正所谓「波涛未平，波又起」。
常见的上市公司纠纷在2024年累计超过百起，涉及行业巨头如艾力斯、中信证券、金龙鱼及兖矿能源等。
然而，短短一个月内发生两起诉讼的情况实属罕见。顺络电子就遭遇了这样的困境。
在2024年的8月和9月，该公司先后发布了涉及金额分别为2000万和250万的公告，均涉及专利侵权问题。
至2024年10月，顺络电子的专利申请总数高达839项，遥遥领先于行业内的其他公司，如麦捷科技的384项、风华高科的694项以及可立克的113项。
与此同时，公司的研发投入也不容小觑。从2019年至2023年，顺络电子的研发费用率一直保持在7%以上，到2024年上半年甚至提高到了8.32%。
这个比例远高于行业内其他公司，如麦捷科技的5%、风华高科的6%和可立克的3%。
无论结果如何，顺络电子的实力以及在国产替代战略中的关键角色是不可否认的。
简言之，公司的主营产品是片式电感器。
电感器作为电容、电阻并列的三大被动元件之一，在电路中发挥着不可或缺的作用。无论是消费电子、汽车、通信还是航天领域，稳定电流都离不开电感器的支持。
尽管电感器体积不大，但国内制造商在全球市场上的竞争力并不显著，主导地位仍由太阳诱电、村田（muRata）和TDK等国外企业占据。
就像北方华创、中微公司在半导体设备市场的地位一样，电感器也迫切需要实现国产化。
顺络电子是国内少数能够与国际巨头竞争的企业之一，尤其在片式电感器这一细分市场，它不仅是国内市占率第一，全球也排在前三。
从产品端来看，顺络电子的产品种类繁多，电感的尺寸、感量以及应用范围广泛，技术水平在国内乃至全球都处于领先地位。
例如在尺寸方面，电感器向小型化发展是行业趋势，而顺络电子是全球少数几家具备生产最小电感器008004的厂商之一。
在一体成型电感领域，公司已与高通达成合作，产品广泛应用于荣耀、索尼、中兴通讯等品牌。
因此，公司的电感年出货量超过千亿只。
从业绩端来看，顺络电子的出货量虽大，却非采取薄利多销的策略。2024年上半年，公司的毛利率高达36.96%，在元件行业中排名第三。
其盈利能力在电感器细分市场上远超同行，甚至超过了全球巨头太阳诱电和TDK。
凭借其核心优势，该公司展现出更高的业绩弹性并能更快适应市场变化。
2022年，虽受行业周期波动导致业绩下滑，该公司的下滑幅度仍小于行业平均水平，并在2023年迅速恢复。
进入2024年上半年，公司继续保持高速增长，实现营收26.91亿元，年增长15.43%，净利润达3.68亿元，同比大增43.82%。
展望未来，随着消费电子、汽车及AI算力的共同推动，预计公司的业绩将更加突出。
首先，消费电子市场的潜力未被充分挖掘。
一方面，市场正在进入补充库存的阶段。例如，中国智能手机在8月的出货量达到2109.8万部，同比增长17.7%，1-8月累计出货量则为1.82亿部，同比增长14.1%。
这表明下半年市场增速尚未放缓，增长动力依旧。
另一方面，手机制造商正不断推出新产品和新功能以增强消费者的更新换代需求，如折叠屏、AI手机和AIPC等。
以AIPC为例，预计到2027年中国的AIPC市场规模将从2023年的175亿元增长至2300亿元，成长空间超过12倍。
作为消费电子必需的电感器，顺络电子的产品表现卓越，已成为华为、小米、荣耀等品牌的供应商，预计将获得大量订单。
其次，汽车电动化市场远未达到饱和。
电动汽车市场是电感器的重要增量市场。电动化、智能座舱及智能驾驶的发展都依赖于电感的功能。一个新能源汽车所需的电感和其他磁性元件的价值是传统汽车的6到18倍。
目前，新能源汽车的市场渗透率已超过50%，而智能驾驶技术多在2至3级，最高可达5级，市场规模还将持续扩大。
顺络电子在汽车电感、变压器等产品的量产和市场导入进展顺利。2024年第二季度，公司的汽车电子和储能专用业务同比增长近90%，主要得益于汽车电感等产品的快速增长。
第三，AI算力的需求在增加。
随着AI服务器所需的算力规模日益增大，电路的性能要求也日趋严格。
与铁氧体电感相比，一体成型电感更适合这类高性能应用环境。例如，铂科新材因进入英伟达的产业链而实现业绩飙升。
英伟达GB200服务器的性能是其p00模型的7倍，预计未来AI服务器的销量和性能将持续提升。
据预测，全球AI服务器的年出货量将从2023年的134万台增至2026年的360万台，年复合增长率接近40%。
顺络电子的一体成型电感广泛应用于数据中心和AI服务器等领域，公司正积极拓展这些市场。
尽管公司尚未具体披露数据中心客户的详细情况，与绑定英伟达的铂科新材相比，这一点增添了些许不确定性。
总体而言，顺络电子在片式电感市场的竞争力强劲，无论是市占率、技术还是业绩，均居行业前列，获得了543家机构的支持。
展望未来，随着消费电子和汽车市场的进一步成熟，以及AI技术的发展，顺络电子有望在估值和业绩上实现双重增长。
