来源：晨雾
中国特色的股市
原创 露洲 阿喀琉斯与龟 2024年10月09日 18:42
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A股一直被很多人比作「赌场」，这是一个形象，却并不如何恰当的比喻。有人觉得太过了，也有人觉得侮辱了赌场，关键还是看你怎么理解赌场两字。就我个人而言，A股就是一个高度脱离经济基本面，纯粹拼赌技的地方。
如果你十分熟悉赌场的规律和脾气，那么你确实是有可能赢钱的。但对大多数人而言，最终都成了赌场维持运营的养料，以及赌场各路庄家的好韭菜。
今年这次牛市有点特殊，因为中国经济进入史无前例的微妙阶段。内需，出口，投资，所谓的三驾马车全部熄火，公众的信心也跌至冰点。
所以政策层面说要救市，首先就是要扭转公众的预期，继续看多中国市场。这大概也是中国的一种特色，认为经济的基础在于信心。倒也算符合赌场的气质，一般赌客都是基于赢钱的信念，才进的赌场。
除了媒体矩阵的卖力吆喝外，也确实出了一些比较重磅的政策。比如国庆前一周，央行行长在新闻发布会上隆重宣布，要设立一个崭新的货币工具，即证券，基金，保险公司互换便利。
现在还无法确定这个是不是诱饵，但单单就政策而言，确实是相当地重磅！它基本等于央行间接为股市提供流动性，把证券和基金等金融产品纳入抵押品。不过用药很谨慎，第一阶段只提供5000亿人民币，且只给予符合条件的金融机构。
但市场的反应依然很迅猛，直接8连阳，大盘爆拉了近1000点。而且这个新闻还挺隐蔽，没有弹窗推送，也没有大肆宣扬，这等于是让国家队和专业机构率先布局埋伏，就等后知后觉的韭菜上门送人头了。
然后这个事情还有一个比较微妙的地方，就是这轮牛市的主动权，其实完全掌握在货币政策制定者的手里。他的用药剂量，决定了牛市能涨到什么程度，能持续多少时间。这同样也算是一种中国特色，你参考的不是市场规律，而是得揣摩当局的心思。
以致国际资管巨头贝莱德，也表示A股后续的表现，要看中国是否能够给出符合预期的政策力度。可见，这些资本大鳄也并无绝对把握，只是迫于踏空的恐惧而配置A股。然后如巴菲特这种，向来无惧踏空的保守型投资者，则选择了无视这场人造牛市。
没错，称之为「人造牛市」我认为是恰当的。因为由央行直接为股市背书的行为，是疯狂的。过去央行把地方债务作为抵押品，于是形成了当下的地债危机。如果现在再将证券和基金也纳入抵押品，无疑是再为自己添置一枚重磅炸弹。
这大概也是央行如此谨慎的原因，只表示先试水个5000亿，后续再看。同时也说明，常规的救市工具确实已经用尽，只能是央行亲自下场了。而且股市一旦形成雷，会比地债更难掌控，毕竟他是一个公开的市场，不像地方债务那样可以拆东墙补西墙。
再则，一旦股票出现下跌，央行是选择平仓，还是为抵押品的缩水买单？如果选择平仓，那么无疑会产生股市崩盘的连锁反应。如果央行选择承受后果，那么主权信用将被腐蚀。目前中国国债在国际三大评级机构的信用仍是A级，如果持续为癌股输血，那么国债等级势必会拉美化，无疑是得不偿失。
所以，从这点来看，央行不可能长期或大量为A股输血。那么这场人造牛市达到某个点位之后，只会出现两种情况，要么大幅跳水，要么震荡行情，具体还是得看央行水龙头的「诚意」。
香港恒指
目前香港的恒指已经开始跳了，最惨烈的时候几乎吐回了近半涨幅，中概股也同样出现了回落。大A风光了一阵子，现在赌场本色也已经暴露无遗，节后进场的新韭菜，基本傻眼。
据说8号早上开盘前20分钟交易量就达万亿，这意味着3600点位的接盘侠，已经为国家作出了杰出的贡献。
而9号的走势就更有趣了，深度回调并反复徘徊，很多人进也不是割也不是。这就是无视客观规律，而甘愿揣摩上意的后果，那就只能是被pua了。
以我个人的观点，就算央行真的决意要为股市背书，拿出那5000亿，也不太可能是为了给股市输血，而是大概率为了给国有企业输血。当初股市设立之初，就是方便国企融资的。93年那会还搞过配额制，只有国企才能上市。
然后眼下经济下行，民营企业会通过裁员进行自救。但国企的铁饭碗机制却作茧自缚，加上本身就人浮于事，很多国企经济上行时期都靠补贴度日，更何况是现在？所以，通过证券货币化，由央行间接给国企输血，便成了一种选择。
当然，这只是个人猜测，真相只能等待时间来揭晓。现在主流的声音，其实都过于乐观，尤其是前段时间的那种媒体造势，都在营造一种千载难逢大牛市的氛围，同时又淡化这次货币工具创新的副作用，认为它并不产生基础货币。
这些都极具误导性，不产生基础货币不代表就可以相安无事，而且里头的水其实还挺深。这里我简单讲下基础货币（M0）与广义货币（M2）的联系。
举个例子吧，假设一个包子铺一天蒸十笼包子，但是却有二十个客户下了二十笼的订单，然后这二十个客户里面，又有三个是海王，分别给十个姑娘承诺送早餐。
你总共十笼包子，既要做生意，又要给海王养这么多姑娘，是完全不可能实现的。所以最终，包子铺只能是要么筛掉多余的客人，只卖给其中十个人；要么选择涨价，谁出的价钱高给谁吃包子。前者是硬着陆，后者是通货膨胀。
这里头，包子铺蒸的十笼包子相当于基础货币M0，而当它把生意做到海王放卫星的姑娘那里时，就成了广义货币M2。在包子供应数量不变的情况之下，海王和他的姑娘越多这个供应系统就越脆弱。唯一的办法，就是大家都不吃，拿起包子闻一下，然后再传给下一家，只要大家都不下嘴，这个繁荣的假象就能维持下去。
目前楼市差不多就是这个情况，二手房堆积如山，只要大家都砸在手里，就能维持表面安好。一旦争相出售，就是踩踏和血流成河。这个对股市也是适用的，如果央行投放广义货币，推动股市上涨，让每个人都做海王。但是，到了姑娘吃早餐的时候，包子铺必然是一地鸡毛。
这就是西方提倡价值投资的原因，让包子变成一种收藏品，人人都持有它，如此才能成就一个高质量的牛市。
而价值投资是要看企业的实际经营状况和真实财报的，A股现在才三千多点，就有近百家上市公司开始减持，甚至出现高管和股东组团清仓的盛况。人家等于在卖公司了，海王都开始疯狂抢包子了，韭菜还在做大牛市的美梦？
最新的数据貌似已飙升至200家
当然，这些还不是重点，重点在于，包子铺为什么不增加包子的供应量？因为M0才是真正根据实际经济需求发行的，而M2是根据财富需求发行的。你经济体量搞不上去，空发基础货币，必然导致基础物价上涨。那想发财的人怎么办？于是发行M2，虽然它也引发通胀，但它主要是推动资产价格端的通胀。
简单说，M0对应的是经济体量，而M2则对应财富体量。中国这些年就是无视实体经济发展，一味推动财富体量暴力扩张，才会导致如今的泡沫危机。
而现在的所谓救市，本质上就是试图解决财富危机，而并非挽救实体经济。其实手段也称不上高明，无非还是透支未来的形式，对当下进行缓解。
我不看好它是一方面，另一方面，这种财富泡沫对普通人是无益的，因为大多数人都只能通过实体经济赚取劳动收益和投资收益。是你上班的工资收入，店铺的营业收入，工厂的订单收入，给予你未来的信心，而不是一个赌场的繁荣，或涨上天的房价。
关键是，两者并非矛盾，而是相互依存的。实体经济的繁荣，才能推动股市和楼市的稳定增长。反之，就是财富大厦将倾之时。
所以，真正行之有效的救市，是要引导货币流入实体经济。目前已知的经济学显示，只能是通过提升劳动报酬，达到收入指数与消费率，再与生产率之间的平衡。也就是西方国家走的「邪路」！
中国现在的问题，好像很抗拒水龙头往下层倾斜。但是下层建筑的坍塌，才是上层建筑危机的真正根源。所以这个问题怎么解？
一味无视经济困境，始终执着于巩固金融大厦，并认为这是可行的，那无异于相信可以把一头大象吹到天上去。
这或许也是另一种中国特色，人们总是相信，有一种势不可挡的力量，可以凌驾于客观规律之上。
信息来源：2024-10-09 微信公号 阿喀琉斯与龟
ID：Achilles-Tertle
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