国内领先水平，具备 100% 自主可控智算中心建设能力，有效支撑对标国际领先水平的通用和行业垂类大模型的训练和推理。
Ø 2024 年 3 月，上海市通信管理局会同市委网信办、市发展改革委、市数据局等十一部门研究制定【上海市智能算力基础设施高质量发展「算力浦江」智算行动实施方案（ 2024-2025 年）】。目标到 2025 年，本市智能算力规模超过 30EFlops ，占比达到总算力的 50% 以上。算力网络节点间单向网络时延控制在 1 毫秒以内。智算中心内先进存储容量占比达到 50% 以上。到 2025 年，本市新建智算中心国产算力芯片使用占比超过 50% ，国产存储使用占比超过 50% ，服务具有国际影响力的通用及垂直行业大模型设计应用企业超过 10 家。同时， 2024 年 3 月，上海市发改委发布【上海市新型基础设施建设项目贴息管理指导意见（ 2024 年版）】， 2024 年 4 月 1 日起实施。鼓励合作银行建立上海市新型基础设施建设优惠利率信贷资金，总规模达 1000 亿元以上。重点支持包括算力基础设施（新算力）在内的 5 大重点领域。
Ø 中国移动大单落地，国产化比例预计较高。 1 ） 2024 年 4 月，中国移动发布了【 2024 — 2025 年新型智算中心采购招标公告】，招标公告显示，本次项目采购总规模达到 8054 台，包括 AI 服务器 7994 台及配套产品（标包 1 ）、白盒交换机 60 台（标包 2 ）。而此前公布的中国移动 2023 年至 2024 年新型智算中心（试验网）采购（标包 1-12 ）来看，标包 1-11 为人工智能服务器 1204 台，标包 12 为 1250 台，合计 2454 台，完成倍数级增长，而标包 12 总价约 247372 万元，则推断人工智能服务器单价在 247372/1250=198 万元。则此次 2024 — 2025 年新型智算中心采购的 AI 服务器金额可超过 150 亿元。 2 ）比例来看，中国移动 2023 年至 2024 年新型智算中心（试验网）采购中标的基本为国内一线信创大厂，包括曙光信息、新华三、华为、昆仑技术、华鲲振宇、烽火通信、神州数码等，推断来看，预计 2024 — 2025 年新型智算中心采购中国产化比例较高。
国产算力厂商业绩全面超预期，趋势持续向上。 从 2024Q1 业绩来看，多数国产算力公司实现收入与利润的同比正增长，同时芯片厂商的现金流状况得到明显改善，叠加近期大单落地和信创比例提升的预期，预计这一趋势将持续。部分公司收入或利润出现明显下滑，如寒武纪收入同比大幅下滑，但其预付账款科目出现大幅增长，表明对自身产品出货的信心，软通动力利润同比大幅下滑，主要系公司 2024 年 1 月底完成同方计算机和同方国际并购，整合初期业务融合、组织拉通等成本费用增加，并购贷款利息支出增加等。且从存货科目看，大部分芯片公司增加了存货，有望改善对下游的供给。
应用：模型迭代叠加算力降本，应用突破点或即将到来
模型迭代叠加算力降本， AI 应用的生长环境加速就绪。 大模型的幻觉、 Context-Length 、以及算力成本的高企，或是制约 AI 应用快速推广的核心难点。而伴随芯片及通信架构的优化、模型能力的提升，应用突破点或即将到来。以国产模型 Minimax 为例，其于 2024 年 4 月已发布国内首个万亿参数级别的 MoE 模型，相比上一代模型，其支持 200k tokens 的上下文长度，性能测试优秀；同时，在文本场景中，价格仅为 GPT-4-turbo 的 1/4 。
秘塔 AI 搜索是国内 AI 公司上海秘塔网络科技有限公司在 2024 年推出的新产品，基于大模型技术，通过理解用户的搜索意图，为用户提供高质量的搜索结果 。上海秘塔网络科技有限公司成立于 2018 年 4 月，公司自主研发了大语言模型 MetaLLM ，旗下产品包括秘塔 AI 搜索、秘塔写作猫、秘塔翻译与用于法律问题分析的 MetaLaw ，目前公司已拥有千万用户。
MiniMax 成立于 2021 年，自主研发了不同模态模型并推出商业化产品。 其中包括万亿参数的 MoE 文本大模型、语音大模型以及图像大模型。 MiniMax 推出 AI 助手海螺 AI 、 AI 智能体社交星野等原生应用。同时开放平台为企业和开发者提供 API 服务，助力快速搭建 AI 应用，其合作伙伴典型案例包括为金山办公 WPS 提供文本生成、总结、 PPT 生成能力，为小红书提供生成式搜索能力等。
美图公司的生产力应用「美图设计室」，产品定位聚焦于商业设计，围绕「 AI 电商设计 " 与 "AI 平面设计」为用户设计工作流提供解决方案，帮助小微企业降本增效。截至 2024 年 2 月底核心功能「 AI 商品图」累计生成超过 1.3 亿张商品图 。
WPS AI ：灰度付费开启测试，初期用户付费积极。 1 ）据环球网报道， 4 月初，旗下 WPS AI 功能正式开启收费模式，使用 WPS AI 需要开通「 WPS AI 会员」或开通「大会员」，原有的 WPS 超级会员则无法使用 AI 权益。 2 ）根据金山办公官方公众号 报道， WPS AI 在 C 端，个人愿意付钱，截至 4 月初，金山办公的 AI 收入已经较高了。
福昕软件： AI 功能继续优化， 1 月已通过代理商提供集成 AI 的 PDF 编辑器。 1 ） 2024Q1 ，公司持续迭代优化集成于核心 PDF 编辑器上的 AI 功能，已实现的文档总结、内容改写、保版翻译、语法 & 拼写纠错等常规文档交互功类能经过多次迭代。 2 ）。 2024 年 1 月，公司与核心 PC 渠道商签署软件代理协议，为其用户提供集成 AI 能力的 Foxit PDF Editor ，以更智能的 PDF 文档管理能力，无缝衔接核心 PC 渠道商用户的数字化办公需求。
万兴科技：大模型全新推出， AI 功能带动用户粘性提升。 2024 年一季度公司也基于天幕大模型全新推出移动端 AI 特效产品 SelifeAI ，支持人像图片的一键修复美化，同时也积极进行其他新产品的筹备与研发。目前虽然大多数原产品暂未强制推行 AI 收费等商业化策略，但仍能从用户行为数据看出不少用户对 AI 创作的兴趣与需求，比如 Filmora/ 万兴喵影自去年 10 月底上线文本成片、 AI 音乐生成等功能后，一定程度带动内容服务需求和用户粘性的提升，年内实现素材资源订阅金额提升 100% ，进一步优化该产品的营收质量和效率。
另外，就硬件端而言，与机械技术持续进步，人形机器人潜力巨大。我们认为 AI 与机械技术的进展持续强化人形机器人的长期逻辑，有望带动包括整机厂商、零部件供应链、软件算法等上下游产业共振。
2024 年 1 月，斯坦福发布开源炒菜机器人 Mobile ALOHA ， Mobile ALOHA 能在复杂的场景中完成各类任务，可以烹饪各类美食，也可以完成扫地、洗碗等家务。 Mobile ALOHA 展示出了强大的学习能力，研究人员使用 Mobile ALOHA 收集的数据与现有的静态 ALOHA 数据集进行联合训练可以提高移动操作任务的性能。每项任务通过 50 个演示，联合训练可以将成功率提高到 90% ，使机器人能够自主完成复杂的移动操作任务。
2024
年
3
月，人形机器人创业公司
Figure
在
X
平台发布了自己第一个
OpenAI
大模型加持的机器人
Figure 01
的演示视频。
Figure 01
能理解周围环境，流畅地与人类交谈，理解人类的需求并完成具体行动，包括响应人类想吃东西的问题递过去苹果，然后一边将黑色塑料袋收拾进框子里一边解释递苹果的原因，将杯子和盘子归置好放在沥水架上等，体现了大模型赋能人形机器人的巨大潜力。
2024Q1 ，金山办公、用友网络、石基信息、致远互联、万兴科技等 AI 应用部分公司业绩稳步提升，主要源于自身主业的稳健发展，或部分反映了外部环境的弱复苏，以及公司降本增效的成果。展望未来，伴随算力成本的快速下降与底层模型的能力提升， AI 应用有望完成实质性突破，打开 IT 公司成长天花板。
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