10月16日，甘肃能源（000791）发布公告，计划通过发行股份及支付现金的方式收购甘肃省电力投资集团有限责任公司持有的甘肃电投常乐发电有限责任公司66%股权，交易作价为76.3亿元，包括现金对价11亿元及股份对价65.3亿元。
根据评估机构天健兴业出具的报告，常乐公司的100%股权评估值为115.6亿元，增值率为159.74%。此次交易预计将显著提升公司的资产规模与营业收入，归属于母公司所有者的净利润在交易后将增加607.70%，基本每股收益将从0.0322元提升至0.1253元。
此外，甘肃能源还计划向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金，预计募集金额不超过19亿元，用于支付本次交易现金对价及常乐公司2×1000兆瓦燃煤机组扩建项目建设。该项目预计将进一步增强公司的核心竞争力和盈利能力。
追「风」逐「日」的清洁能源公司
多年来，甘肃能源一直在进行新能源项目的投产建设，致力于清洁能源版图拓展。
作为甘肃最大的集水电、风电、光伏为一体的综合性能源电力上市公司，甘肃能源截至2023年末的控股装机容量为353.97万千瓦。其中，控股水电装机容量170.02万千瓦、控股风电装机容量110.35万千瓦、控股光伏装机容量73.6万千瓦。
甘肃能源的水电业务主要分布在甘肃省内黄河、洮河、白龙江、大通河、黑河等流域，所属风电和光伏则主要集中于甘肃省内包括酒泉、张掖、武威等河西地区，具备得天独厚的地理位置和良好的资源禀赋优势，因此在风电与光伏发电中逐步占据显著地位。2023年，公司在建风电光伏项目陆续投产发电，同时受洮河流域、白龙江流域来水量增加的影响，所属电站全年完成发电量86.33亿千瓦时，同比增加13.37亿千瓦时。
2016年，公司首次通过股权融资通道募集资金18亿元，用于收购甘肃酒泉汇能风电开发有限责任公司100%股权、投资建设瓜州安北第六风电场A区200MW风力发电项目、投资建设高台县50MWp光伏发电项目及补充上市公司流动资金，实现由单一水电业务向水风光综合能源业务的转变，将公司打造成为集水电、风电、光电为一体的综合性能源上市公司。
2022年，在国家「双碳」目标的大背景下，公司募集资金12亿元，用于投资建设玉门市麻黄滩第一风电场C区200兆瓦项目、瓜州干河口200MW光伏项目、永昌河清滩300MW光伏发电项目、高台县盐池滩100MW风电场等80万千瓦项目及补充流动资金。募投项目实施完成后，公司在风电、光伏等新能源板块的装机规模进一步扩大，控股风电、光伏装机规模达到183.95万千瓦，首次超过水电控股装机规模。
2024年4月，甘肃电投集团与华润电力签署腾格里沙漠风光电基地600万千瓦新能源项目合作开发协议和深化能源开发战略合作协议，明确由甘肃电投集团控股开发腾格里沙漠风光电基地600万千瓦新能源项目。该项目中的凉州九墩滩300万千瓦光伏项目，于8月获得武威市发改委备案，项目装机容量达到公司2023年末已发电控股装机容量的10%以上。
2024年9月，公司公告称拟与中国电力工程顾问集团西北电力设计院有限公司、中船海装风电有限公司、中能建建筑集团有限公司合作设立甘肃电投民勤新能源有限公司，投资开发武威民勤100万千瓦新能源项目。合资公司注册资本为7.6亿元，由甘肃能源出资5.32亿元，持股70%。
然而【财中社】注意到，甘肃能源的净资产收益率并不可观，常年处在较低水平。因此此番增值率为159.74%的重金收购，也受到了不少关注与质疑。
为何溢价购入常乐公司
在如今大力发展新质生产力的背景下，甘肃能源这家清洁能源公司，为何要溢价收购一家火电公司？
资料显示，常乐公司是西北地区最大的调峰火电项目，同时也是国家「西电东送」战略重点工程祁韶±800千伏特高压直流输电工程的配套调峰电源。作为新能源配套调峰电源，项目4台机组同时运行，年发电量可达200亿千瓦时，预计每年可带动河西地区400亿千瓦时电能输送至华中地区，其中，新能源送出将达160多亿千瓦时，极大保障甘肃「绿电」外送，进一步促进地区经济社会和新能源产业高质量发展。
2022年、2023年，常乐公司实现的营业收入分别为36.17亿元、43.27亿元，净利润分别为6.47亿元、9.86亿元，扣非净利润为6.45亿元、9.80亿元。根据预测，2024年至2027年，常乐公司的净利润分别约为11.37亿元、11.73亿元、11.99亿元、11.38亿元，合计约为46.47亿元。
再看甘肃能源，2022年、2023年，甘肃能源分别实现营收20.46亿元、26.41亿元，实现净利润3.02亿元、5.21亿元；今年上半年的营业收入、净利润分别为12.35亿元、2.87亿元。
由此可知，常乐公司具有明显的技术优势、规模优势、外送优势和良好的盈利能力。且对比之下，常乐公司经营业绩整体上强于甘肃能源，财务数据更具竞争力。收购常乐公司后，甘肃能源的资产规模、经营业绩将会明显提升。
此外，甘肃风、光资源富集，近年来新能源发展迅速，新能源消纳面临较大压力，也亟需稳定调峰电源作为保障。在本次交易后，甘肃能源的主营业务将新增火力发电业务，并将有利于协助克服风光发电的随机性和波动性，实现新能源电力的高水平消纳，助力新型电力系统建设。
浙大城市学院文化创意研究所秘书长林先平表示：「调峰火电可以快速调整发电量，满足电力系统峰谷负荷的需求，提高电网运行的稳定性和可靠性。可以与可再生能源如风电、光伏等相互补充，降低对单一能源的依赖，提高能源供应的多元化。随着技术的不断进步和政策的支持，调峰火电有望实现绿色、高效、智能的发展，成为新型电力系统的重要组成部分。」
甘肃能源则表示，本次交易有利于公司向新能源发电相关的调峰火电业务领域扩展，将有效平衡上市公司水电、风电、光伏等清洁能源发电及调峰火电的布局，优化上市公司电源结构，形成「风光水火」并济的电源结构，增强电力业务核心竞争力。
