一、基本逻辑：
在第四次人工智能的浪潮中，AI无疑是那最璀璨的赛道。全球的巨头们，如英伟达、亚马逊、谷歌等，纷纷加大资本投入，深入研究和布局。最近，OpenAI发布的Sora模型更是惊艳四座，仅需1分钟就能生成令人惊叹的视频效果。而这只是开始，更多的创新和突破将接踵而至。
AI的强大背后，是算力的支撑。而算力的背后，除了存储能力，更离不开光模块。如今，CPO（光电共封装）技术在光模块中的应用最为广泛。在AI大模型的训练中，一个服务器需要8个接口，而一张GPU卡则需要3个光模块。过去的光模块与服务器接口的比例是1：2.5，而现在这一比例已经提升到了1：24，提升了整整10倍。
光模块作为人工智能产业链中不可或缺的一环，国内排名前10的公司中有4、5家在全球范围内都具有竞争力。这个细分产业的进入门槛颇高，不仅需要长时间的技术积累，还需要稳定的客户群体和长时间的产品认证。因此，国内的光模块厂商具有强大的核心竞争力，而这正是他们得以立足市场的关键。
二、量的实际落地：
如今，400G和800G光模块已成为市场的璀璨明星，引领潮流。早在2023年年初，业界便对800G光模块的需求做出了预测，预计需求将达到60万只。然而，市场的实际表现却远超预期，需求量飙升至180万只，足见其强大的增长势头。对于2024年，业界预测需求将进一步激增，达到惊人的900-1000万只。
与此同时，400G光模块的需求也呈现出稳步增长的态势。原先预测的需求量在300万-350万只，但实际需求稍有增长，预计到2024年，其需求量也将稳定在约1000万只的水平。
从头部上市公司中际旭创和天孚通信的2023年年报披露的业绩中，我们可以清晰地看到这一市场趋势的端倪。中际旭创的业绩预增高达80%以上，犹如一匹狂奔的黑马；而天孚通信也实现了70%以上的预增，犹如一只翱翔的雄鹰。这无疑是市场对400G和800G光模块需求的直接反馈，也是对这两家公司的肯定与嘉许。
三、主要头部公司的业绩预测：
在头部三家公司中，中际旭创堪称行业翘楚。它与英伟达、谷歌、Meta、亚马逊等国际大厂建立了稳定的供货关系，预计在2024年将创造高达40亿的净利润。新易盛紧随其后，主要供货给亚马逊，占比超过一半，同时还有Meta，预计在2024年的业绩将在15-20亿之间。而天孚通信则凭借其两大类产品在市场上独树一帜：一是光器件，它是光模块的上游产品；二是光模块，主要供应给英伟达。国内这些厂家展现出强大的竞争力，共同推动着行业的发展。
四、技术的更新和演进
在光模块的领域里，技术的进步与更新换代，如同飞驰的列车，不断向前。其背后的推动力，正是为了提升大模型训练的速度，减轻光模块对高价值芯片的依赖。现在，行业主流正朝向三个璀璨的技术方向：1.6T光模块、硅光技术以及LPO技术。它们并非孤立存在，而是能够完美结合，形成强大的技术合力。
中际旭创，这家在光模块领域领先的企业，在这三大技术方向上都有着卓越的进展。新易盛则在LPO技术的赛道上，展现出惊人的速度，预计在2024年下半年，他们将有可能实现量产。而硅光技术，它的出现是为了逐步替代传统的光芯片，从而降低整个光模块的成本。它的潜力和影响力，或许会超越市场的预期，带来前所未有的变革。
五、二级市场走势分析
在2023年的春天，光模块（CPO）板块如同初升的太阳，展现出勃勃生机。自2月份起，它的板块指数如同展翅的凤凰，扶摇直上，至6月份已实现翻一番的壮丽景象。中际旭创、新易盛、天孚通信等主要股票，其涨幅更是如同火箭升空，令人惊叹。
然而，夏日的炎热并未持续太久。到了6月份，光模块（CPO）板块如同潮水般开始调整，最低调整幅度高达惊人的55%。仿佛从繁花似锦的盛夏突然进入了秋天的萧瑟。
就在人们以为故事将在此结束时，光模块（CPO）板块却在秋天的尾声再次展现了其坚韧的生命力。从2023年11月份开始，主要股票止跌企稳，像冬日的暖阳，给人带来希望。即使在市场情绪极度恐慌，指数及众多板块大幅回撤的严冬里，光模块（CPO）板块依然保持着慢涨态势，像是在寂静中孕育着新的生机。
现在，这个板块的主要头部公司估值已经达到了20倍PE，但它们的价值潜力尚未完全释放。随着AI应用场景的不断落地，光模块（CPO）板块的估值漂移幅度较大，极有可能像春风拂面般上升到50倍PE。
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为了避免打扰主力布局，具体就不在这里讲了。
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中际旭创
全球领先的光模块解决方案提供商，2021年全球光模块供应商TOP1。
天孚通信
光纤连接细分市场龙头。
新易盛
领先的光模块解决方案与服务提供商。
剑桥科技
外销为主的ICT终端设备制造商，主要客户已基本涵盖了下游全球主要的通信设备提供商。
光迅科技
主要从事光通信领域内光电子器件的开发及制造。#财经股票#
