海康威视（002415）是一家专业从事智能视频监控产品和解决方案的高新技术企业，是国内安防行业的领军企业，也是全球视频监控市场的第一名。然而，海康威视业绩和股价在2021年均达到高点，之后开始调整。股价从2021年7月份的最高点68.84元，跌到2024年春节前的33.65元，股价腰斩了一半多。截至2024年春节前，海康威视的总市值为3140亿元。
海康威视的股价下跌的原因可能有多方面，比如市场环境的变化，行业竞争的加剧，公司经营的风险，以及投资者的情绪等。但从财务数据来看，海康威视仍然是一家具有较强盈利能力和成长性的公司，进入2023年，海康威视的营收和业绩已经恢复上涨。根据公司披露的2023年三季报，公司总营收为612.75亿元，同比增加2.6%；实现净利润为88.51亿元，同比增长为0.12%。
在这样的背景下，一位传奇的私募基金经理冯柳，却不惧逆势，大举增持海康威视，成为其第四大流通股东，也是海康持股规模最大的外部机构投资者，冯柳大举增持海康威视甚至被市场称为「豪赌」。冯柳是一位知名的私募基金经理，他管理的高毅邻山1号远望基金是高毅资产的明星产品，也是他的代表作。冯柳曾经从一名卖饮料的业务员转行成为职业股民，用9年时间将本金翻了370倍，后来又被高毅资产邀请加入，成为百亿私募大佬。
冯柳的投资风格是以价值投资为基础，结合成长趋势和弱者思维，擅长发现市场的盲点和预期差，选择具有强大竞争优势和成长性的企业，不择时，不对冲，不用杠杆，不做空，始终保持高仓位，单边做多。冯柳的投资经历中有很多传奇的案例，比如他曾经在2003年开始关注并买入重仓茅台、汾酒等，冯柳在白酒上收获了数十倍的投资回报。在2011年底从白酒股转向医药股，并在医药股上斩获不菲收益，其中最成功的是恒瑞医药，他在2012年买入，到2015年卖出，获得了10倍的收益。
根据海康威视披露的业绩公告，冯柳的产品是在2020年三季报首次现身海康威视前十大股东行列，持股2.31亿股，持股均价约为36元，持股市值超过80亿元。之后冯柳的产品在2020年四季度和2021年一季度有过小幅的调仓，但规模均不大。伴随着海康威视业绩爆发、明星基金经理光环以及当年的白马股行情，海康威视的股价从2020年四季度开始，开启了一波翻倍的行情，股价从30多元一口气涨至2021年7月的最高点68.84元，冯柳在进入不到一年时间，持仓浮赢超过80亿元。
然而，从2021年四季度开始，海康威视的股价开始了持续下跌，冯柳的私募基金从2022年的前三个季度分别加仓了620万股（估算均价46元），1.88亿股（估算均价约为35元）和3400万股（估算均价约为31元），至2022年三季报披露的数据，冯柳的私募产品共持有4.32亿股海康威视的股票，直至2023年三季报再次加仓300万股，至4.35亿股。
截至2024年春节前，冯柳产品持仓约为146.5亿元，根据前文测算，冯柳的产品浮亏大约在10%-20%之间，因此冯柳用于押注海康威视的资金约为160-180亿元。也难怪市场人士称冯柳的这次投资为：「豪赌」。
如此大规模的投资，冯柳对海康威视的投资明显不可能是一时冲动，私募大佬究竟是看错了还是看见了市场没有察觉的机会。
2019年，海康威视被美国政府列入实体清单，对已经覆盖了150多个国家和地区的海康威视而言，此举对其估值有一定影响。根据券商研报，即使不考虑海外业务，海康威视目前20倍PE的估值，也算合理。
同时，海康威视管理层相信中国经济未来10年、15年是个非常好的时代，对海康威视来说也是个非常好的时代。「中国有14亿的人口，我们也不用太悲观，从原来的机会导向，回到运营导向，创新导向，都是好机会。希望中国有更多公司走向更成熟，抓住这次机会，让中国产业更上一个台阶，也希望中国投资人给我们一个机会」。
海康威视前两年的问题属于内外交困，除了美国的打压外，还有市场疲弱导致的需求不足，以及之前的高成长带来的高估值需要回归等问题。但海康威视所处的行业，仍然具有成长性，数字化改造的需求仍在，同时海康威视在视频监控领域的竞争优势仍然明显，因此，海康威视能否重回过去两位数的增速，将决定冯柳对海康威视重仓投资的成败。
声明：本文不构成投资建议。
如数据有误，请联系修改。
